Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Giới thiệu & Bối cảnh Thị trường
Portland General Electric (NYSE:POR) đã trình bày bài thuyết trình nhà đầu tư mới nhất vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, nhấn mạnh trọng tâm chiến lược của công ty về chuyển đổi năng lượng sạch và tăng trưởng tải công nghiệp mạnh mẽ. Công ty năng lượng tích hợp theo chiều dọc này phục vụ khoảng 950.000 khách hàng bán lẻ và bao phủ khoảng một nửa dân số Oregon, bao gồm cả hành lang công nghệ cao "Silicon Forest".
Cổ phiếu của PGE gần đây đã đối mặt với nhiều thách thức, đóng cửa ở mức 39,73 USD vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 39,55 USD, mặc dù đã công bố kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến trong Q1 2025. Cổ phiếu của công ty đã tăng khiêm tốn 4,2% vào ngày trình bày, với biến động tối thiểu sau giờ giao dịch.
Sáng kiến Chiến lược
PGE đã vạch ra một luận điểm đầu tư toàn diện tập trung vào chuyển đổi năng lượng sạch, hiện đại hóa lưới điện, hiệu quả hoạt động, và tận dụng khu vực dịch vụ tăng trưởng cao của mình. Công ty đặc biệt chú trọng vào việc đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các nhà sản xuất chất bán dẫn và trung tâm dữ liệu.
Như được thể hiện trong tổng quan luận điểm đầu tư sau đây:
Công ty đang thúc đẩy kế hoạch thành lập cấu trúc công ty mẹ, với đơn đăng ký đã nộp cho cơ quan quản lý Oregon vào tháng 7 năm 2025 và dự kiến có hiệu lực vào giữa năm 2026. Việc tái cơ cấu này nhằm mục đích cung cấp tính linh hoạt lớn hơn cho các khoản đầu tư không được quy định và phát triển truyền tải.
Điểm nổi bật về Hiệu suất Tài chính
PGE báo cáo doanh thu năm 2024 đạt 3,4 tỷ USD và thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 3,01 USD (GAAP) và 3,14 USD (điều chỉnh non-GAAP). Cho năm 2025, công ty đã đưa ra hướng dẫn điều chỉnh non-GAAP từ 3,13-3,33 USD mỗi cổ phiếu, tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng thu nhập dài hạn từ 5-7%.
Hiệu suất tài chính của công ty cho thấy sự cải thiện sau một năm 2023 đầy thách thức, với ROE kế toán có xu hướng tăng từ 7,5% năm 2023 lên 8,8% năm 2024, mặc dù vẫn thấp hơn ROE được phép là 9,5% (9,34% cho năm 2025).
Biểu đồ sau minh họa hiệu suất tài chính dài hạn của PGE:
Tăng trưởng cổ tức vẫn duy trì ổn định, với CAGR 5,7% từ năm 2016 đến năm 2025 (ước tính). Công ty duy trì hướng dẫn tăng trưởng cổ tức dài hạn từ 5-7%, phù hợp với mục tiêu tăng trưởng thu nhập.
Như được thể hiện trong biểu đồ tăng trưởng cổ tức sau đây:
Chi tiêu Vốn & Kế hoạch Tăng trưởng
Dự báo chi tiêu vốn năm năm của PGE tổng cộng 6,5 tỷ USD, thúc đẩy tăng trưởng cơ sở tỷ lệ trung bình dự kiến 7% từ năm cơ sở 2024 là 7,0 tỷ USD. Với các cơ hội RFP (Yêu cầu Đề xuất) gia tăng tiềm năng, mức tăng trưởng này có thể tăng lên 9%, đạt cơ sở tỷ lệ 10,9 tỷ USD vào năm 2029.
Kế hoạch chi tiêu vốn được chi tiết trong biểu đồ sau:
Dự báo tăng trưởng cơ sở tỷ lệ của công ty được minh họa tại đây:
PGE duy trì thanh khoản mạnh ở mức 980 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, và lên kế hoạch tài trợ vốn chủ sở hữu khoảng 300 triệu USD mỗi năm để hỗ trợ chương trình vốn của mình.
Tăng trưởng Nhu cầu & Khu vực Dịch vụ
Một trong những động lực tăng trưởng hấp dẫn nhất của PGE là sự mở rộng tải công nghiệp mạnh mẽ trong lãnh thổ dịch vụ của mình. Công ty báo cáo CAGR 8,2% về tải công nghiệp từ 2019-2024, với các khách hàng chất bán dẫn và công nghệ cao chiếm khoảng 50% tải công nghiệp, tiếp theo là trung tâm dữ liệu và AI ở mức 25%.
