Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, trị giá 27.000 tỷ USD, đã chứng kiến sự trở lại mức thanh khoản tương đương với mức trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022. Diễn biến này đã được nêu trong một báo cáo gần đây của Fed New York.
Tính thanh khoản của thị trường, được định nghĩa là sự dễ dàng mà một tài sản có thể được giao dịch mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá của nó, đã bị tổn hại khi giá trái phiếu trải qua những biến động mạnh để đáp ứng với các biện pháp kiểm soát lạm phát của Fed.
Michael Fleming, người đứng đầu Nghiên cứu Thị trường Vốn tại Nhóm Nghiên cứu và Thống kê của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, lưu ý trên blog Liberty Street Economics hôm nay rằng các số liệu thanh khoản hiện tại tương tự như trước chu kỳ thắt chặt của Fed. Ông nhấn mạnh một số chỉ số của sự cải thiện này. Chênh lệch giá mua-bán, vốn đã mở rộng sau một thời gian bất ổn ngân hàng vào tháng 3/2023, kể từ đó đã thu hẹp và ổn định. Xu hướng này đã nhất quán từ giữa năm 2023.
Ngoài ra, độ sâu của sổ lệnh, phản ánh khối lượng chứng khoán sẵn sàng được mua hoặc bán với giá tốt nhất, đã tăng lên kể từ tháng Ba năm ngoái. Mặc dù đã có sự sụt giảm vào đầu tháng 8/2024 do phản ứng của thị trường đối với báo cáo việc làm đáng thất vọng và việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất, nhưng xu hướng chung là tích cực.
Fleming cũng chỉ ra rằng tác động giá của các giao dịch, thước đo mức giá di chuyển khi giao dịch bắt đầu, đã trở lại mức được quan sát lần cuối vào cuối năm 2021 và đầu năm 2022. Biện pháp này đã tăng mạnh trong thời kỳ hỗn loạn ngân hàng vào tháng 3/2023 nhưng đã giảm, với mức tăng ngắn trở lại vào đầu tháng 8/2024.
Bất chấp những dấu hiệu tích cực này, những lo ngại vẫn tồn tại giữa những người tham gia thị trường về các lỗ hổng tiềm ẩn có thể xuất hiện trở lại, tương tự như cuộc khủng hoảng thanh khoản vào tháng 3/2020 khi bắt đầu đại dịch. Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý đã thực hiện cải cách để tăng cường điều kiện thị trường và ngăn chặn sự gián đoạn, nhưng nguồn cung nợ chính phủ ngày càng tăng và biến động tiềm ẩn tăng đột biến vẫn là lĩnh vực thận trọng.
Fleming đề cập rằng những cải thiện thanh khoản gần đây trùng hợp với sự biến động thị trường giảm. Tuy nhiên, một đại diện cho thanh khoản Kho bạc theo dõi độ lệch trong lợi suất trái phiếu kho bạc nhất định tiếp tục cho thấy sự suy giảm.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.