Các xu hướng gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu dự đoán một kịch bản kinh tế nơi tăng trưởng tăng lên mà không có suy thoái, theo các chiến lược gia cổ phiếu của Morgan Stanley. Nhóm nghiên cứu, dẫn đầu bởi Michael Wilson, đã quan sát thấy một sự thay đổi trong động lực thị trường phù hợp với giả thuyết "không hạ cánh" này, trái ngược với kỳ vọng trước đây về "hạ cánh mềm", đặc trưng bởi tăng trưởng vừa phải và giảm lạm phát.
Các chiến lược gia lưu ý rằng dữ liệu kinh tế vĩ mô và các loại cổ phiếu dẫn đầu thị trường đang hỗ trợ ý tưởng về một giai đoạn tăng trưởng bền vững. Đây là một sự khởi đầu so với năm trước, nơi một lựa chọn hẹp các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng lớn thống trị mức tăng của thị trường.
Các nhà đầu tư đã điều chỉnh triển vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, với đặt cược hiện tại vào tổng cộng 62 điểm cơ bản cắt giảm trong năm nay, giảm so với dự đoán trước đó là 150 điểm cơ bản. Sự thay đổi kỳ vọng này diễn ra sau dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và báo cáo lạm phát mạnh hơn dự đoán.
Các lĩnh vực chứng khoán thường được hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế, chẳng hạn như tài chính, năng lượng và công nghiệp, đã vượt trội so với S&P 500, vốn đã chứng kiến mức tăng 9% vào năm 2024. Ngành vật liệu, cũng nhạy cảm với điều kiện kinh tế, cũng đã cho thấy hiệu suất mạnh mẽ. Việc mở rộng vị trí dẫn đầu thị trường để bao gồm các ngành công nghiệp theo chu kỳ được coi là dấu hiệu của việc định giá thị trường trong một môi trường tăng trưởng thuận lợi hơn.
Bất chấp sự xoay trục sang các cổ phiếu và lĩnh vực nhạy cảm theo chu kỳ, các chiến lược gia của Morgan Stanley nhấn mạnh rằng chất lượng vẫn là một đặc điểm quan trọng đối với các nhà lãnh đạo thị trường. Việc tập trung vào chất lượng này là phù hợp với chu kỳ kinh tế giai đoạn sau hiện tại, thay vì tăng tốc lại giai đoạn đầu. Trong tình huống đầu chu kỳ, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và chu kỳ chất lượng thấp hơn có thể sẽ cho thấy sự vượt trội bền vững hơn. Tuy nhiên, Russell 2000 chỉ tăng 2,4% trong năm nay.
Hướng đi của lợi suất trái phiếu kho bạc cũng là một yếu tố có thể ảnh hưởng đến cách các phân khúc thị trường nhạy cảm về kinh tế hoạt động. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm được ghi nhận lần cuối ở mức 4,42%, cao hơn ngưỡng 4,35% mà Morgan Stanley xác định là điểm mà cổ phiếu có thể trở nên phản ứng hơn với những thay đổi về lợi suất. Lợi suất giảm có thể dẫn đến sự luân chuyển sang một loạt các chu kỳ rộng hơn, trong khi sự gia tăng đáng kể có thể dẫn đến sự trở lại thị trường bị chi phối bởi một lựa chọn cổ phiếu hẹp, các chiến lược gia kết luận.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.