Các nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ đang chú ý đến một chân trời tươi sáng hơn cho năm 2024, với hy vọng được ghim vào khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang để duy trì sự tăng trưởng gần đây trên thị trường thu nhập cố định. Sau khi trải qua đợt suy thoái lịch sử, trái phiếu đã trải qua đợt tăng trong quý IV giúp ngăn chặn khoản lỗ hàng năm thứ ba liên tiếp vào năm 2023, phục hồi từ mức giảm kỷ lục của năm trước.
Chỉ số Morningstar US Core Bond TR USD, đại diện cho chứng khoán bằng đô la Mỹ với kỳ hạn hơn một năm, đã báo cáo tổng lợi nhuận hàng năm là 5,47% trong tuần này, một sự phục hồi đáng kể từ mức giảm khoảng 13% vào năm ngoái. Sự gia tăng hiệu suất trái phiếu này được thúc đẩy bởi kỳ vọng của nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể đã kết thúc việc tăng lãi suất và có thể giảm chi phí đi vay trong năm tới. Những kỳ vọng này đã đạt được động lực khi các nhà hoạch định chính sách của Fed báo hiệu khả năng giảm 75 điểm cơ bản trong dự báo kinh tế tháng 12 của họ khi lạm phát có dấu hiệu giảm bớt.
Dự đoán lãi suất giảm đã dẫn đến niềm tin rộng rãi rằng lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ giảm, thúc đẩy giá trái phiếu. Một cuộc khảo sát của BofA Global Research chỉ ra rằng các nhà đầu tư hiện đang nắm giữ vị thế thừa cân lớn nhất của họ đối với trái phiếu kể từ năm 2009. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư lo ngại rằng lợi suất trái phiếu kho bạc giảm hơn 100 điểm cơ bản kể từ tháng 10 có thể đã định giá trong các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến. Điều này khiến thị trường dễ bị biến động nếu Fed trì hoãn hoặc điều tiết tốc độ giảm lãi suất.
Thị trường đã tính đến việc cắt giảm khoảng 150 điểm cơ bản cho năm tới, gấp đôi những gì các nhà hoạch định chính sách của Fed đã dự báo. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn ở mức 3,87% vào thứ Sáu, sau khi chạm mức thấp nhất kể từ tháng 7 đầu tuần.
Bất chấp những lo ngại này, tâm lý của các nhà quản lý quỹ là tích cực. Vanguard, trong một báo cáo được công bố đầu tháng này, dự đoán trái phiếu Mỹ sẽ mang lại lợi nhuận từ 4,8% đến 5,8% trong thập kỷ tới, tăng từ mức dự báo 1,5% -2,5% trước khi chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu. Quỹ chỉ số thị trường trái phiếu Vanguard, với tài sản vượt quá 300 tỷ USD, đã công bố lợi nhuận 5,67% từ đầu năm đến nay, tăng từ mức âm 13,16% vào năm ngoái. Tương tự, Quỹ thu nhập của PIMCO, trị giá 132 tỷ USD, đã chứng kiến lợi nhuận 9,25%, quay vòng từ mức âm 7,81% trong năm trước.
Hầu hết những nhà đầu cơ giá lên trái phiếu đang trông chờ vào sự suy giảm tăng trưởng kinh tế Mỹ và lạm phát giảm để thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất. Eoin Walsh của TwentyFour Asset Management dự kiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ ổn định trong khoảng từ 3,5% đến 3,75% vào cuối năm tới, cho thấy thu nhập tiềm năng và tăng vốn cho các nhà đầu tư.
Mặt khác, Rick Rieder từ BlackRock (NYSE: BLK) đã bày tỏ lo ngại rằng các phần của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc có thể đã tăng quá mức, với lợi nhuận đáng kể cho năm tới đã được thực hiện.
Các nhà đầu tư cũng lưu tâm đến những lo ngại về tài khóa tiềm ẩn và sự gia tăng nguồn cung trái phiếu dự kiến, điều này có thể làm tăng phí bảo hiểm có kỳ hạn. Điều này được kết hợp bởi khả năng nhu cầu giảm khi Fed và các chủ sở hữu nước ngoài lớn như Trung Quốc giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc của họ. Đà tăng trái phiếu gần đây đã làm dịu các điều kiện tài chính, làm dấy lên lo ngại rằng điều này có khả năng tái tạo tăng trưởng hoặc lạm phát, do đó trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed.
Chỉ số điều kiện tài chính của Goldman Sachs đã giảm khoảng 150 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 10, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8/2022. Theo Jeremy Schwartz, một nhà kinh tế tại Nomura, các động thái dự đoán của thị trường đối với việc giảm giá trong việc cắt giảm lãi suất có thể làm giảm tính cấp bách của Fed trong việc thực hiện chúng, vì các điều chỉnh thị trường đang cung cấp sự nới lỏng một cách hiệu quả.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.