TFI International quý 2/2025: Doanh thu giảm trong khi biên lợi nhuận cải thiện

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

TFI International (NYSE:TFII) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 28 tháng 7, nhấn mạnh vị thế chiến lược của công ty như một nhà lãnh đạo đa dạng trong lĩnh vực vận tải và hậu cần hoạt động trên khắp Bắc Mỹ. Mặc dù đối mặt với những thách thức về doanh thu, công ty đã nhấn mạnh những cải thiện về hiệu quả hoạt động và quỹ đạo tăng trưởng dài hạn trong thị trường vận tải đầy thách thức.

Bài thuyết trình được công bố khi cổ phiếu TFI đóng cửa ở mức 88,18 USD, tăng 1,38% sau thông báo về thu nhập, cho thấy các nhà đầu tư đã phản ứng tích cực với những cải thiện về biên lợi nhuận của công ty bất chấp những thách thức về doanh thu. Với các hoạt động trải rộng trong các phân khúc vận tải hàng lẻ (LTL), vận tải đường bộ và hậu cần, TFI tiếp tục định vị mình như một doanh nghiệp có khả năng phục hồi trong thị trường vận tải Bắc Mỹ.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

TFI International báo cáo kết quả hỗn hợp cho quý 2/2025, với tổng doanh thu trước phụ phí nhiên liệu giảm xuống còn 1,8 tỷ USD từ 2 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, công ty đã cải thiện đáng kể biên lợi nhuận hoạt động lên 9,5% từ 2,5% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện hiệu quả hoạt động được nâng cao bất chấp áp lực về doanh thu.

Thu nhập ròng điều chỉnh giảm xuống còn 112 triệu USD từ 146 triệu USD trong năm trước, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh giảm xuống còn 1,34 USD từ 1,71 USD. Dòng tiền tự do thể hiện sức mạnh, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước lên 182 triệu USD, củng cố nhận định của CEO Alain Bedard về TFI như một "con bò sữa".

Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh mạng lưới rộng khắp Bắc Mỹ, nổi bật với mạng lưới gồm hơn 95 công ty hoạt động, 636 cơ sở, 19.555 xe tải và 42.726 xe kéo. TFI có 26.287 nhân viên, bao gồm 13.314 tài xế, hỗ trợ phương pháp quản lý phi tập trung của công ty trên các phân khúc vận tải đa dạng.

Hiệu suất tài chính dài hạn

Bài thuyết trình của TFI International đã thể hiện quỹ đạo tăng trưởng dài hạn ấn tượng, với doanh thu trước phụ phí nhiên liệu tăng trưởng ở mức 14,8% CAGR từ khoảng 0,7 tỷ USD vào năm 2002 lên 7,3 tỷ USD vào năm 2024. Tương tự, EBITDA điều chỉnh tăng trưởng ở mức 14,5% CAGR, trong khi EPS điều chỉnh pha loãng từ hoạt động liên tục tăng ở mức 11,8% CAGR trong cùng kỳ.

Khả năng tạo ra tiền mặt trong lịch sử của công ty cũng mạnh mẽ không kém, với dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng trưởng ở mức 17,2% CAGR kể từ năm 2002. Góc nhìn dài hạn này cung cấp bối cảnh quan trọng cho những thách thức trong quý hiện tại.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây về các chỉ số tăng trưởng lịch sử của TFI, công ty đã duy trì xu hướng đi lên nhất quán trên các chỉ số tài chính chính trong hơn hai thập kỷ:

Lợi nhuận cho cổ đông của TFI đã vượt xa các đối thủ trong ngành trong thời gian dài. Trong năm năm, TFI mang lại lợi nhuận 170% so với mức trung bình của các đối thủ là 72%. Lợi nhuận trong 10 năm và 15 năm thậm chí còn cho thấy hiệu suất vượt trội hơn nữa. Tuy nhiên, giai đoạn một năm gần đây nhất cho thấy những thách thức, với TFI giảm 37% so với mức giảm trung bình của các đối thủ là 12%.

Bảng sau đây minh họa tổng lợi nhuận cho cổ đông của TFI so với các đối thủ trong ngành trong các khung thời gian khác nhau:

Hiệu suất phân khúc và định vị chiến lược

Hoạt động kinh doanh của TFI International được chia thành ba phân khúc chính: Vận tải hàng lẻ (LTL) (41% doanh thu YTD Q2 2025), Vận tải đường bộ (39%) và Hậu cần (20%). Phân khúc LTL được chia nhỏ hơn thành LTL Hoa Kỳ (27%), LTL Canada (8%) và Bưu kiện & Chuyển phát nhanh (6%).

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) của công ty cho thấy hiệu suất khác nhau giữa các phân khúc. Bưu kiện & Chuyển phát nhanh và LTL Canada duy trì tỷ suất lợi nhuận cao nhất lần lượt là 21,7% và 16,6% trong Q2 2025, trong khi LTL Hoa Kỳ đã trải qua sự sụt giảm đáng kể từ 15,1% trong Q2 2024 xuống còn 8,0% trong Q2 2025. Sự sụt giảm trong phân khúc LTL Hoa Kỳ phù hợp với nhận xét của CEO Bedard rằng công ty cần "chứng minh với nhà đầu tư rằng chúng tôi đang kiểm soát LTL Hoa Kỳ."

Bảng sau đây cho thấy xu hướng ROIC trên các phân khúc hoạt động của TFI:

Lợi thế cạnh tranh của TFI một phần bắt nguồn từ mô hình ít tài sản, đòi hỏi chi phí vốn đáng kể thấp hơn so với các đối thủ trong ngành. Chi phí vốn ròng của công ty tính theo phần trăm tổng doanh thu là 2,4%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của các đối thủ vận tải đường bộ là 7,8% và mức trung bình của các đối thủ LTL là 12,2%.

