Kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm mạnh trước bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại hội nghị Jackson Hole
Investing.com -- Trong biên bản cuộc họp đầu tháng 5 vừa được công bố, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bày tỏ lo ngại rằng việc áp thuế quan có thể làm trầm trọng thêm lạm phát và khiến việc điều hành chính sách lãi suất trở nên phức tạp hơn.
Tóm tắt cuộc họp ngày 6–7/5 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho thấy sự hoài nghi ngày càng tăng đối với định hướng của các chính sách tài khóa và thương mại. Các thành viên cuối cùng quyết định giữ nguyên mức lãi suất hiện hành do những bất ổn về triển vọng kinh tế. Họ nhất trí rằng, trong bối cảnh bất định ngày càng lớn, cần thận trọng chờ đến khi các tác động kinh tế thực sự từ những thay đổi trong chính sách chính phủ trở nên rõ ràng hơn. Một số thành viên cũng cảnh báo rằng nếu lạm phát tiếp tục kéo dài trong khi tăng trưởng và việc làm suy yếu, Fed sẽ phải đối mặt với những lựa chọn rất khó khăn.
Dù còn quan ngại về diễn biến lạm phát và rủi ro từ chính sách thương mại, các nhà hoạch định chính sách vẫn đánh giá nền kinh tế đang tăng trưởng vững vàng, thị trường lao động nhìn chung cân bằng, và chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì. Fed tiếp tục giữ lãi suất điều hành trong khoảng 4,25%–4,5%, như đã duy trì từ sau đợt cắt giảm cuối cùng hồi tháng 12 năm ngoái.
Các thành viên FOMC cho rằng với nền kinh tế và thị trường lao động còn ổn định và chính sách tiền tệ hiện tại vẫn đang ở mức tương đối thắt chặt, Ủy ban có thể tiếp tục chờ đợi thêm thông tin rõ ràng hơn về xu hướng lạm phát và tăng trưởng kinh tế trước khi hành động tiếp theo.
Tuyên bố sau cuộc họp nhấn mạnh rằng "sự bất định về triển vọng kinh tế đã gia tăng". FOMC cũng thừa nhận rằng việc đạt được hai mục tiêu kép là toàn dụng lao động và kiểm soát lạm phát hiện đang trở nên khó khăn hơn do ảnh hưởng từ các chính sách chưa rõ ràng.
Từ sau cuộc họp đến nay, các quan chức Fed nhiều lần khẳng định sẽ không xem xét giảm lãi suất cho đến khi có cái nhìn rõ ràng hơn về các chính sách tài khóa và thương mại. Thị trường cũng phản ứng theo hướng này, với các nhà đầu tư gần như loại bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất trước tháng 9.
Chính sách thương mại cũng đã có chuyển biến kể từ sau cuộc họp: căng thẳng thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc phần nào hạ nhiệt khi hai bên đồng ý tạm thời gỡ bỏ một số mức thuế nặng nhất trong thời gian chờ đàm phán kéo dài 90 ngày. Thỏa thuận này đã tạo động lực cho đợt tăng điểm trên Phố Wall, dù lợi suất trái phiếu vẫn leo thang — điều mà Tổng thống Trump đang tìm cách kiểm soát.
Trong bối cảnh chiến tranh thương mại tiếp diễn và lạm phát có dấu hiệu chậm lại gần mục tiêu 2% của Fed, ông Trump tiếp tục gây sức ép buộc ngân hàng trung ương giảm lãi suất. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định cơ quan này sẽ không để bị ảnh hưởng bởi các áp lực chính trị.
Cuộc họp cũng bàn đến khung chính sách 5 năm của Fed. Trước đó, Fed đã áp dụng chiến lược “nhắm mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt” cho phép lạm phát vượt ngưỡng 2% tạm thời để thúc đẩy sự hồi phục toàn diện hơn của thị trường lao động. Tuy nhiên, trong thảo luận gần đây, các quan chức cho rằng chiến lược này ít mang lại lợi ích trong môi trường có nguy cơ cao về các cú sốc lạm phát lớn, hoặc khi lãi suất không còn ở mức gần 0 như sau khủng hoảng tài chính 2008.
Fed từng giữ lãi suất thấp trong thời gian dài sau đại dịch COVID-19, khiến lạm phát tăng mạnh và buộc họ phải siết chặt chính sách một cách quyết liệt sau đó. Do đó, biên bản cuộc họp khẳng định mong muốn xây dựng chính sách “linh hoạt với nhiều kịch bản kinh tế khác nhau” và các quan chức không có ý định thay đổi mục tiêu lạm phát hiện tại.