Rủi ro chính phủ sụp đổ: Chứng khoán Pháp giảm mạnh, thị trường châu Âu chao đảo
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn Gentex (NASDAQ:GNTX) đã trình bày các slide dành cho nhà đầu tư Q3 2024 vào ngày 25 tháng 10, nhấn mạnh khả năng duy trì tăng trưởng của công ty bất chấp những thách thức đáng kể trong ngành công nghiệp ô tô. Bài thuyết trình có tựa đề "Tăng trưởng vượt thị trường" nhấn mạnh cách Gentex đã vượt qua môi trường kinh doanh đặc trưng bởi sự sụt giảm sản xuất xe nhẹ, thiếu hụt chip, vấn đề chuỗi cung ứng, lạm phát kỷ lục và thiếu hụt lao động.
Nhà cung cấp phụ tùng ô tô, nổi tiếng với gương tự điều chỉnh độ sáng và các linh kiện điện tử tiên tiến khác, đã thể hiện khả năng phục hồi trong một ngành đang trải qua quá trình chuyển đổi đáng kể. Theo bài thuyết trình, ngành ô tô đang trải qua nhiều xu hướng đột phá đồng thời, bao gồm số hóa, điện khí hóa và lái xe tự động.
Kết quả thu nhập gần đây cho thấy những thách thức này đang có tác động. Trong Q1 2025, Gentex báo cáo EPS đạt 0,42 USD, hơi thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,43 USD, với doanh thu 576,8 triệu USD, thấp hơn dự báo 578,68 triệu USD. Cổ phiếu hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 20,28 USD, với giá cổ phiếu giảm 1,21% sau khi công bố thu nhập.
Hiệu suất tài chính & Triển vọng
Gentex báo cáo doanh thu năm 2023 đạt 2,3 tỷ USD với biên lợi nhuận gộp là 33,2%, trong khi chi phí hoạt động đạt tổng cộng 266,9 triệu USD. Cho năm 2024, công ty dự kiến doanh thu từ 2,35-2,4 tỷ USD và cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 33,5-34%. Nhìn xa hơn, Gentex ban đầu dự báo doanh thu năm 2025 đạt 2,45-2,55 tỷ USD trong bài thuyết trình tháng 10, mặc dù hướng dẫn gần đây hơn trong cuộc gọi thu nhập Q1 2025 đã điều chỉnh giảm xuống còn 2,1-2,2 tỷ USD.
Một điểm nổi bật trong bài thuyết trình là khả năng tăng doanh thu của Gentex bất chấp sự sụt giảm sản xuất xe nhẹ toàn cầu. Điều này được minh họa trong biểu đồ sau đây cho thấy doanh thu đã tăng ngay cả khi khối lượng sản xuất xe đã biến động:
Biên lợi nhuận gộp của công ty, mặc dù đang cải thiện, vẫn thấp hơn mức trước đại dịch. Năm 2019, Gentex đạt biên lợi nhuận gộp 37%, giảm xuống còn 33,2% vào năm 2023. Ban lãnh đạo kỳ vọng cải thiện khiêm tốn lên 33,5-34% vào năm 2024, mặc dù thu nhập gần đây cho thấy áp lực tiếp tục với biên lợi nhuận gộp Q1 2025 ở mức 33,2%, giảm từ 34,3% trong cùng kỳ năm ngoái.
Chiến lược tăng trưởng & Danh mục sản phẩm
Chiến lược tăng trưởng của Gentex tập trung vào việc tăng nội dung trên mỗi xe thay vì chỉ dựa vào tăng trưởng khối lượng sản xuất ô tô. Công ty đã duy trì thị phần thống trị trong thị trường gương điện sắc, liên tục nắm giữ 80-90% thị trường kể từ năm 1995.