Cường độ vốn thấp hơn này góp phần vào tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do vượt trội của TFI trên tất cả các phân khúc so với các đối thủ. Công ty đạt được tỷ lệ chuyển đổi FCF 84,4% trong LTL (so với mức trung bình của đối thủ là 31,9%), 80,2% trong Vận tải đường bộ (so với 33,6%) và 97,1% trong Hậu cần (so với 78,4%).

Sáng kiến chiến lược

Mua lại vẫn là nền tảng trong chiến lược tăng trưởng của TFI International. Kể từ năm 2016, công ty đã hoàn thành 94 vụ mua lại, bao gồm năm vụ mua lại lớn với giá mua vượt quá 200 triệu USD. Bài thuyết trình nhấn mạnh các tiêu chí mua lại kỷ luật của TFI, bao gồm tăng ngay lập tức đối với EPS và dòng tiền tự do, tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ và tiềm năng hiệp lực.

Điểm nổi bật đầu tư của công ty bao gồm biên lợi nhuận hoạt động 8,9% (TTM Q2 2025), lợi suất dòng tiền tự do 11,5% và tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do 84,1%. TFI đã trả lại 2,4 tỷ USD cho cổ đông kể từ năm 2017 và duy trì quyền tiếp cận với 1,0 tỷ USD trong các cơ sở tín dụng quay vòng, cung cấp tính linh hoạt tài chính cho các vụ mua lại trong tương lai và lợi nhuận cho cổ đông.

Như được thể hiện trong slide điểm nổi bật đầu tư sau đây, TFI nhấn mạnh sức mạnh tài chính và khả năng mang lại lợi nhuận cho cổ đông:

Thương mại điện tử đại diện cho một con đường tăng trưởng khác cho TFI, với doanh thu trong phân khúc này tăng từ 165 triệu USD vào năm 2012 lên 459 triệu USD trong 12 tháng gần nhất kết thúc Q2 2025, đại diện cho mức tăng trưởng 8,5% CAGR. Công ty cũng đã chứng kiến sự chuyển dịch dần dần trong kinh doanh thương mại điện tử từ B2B sang B2C, với B2C hiện chiếm 45% doanh thu thương mại điện tử so với 43% vào năm 2017.

TFI phục vụ thương mại điện tử từ gần 80 thành phố Bắc Mỹ, với tổng doanh thu thương mại điện tử Hoa Kỳ là 322,0 triệu USD và doanh thu thương mại điện tử Canada là 136,7 triệu USD. Công ty thấy có thêm cơ hội tăng trưởng trong phân khúc này, đặc biệt là thông qua các hoạt động hậu cần của mình.

Tuyên bố hướng tới tương lai và thách thức

Nhìn về phía trước, TFI International đã đưa ra hướng dẫn cho năm 2025, dự báo EPS từ 1,10 đến 1,25 USD và chi phí vốn ròng khoảng 200 triệu USD cho cả năm. Công ty dự đoán khả năng phục hồi trong lĩnh vực công nghiệp vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, điều này có thể tác động tích cực đến kết quả trong tương lai.

Tuy nhiên, TFI đối mặt với một số thách thức, bao gồm bất ổn kinh tế đang diễn ra gây áp lực lên khối lượng vận chuyển hàng hóa, các vấn đề liên quan đến thuế quan ảnh hưởng đến nhu cầu công nghiệp và áp lực cạnh tranh đòi hỏi chất lượng dịch vụ nâng cao. Việc giảm cường độ tài sản một cách chiến lược, mặc dù có lợi cho hiệu quả vốn, có thể ảnh hưởng đến tính linh hoạt trong hoạt động trong một số điều kiện thị trường nhất định.

Mô hình kinh doanh đa dạng của công ty trên các phân khúc và khu vực địa lý cung cấp một số lớp bảo vệ chống lại những thách thức này. Như được thể hiện trong bảng phân tích địa lý sau đây, TFI tạo ra 69,3% doanh thu từ Hoa Kỳ và 30,7% từ Canada, không có khách hàng đơn lẻ nào chiếm hơn 5% doanh thu hợp nhất:

Kết luận

Bài thuyết trình Q2 2025 của TFI International vẽ nên bức tranh về một công ty với nền tảng dài hạn mạnh mẽ đang vượt qua những thách thức thị trường hiện tại. Mặc dù doanh thu đã giảm so với cùng kỳ năm trước, những cải thiện về biên lợi nhuận và khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ thể hiện khả năng phục hồi và hiệu quả hoạt động được nâng cao.

Mô hình ít tài sản, dòng doanh thu đa dạng và chiến lược mua lại kỷ luật của công ty đặt nó ở vị thế tốt cho tăng trưởng trong tương lai khi điều kiện thị trường cải thiện. Tuy nhiên, những thách thức trong phân khúc LTL Hoa Kỳ và bất ổn kinh tế rộng lớn hơn đòi hỏi sự chú ý liên tục từ ban quản lý.

Với cổ phiếu giao dịch ở mức 88,18 USD, tăng 1,38% sau thông báo về thu nhập, các nhà đầu tư dường như thận trọng lạc quan về khả năng của TFI trong việc vượt qua môi trường hiện tại trong khi vẫn duy trì quỹ đạo tăng trưởng dài hạn. Khả năng tạo ra tiền mặt mạnh mẽ và tính linh hoạt tài chính của công ty cung cấp nền tảng vững chắc để vượt qua những thách thức hiện tại và tận dụng các cơ hội trong tương lai.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: