Trong bối cảnh lãi suất cao hiện nay, thị trường nợ doanh nghiệp được xếp hạng hàng đầu của Mỹ đã chứng kiến nhu cầu chưa từng có, với các công ty cấp đầu tư huy động được kỷ lục 395 tỷ đô la cho đến nay trong năm nay. Nhu cầu này đã được củng cố bởi kỳ vọng về một nền kinh tế Mỹ ổn định và việc theo đuổi lợi suất, dẫn đến chênh lệch tín dụng chặt chẽ đối với Kho bạc Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, một số nhà đầu tư đang ngày càng lo ngại về tính bền vững của nhu cầu này. Họ dự đoán một sự thay đổi thị trường có thể xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục nỗ lực thắt chặt các điều kiện tài chính. Một chỉ báo quan trọng về những điều kiện này là cơ sở repo đảo ngược qua đêm của Fed, đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể dòng vốn trong năm qua, báo hiệu sự giảm lượng tiền mặt dư thừa trong hệ thống tài chính.
Sự cạn kiệt dự kiến của cơ sở repo ngược, được một số nhà phân tích dự đoán sẽ xảy ra giữa tháng Năm và tháng Bảy, có thể dẫn đến sự sụt giảm dự trữ ngân hàng tại Fed. Việc giảm thanh khoản này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tín dụng doanh nghiệp.
Daniel Krieter từ BMO Capital Markets đã lưu ý mối liên hệ chặt chẽ giữa dự trữ ngân hàng dư thừa và chênh lệch tín dụng cấp đầu tư, thường thắt chặt khi dự trữ tăng. Matt Smith, một nhà quản lý quỹ tại Ruffer, bày tỏ lo ngại về tác động của việc thắt chặt thanh khoản trên thị trường. "Thanh khoản sẽ thắt chặt từ đây, và trên hết mọi thứ đều rất đắt đỏ... Một đợt bán tháo mạnh là điều chúng tôi mong đợi và được định vị", ông nói.
Bất chấp những lo ngại này, thị trường đã chứng tỏ khả năng phục hồi trong những năm gần đây, với các vụ vỡ nợ doanh nghiệp vẫn ở mức thấp và nền kinh tế cho thấy sức mạnh bất chấp lãi suất cao. Jonathan Fine của Goldman Sachs cho rằng dòng thanh khoản vào trái phiếu chất lượng cao là do sự kết hợp giữa lợi suất trái phiếu kho bạc hấp dẫn và bảng cân đối kế toán doanh nghiệp mạnh.
Mark Rieder, Giám đốc điều hành tại La Mar Assets, không coi thị trường tín dụng "sủi bọt" hiện tại là tín hiệu để thoát khỏi tín dụng hoàn toàn nhưng gợi ý xây dựng biên độ an toàn. Ông khuyên các nhà đầu tư nên phòng ngừa lãi suất, cải thiện chất lượng danh mục đầu tư và tăng lượng tiền mặt nắm giữ.
Các nhà đầu tư được khuyên nên thận trọng, vì thanh khoản thấp hơn cùng với lãi suất cao có thể dẫn đến sự sụt giảm dự trữ ngân hàng, có khả năng làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo trên thị trường. Smith từ Ruffer thậm chí còn đề cập đến khả năng suy thoái thị trường nhanh chóng, so sánh nó với sự sụp đổ thị trường năm 1987, mà ông coi là một kết quả tiềm năng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.