Một động lực tăng trưởng đáng kể là Gương hiển thị đầy đủ (FDM), hiện đang được cung cấp cho 19 nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) trên hơn 124 mẫu xe. Công ty đang nhắm mục tiêu tăng trưởng hơn 500.000 đơn vị FDM chỉ trong năm 2024, như được minh họa trong biểu đồ này:
Chiến lược sản phẩm của Gentex mở rộng ra ngoài gương thành bốn nền tảng công nghệ chính:
1. Tầm nhìn kỹ thuật số - Bao gồm Gương hiển thị đầy đủ và hệ thống giám sát camera
2. Kính mờ - Cho cửa sổ trời, tấm chắn nắng và ứng dụng riêng tư
3. Kết nối - HomeLink và công nghệ giao dịch xe
4. Cảm biến - Sinh trắc học, giám sát trong cabin và cảm biến hóa học
Danh mục sở hữu trí tuệ của công ty tiếp tục mở rộng, với 449 nhãn hiệu, 190 bằng sáng chế được cấp, và 178 đơn đăng ký mới được nộp trong năm 2023. Năng lực cốt lõi của Gentex trải rộng trên nhiều lĩnh vực:
Phân bổ vốn & Lợi nhuận cổ đông
Gentex đã vạch ra chiến lược phân bổ vốn toàn diện tập trung vào cân bằng đầu tư tăng trưởng với lợi nhuận cổ đông. Công ty dự kiến chi tiêu vốn từ 150-175 triệu USD trong năm 2024, giảm từ 183,7 triệu USD trong năm 2023. Việc mở rộng cơ sở đang được tiến hành tại nhiều địa điểm, bao gồm North Riley #3, State Street North, và một cơ sở phân phối mới, tất cả đều dự kiến khai trương vào năm 2024.
Đối với cổ đông, Gentex duy trì cổ tức hàng năm 0,48 USD mỗi cổ phiếu (khoảng 112 triệu USD mỗi năm) và tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu với khoảng 10,1 triệu cổ phiếu có sẵn theo ủy quyền hiện tại tính đến ngày 25 tháng 10 năm 2024. Kể từ năm 2014, công ty đã mua lại và thu hồi hơn 100 triệu cổ phiếu, thể hiện cam kết hoàn trả vốn cho cổ đông:
Vị thế cạnh tranh & Cơ sở khách hàng
Gentex cung cấp cho mọi nhà sản xuất thiết bị ô tô gốc lớn trên toàn cầu, với các khách hàng hàng đầu là Toyota (18%), Tập đoàn Volkswagen (14%), và General Motors (10%). Sản phẩm của công ty có mặt trên hơn 660 mẫu xe thuộc các phân khúc khác nhau. Đáng chú ý, Gentex định vị mình là cả "không phụ thuộc hệ truyền động" và "không phụ thuộc người lái", nghĩa là sản phẩm của họ được thiết kế để hoạt động trên tất cả các loại xe và chế độ lái xe, từ truyền thống đến hoàn toàn tự động.
Đối thủ cạnh tranh chính của công ty không phải từ các nhà sản xuất gương khác mà từ 64% xe trên toàn thế giới vẫn sử dụng gương lăng kính thông thường, đại diện cho cơ hội tăng trưởng đáng kể. Tỷ lệ thâm nhập gương điện sắc nội thất toàn cầu chỉ đạt 36%, cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng.
Tuyên bố hướng tới tương lai & Thách thức
Mặc dù bài thuyết trình của Gentex vẽ nên bức tranh lạc quan về tăng trưởng thông qua việc tăng nội dung trên mỗi xe, kết quả thu nhập gần đây cho thấy một số khó khăn. Trong cuộc gọi thu nhập Q1 2025, ông Steve Downing, Giám đốc điều hành, đã thừa nhận những thách thức từ thuế quan và chi phí hoạt động nhưng vẫn duy trì sự tự tin vào quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của công ty.
Hướng dẫn doanh thu năm 2025 được điều chỉnh là 2,1-2,2 tỷ USD (giảm từ 2,45-2,55 tỷ USD được đề cập trong bài thuyết trình tháng 10) cho thấy điều kiện thị trường có thể khó khăn hơn so với dự đoán ban đầu. Các rủi ro bổ sung được xác định bao gồm tác động thuế quan (đặc biệt là ở thị trường Trung Quốc), chi phí hoạt động tăng, bão hòa thị trường và gián đoạn chuỗi cung ứng đang diễn ra.
Bất chấp những thách thức này, Gentex tiếp tục đa dạng hóa danh mục sản phẩm và mở rộng sang thị trường mới ngoài ô tô, bao gồm hàng không vũ trụ, bảo vệ chống cháy, và ứng dụng y tế, định vị công ty cho tiềm năng tăng trưởng trên nhiều lĩnh vực trong những năm tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: