Áp lực tỷ giá tiềm ẩn và NHNN sẽ có những động thái gì đối với chính sách tiền tệ?

© Reuters

Theo Dong Hai

Investing.com - Sau khoảng 15 tuần không phát sinh nghiệp vụ trên thị trường mở, Ngân hàng Nhà nước bất ngờ phát hành tín phiếu trở lại vào cuối tuần trước và đến nay đã có 4 phiên liên tiếp hút ròng tổng cộng gần 50.000 tỷ đồng ra khỏi hệ thống.

Theo nhận định từ phía Yuanta Việt Nam, mục đích của việc hút tiền nhằm giải quyết vấn đề tỷ giá tăng nóng thời gian gần đây, phán đoán được mục đích của động thái này sẽ dự báo được thởi điểm nhà điều hành ngừng hút tiền. Áp lực tỷ giá hiện nay rất lớn, nằm ngoài dự đoán của thị trường. Chỉ số Đô la Mỹ -  chỉ số đo sức mạnh của USD với 6 tiền tệ lớn trên thế giới hôm qua có thời điểm lên 106,2 điểm và là mức cao nhất kể từ tháng 11/2022. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên tới 4,56%, kéo đồng bạc xanh mạnh lên. Rõ ràng rủi ro tỷ giá tăng vọt rất lớn trong bối cảnh lãi suất tiền đồng thấp, lãi suất USD cao. Diễn biến này buộc NHNN phải hành động.

Nguồn: WiChart, NHNN phát hành tín phiếu trở lại

Nhận định lại về ba công cụ để kiểm soát tỷ giá gồm tăng lãi suất, bán USD ra và hút tiền đồng về, NHNN chỉ còn công cụ duy nhất là hút tiền đồng. Do Việt Nam vẫn đang ưu tiên nới lỏng tiền tệ nhằm hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế, mặt khác muốn tăng dự trữ ngoại hối tránh rủi ro tỷ giá trong tương lai, khác hoàn toàn với cuối năm 2022 khi NHNN có thể cùng lúc sử dụng ba công cụ trên.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Yuanta Việt Nam, dự báo mức hút thanh khoản nhưng nhiều khả năng NHNN sẽ hút tiền đến khi tỷ giá hạ nhiệt. Diễn biến hiện tại nằm ngoài dự đoán của thị trường. Trước đó thị trường nghiêng về kịch bản chỉ số DYX hạ nhiệt sau khi Fed tạm ngừng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên những phát biểu của các quan chức Fed hàm ý vẫn sẽ tăng lãi suất vào cuối năm gián tiếp kéo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên mức cao. Đây cũng đang là vấn đề rất đáng lo ngại với thị trường. Dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể vọt lên 5%, dẫn đến khả năng USD còn tăng cao nữa. Áp lực tỷ giá thời gian tới sẽ lớn hơn và nhà điều hành nhiều khả năng vẫn tiếp tục hút tiền. Việc bơm/ hút tiền hoạt động bình thường của ngân hàng trung ương, khi tình hình vĩ mô có biến số biến động quá lớn như lạm phát hay tỷ giá. Trước đó, Việt Nam cũng từng siết cung tiền lại khi gặp vấn đề lạm phát cao, tỷ giá tăng nóng. Thuận lợi hiện tại là lạm phát vẫn đang được kiểm soát.