Trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu hiện nay, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đang điều hướng con đường riêng của mình trong bối cảnh các chiến lược khác nhau từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Với việc ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào giữa năm và sự không chắc chắn xung quanh ý định nới lỏng lãi suất vào năm 2024 của Fed, BoE đang xem xét liệu có nên giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 6 hay trì hoãn hoàn toàn.
Thị trường tài chính ban đầu đã điều chỉnh kỳ vọng của họ về việc cắt giảm lãi suất từ cả ba ngân hàng trung ương vào mùa hè này. Tuy nhiên, sự thay đổi trong tâm lý thị trường đã dẫn đến các mốc thời gian khác nhau cho những điều chỉnh dự kiến này.
Các tuyên bố gần đây từ các quan chức BoE đã gửi đi những tín hiệu lẫn lộn, với Thống đốc Andrew Bailey và Phó Thống đốc Dave Ramsden tỏ ra ôn hòa trong việc đạt được và duy trì mục tiêu lạm phát, trong khi Jonathan Haskel, được biết đến với lập trường diều hâu, đã đưa ra một phản biện vào thứ Ba, và Pill thể hiện sự thận trọng.
Thị trường tiền tệ hiện đang định giá việc BoE cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 1/8, với 50% cơ hội động thái ngay sau ngày 20/6. Điều này gần với ECB, vốn được định giá đầy đủ hơn để giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 18/7, với khả năng đáng kể là hành động vào đầu tháng 6. Trong khi đó, Fed dự kiến sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến ít nhất là cuộc họp chính sách ngày 18/9, với xác suất cắt giảm 50% vào ngày 31/7.
Nhìn về cuối năm, kỳ vọng của thị trường khác nhau, với Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 40 điểm cơ bản, BoE 55 điểm cơ bản và ECB gần 75 điểm cơ bản. Đáng chú ý, các chiến lược gia của Barclays dự đoán BoE sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và giảm lãi suất chính sách tới 75 điểm cơ bản vào cuối năm.
Họ cũng điều chỉnh kỳ vọng của họ cho chu kỳ nới lỏng hoàn toàn trong năm sau, đặt 'lãi suất đầu cuối' dự kiến ở mức 3,75%. Nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank dự báo mức cắt giảm 75 điểm cơ bản tương tự cho năm nay, với mức giảm sâu hơn đến năm 2025, có khả năng đạt mức thấp nhất là 3% vào đầu năm 2026.
Thị trường tiền tệ đang phản ứng với những thay đổi này trong chính sách của ngân hàng trung ương, với chỉ số đồng bảng Anh có trọng số thương mại của BoE giảm hơn 1% trong tháng này. Bất chấp mức tăng 3% trong năm qua và tăng 10% từ mức thấp sau cuộc khủng hoảng ngân sách của Anh vào cuối năm 2022, BoE có thể được định vị để áp dụng lập trường ôn hòa hơn so với Fed.
Các kết nối thương mại của Vương quốc Anh với châu Âu cho thấy sự liên kết chặt chẽ hơn với các quyết định về lãi suất của ECB, vì gần 50% hàng nhập khẩu của Anh có nguồn gốc từ Liên minh châu Âu và hơn 40% hàng xuất khẩu của Anh được dành cho đó. Tuy nhiên, tỷ lệ đáng kể năng lượng, hàng hóa và thương mại được lập hóa đơn quốc tế bằng đồng đô la làm phức tạp quyết định. Dữ liệu chỉ ra rằng khoảng 37% tổng nhập khẩu của EU và ngoài EU vào Vương quốc Anh được lập hóa đơn bằng đô la và hơn 40% hàng xuất khẩu của Anh được lập hóa đơn bằng đô la.
Với những cân nhắc này, BoE phải đối mặt với nhiệm vụ phức tạp là xác định định hướng chính sách tiền tệ của mình, có khả năng lựa chọn một khóa học trung gian giữa ECB và Fed.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.