Biểu đồ sau chi tiết sự tăng trưởng nhu cầu này:
Oregon xếp hạng thị trường trung tâm dữ liệu lớn thứ năm trên toàn quốc, với hơn 40 tỷ USD đầu tư công nghệ cao đang diễn ra dự kiến sẽ tạo ra khoảng 6.300 việc làm trong khu vực. Xu hướng này phù hợp với kết quả Q1 2025 của công ty, cho thấy mức tăng 16,4% về tải công nghiệp, đóng góp vào tổng tăng trưởng tải 4,6%.
Chuyển đổi Năng lượng Sạch
PGE đã đạt được tiến bộ đáng kể hướng tới mục tiêu giảm carbon, với công ty đã hoàn thành hơn một phần ba con đường giảm phát thải cần thiết để đạt mục tiêu năm 2030. Công ty nhắm đến việc giảm phát thải 80% vào năm 2030, 90% vào năm 2035, và đạt 100% năng lượng sạch vào năm 2040.
Quỹ đạo giảm phát thải của công ty được thể hiện tại đây:
Trong năm 2024, PGE đã hoàn thành xây dựng cơ sở năng lượng gió Clearwater 311 MW và tích hợp 292 MW lưu trữ pin. Hỗn hợp tài nguyên hiện tại của công ty bao gồm 45% nguồn năng lượng không phát thải, như được thể hiện trong biểu đồ sau:
PGE cũng đang đầu tư vào cơ sở hạ tầng truyền tải để hỗ trợ mục tiêu năng lượng sạch của mình, với các dự án tập trung vào kết nối "dặm cuối cùng", nâng cấp khu vực Tây Bắc Thái Bình Dương, và các dự án liên khu vực.
Xuất sắc trong Hoạt động & Tập trung vào Khách hàng
Công ty đã nhấn mạnh những cải tiến trong các chỉ số hoạt động chính, bao gồm Tỷ lệ Sự cố Mất thời gian là 0,26 trong năm 2024 (cải thiện từ 0,29 trong năm 2023) và hiệu suất phân vị thứ hai trong Chỉ số Thời gian Gián đoạn Trung bình Hệ thống (SAIDI).
PGE đã duy trì sự hài lòng cao của khách hàng, xếp hạng #1 trong năm 2024 về trải nghiệm khách hàng và duy trì chương trình năng lượng tái tạo đứng đầu tại Hoa Kỳ trong 15 năm liên tiếp.
Như được thể hiện trong điểm nổi bật về tập trung vào khách hàng:
Triển vọng & Hướng dẫn
Nhìn về phía trước, PGE tái khẳng định hướng dẫn thu nhập điều chỉnh năm 2025 từ 3,13 đến 3,33 USD mỗi cổ phiếu pha loãng. Công ty dự kiến tăng trưởng tải dài hạn 3% hàng năm đến năm 2029, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự mở rộng công nghiệp liên tục.
Các thủ tục quy định chính bao gồm ARM (Cơ chế Tỷ lệ Tự động) Seaside với ngày hiệu lực yêu cầu vào tháng 10 năm 2025 và ARM Kế hoạch Hệ thống Phân phối với ngày hiệu lực yêu cầu vào tháng 4 năm 2026.
Kế hoạch tài nguyên của PGE bao gồm cơ hội định giá lại cho RFP 2023 của mình trong Q3 2025, với ngày đưa vào sử dụng dự án dự kiến vào năm 2027. Công ty cũng có kế hoạch phát hành RFP mới ra thị trường trong Q3 2025, với các hợp đồng cuối cùng dự kiến trong nửa cuối năm 2026.
Mặc dù triển vọng tích cực được trình bày, các nhà đầu tư nên lưu ý rằng cổ phiếu của PGE gần đây đã hoạt động kém, giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần mặc dù vượt kỳ vọng EPS trong Q1 2025. Việc thiếu hụt doanh thu trong Q1 (928 triệu USD so với dự kiến 976,05 triệu USD) có thể đang góp phần vào sự thận trọng của nhà đầu tư bất chấp câu chuyện tăng trưởng công nghiệp mạnh mẽ của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: