Teck Resources Q3 2025: EBITDA tăng 19%, thúc đẩy sáp nhập với Anglo American

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Teck Resources Ltd (NYSE:TECK) đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 22 tháng 10, nổi bật với mức tăng 19% EBITDA điều chỉnh so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,2 tỷ đô la, nhờ vào giá kim loại cơ bản cao hơn và hiệu suất hoạt động được cải thiện tại các mỏ hiện có. Cổ phiếu của công ty ban đầu tăng 1,31% trong giao dịch tiền thị trường sau khi công bố thu nhập nhưng sau đó giảm 2,01% xuống còn 42,84 đô la trong phiên giao dịch chính thức.

Công ty khai khoáng Canada này đang thúc đẩy kế hoạch sáp nhập ngang hàng với Anglo American, nhằm tạo ra nhà sản xuất đồng lớn thứ năm toàn cầu. Động thái chiến lược này diễn ra khi nhu cầu đồng tiếp tục tăng, đặc biệt từ các nền kinh tế mới nổi ở châu Á và các sáng kiến chuyển đổi năng lượng đang diễn ra của Trung Quốc.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Hiệu suất tài chính của Teck cho thấy sự cải thiện đáng kể trên các chỉ số chính so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty báo cáo lợi nhuận gộp trước khấu hao và phân bổ đạt 1,19 tỷ đô la, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận gộp tăng 38% lên 660 triệu đô la. Lợi nhuận từ hoạt động liên tục trước thuế đạt 289 triệu đô la, so với khoản lỗ 759 triệu đô la trong Q3 2024 phản ánh sự suy giảm giá trị của Hoạt động Trail.

Như được thể hiện trong bảng tóm tắt hiệu suất tài chính sau đây, thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng từ hoạt động liên tục tăng 27% lên 0,76 đô la, vượt đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 0,53 đô la:

Khả năng sinh lời được cải thiện nhờ vào nhiều yếu tố, với giá kim loại cao hơn và khối lượng bán hàng tăng là những yếu tố đóng góp chính. Biểu đồ thác nước sau đây phân tích chi tiết các yếu tố cụ thể dẫn đến mức tăng 185 triệu đô la trong EBITDA điều chỉnh so với Q3 2024:

Giá sản phẩm chính và phụ phẩm cao hơn đóng góp 211 triệu đô la, trong khi khối lượng tăng thêm 160 triệu đô la. Những lợi ích này bị giảm một phần bởi chi phí hoạt động cao hơn (-123 triệu đô la) và tiền bản quyền tăng (-88 triệu đô la).

Hiệu suất theo phân khúc

Phân khúc đồng của Teck được hưởng lợi từ giá thực hiện cao hơn, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước lên 4,45 đô la Mỹ mỗi pound. Mặc dù sản lượng đồng giảm 10% xuống còn 104.000 tấn, chi phí đơn vị tiền mặt ròng đã cải thiện xuống còn 2,09 đô la Mỹ mỗi pound từ mức 2,25 đô la Mỹ trong cùng kỳ năm trước. Điều này dẫn đến mức tăng 23% lợi nhuận gộp trước khấu hao và phân bổ lên 740 triệu đô la.

Các chỉ số hiệu suất chi tiết của phân khúc đồng được minh họa dưới đây:

Phân khúc kẽm cũng mang lại kết quả mạnh mẽ, với doanh số bán kẽm Red Dog tăng 8% so với cùng kỳ năm trước lên 273.000 tấn, mặc dù sản lượng giảm 14%. Giá kẽm thực hiện tăng 3% lên 1,29 đô la Mỹ mỗi pound, trong khi chi phí đơn vị tiền mặt ròng cải thiện xuống còn 0,17 đô la Mỹ mỗi pound từ mức 0,25 đô la Mỹ trong Q3 2024. Những yếu tố này đóng góp vào mức tăng 27% lợi nhuận gộp trước khấu hao và phân bổ lên 454 triệu đô la.

Hiệu suất của phân khúc kẽm được tóm tắt trong biểu đồ sau:

Sáng kiến chiến lược

Phát triển chiến lược quan trọng nhất được Teck công bố là đề xuất sáp nhập với Anglo American, được tiết lộ vào tháng 9 năm 2025. Giao dịch được cấu trúc như một sáp nhập ngang hàng và dự kiến sẽ hoàn tất trong vòng 12-18 tháng, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông và cơ quan quản lý.

Việc sáp nhập nhằm tạo ra một công ty khai khoáng hàng đầu tập trung vào đồng với hơn 70% sản lượng đến từ đồng. Ban lãnh đạo nhấn mạnh những lợi ích dự kiến, bao gồm khoảng 800 triệu đô la Mỹ tiết kiệm hàng năm từ hiệp lực và tiềm năng mở khóa 1,4 tỷ đô la Mỹ tăng EBITDA cơ bản hàng năm từ việc tối ưu hóa hoạt động Quebrada Blanca và Collahuasi.

Cơ sở lý luận chiến lược và lợi ích của việc sáp nhập được minh họa trong slide này:

Teck cũng đã công bố việc phê duyệt dự án Gia hạn Tuổi thọ Mỏ Highland Valley, dự kiến sẽ kéo dài tuổi thọ của tài sản đồng lõi này. Các công việc ban đầu cho dự án này đã đang được triển khai.

Sức mạnh bảng cân đối kế toán

Teck duy trì vị thế tài chính mạnh với 9,5 tỷ đô la thanh khoản tính đến ngày 21 tháng 10 năm 2025, bao gồm 5,3 tỷ đô la tiền mặt. Nợ ròng vẫn ở mức thấp là 0,3 tỷ đô la Canada tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, và công ty đã duy trì xếp hạng tín dụng đầu tư.

Công ty tiếp tục hoàn trả vốn cho cổ đông, với tổng số tiền hoàn trả từ đầu năm đến nay vượt quá 1,2 tỷ đô la Canada, bao gồm cổ tức cơ bản hàng năm là 0,50 đô la Canada mỗi cổ phiếu và mua lại cổ phiếu trị giá 144 triệu đô la Canada trong Q3 2025. Tuy nhiên, việc mua lại đã bị đình chỉ kể từ ngày 25 tháng 7 do thông báo sáp nhập.

Biểu đồ sau minh họa hồ sơ đáo hạn nợ và vị thế thanh khoản của Teck:

Thách thức hoạt động và Kế hoạch hành động

Mặc dù kết quả tài chính mạnh mẽ, Teck tiếp tục đối mặt với những thách thức hoạt động tại cơ sở Quebrada Blanca (QB), nơi sản xuất bị hạn chế bởi tốc độ phát triển Cơ sở Quản lý Đuôi quặng (TMF). Công ty đang thực hiện kế hoạch hành động để giải quyết những vấn đề này, với một số mục tiêu phát triển ngắn hạn đã hoàn thành hoặc đang được tiến hành.

Khả năng hoạt động của nhà máy tại QB đạt 87% trong Q3 2025, thấp hơn khả năng thiết kế là 92%, trong khi tỷ lệ sử dụng thực tế chỉ là 70%. Tỷ lệ thu hồi đồng cũng có sự dao động, đạt 81% trong Q3 2025, giảm từ 85% trong Q4 2024.

Công ty đã cập nhật hướng dẫn sản xuất cho QB, tính đến các yêu cầu phát triển TMF bổ sung và giả định thu hồi thận trọng. Đối với năm 2026, hướng dẫn mức thấp giả định khả năng hoạt động của nhà máy là 80% với công suất bị hạn chế một phần ở mức 115.000 tấn mỗi ngày, trong khi mức cao giả định khả năng hoạt động của nhà máy là 86% với công suất 132.000 tấn mỗi ngày.

Hướng dẫn cập nhật

Teck đã cung cấp hướng dẫn cập nhật toàn diện cho các hoạt động của mình đến năm 2028. Các ước tính sửa đổi phản ánh những thách thức hoạt động tại QB và điều chỉnh kế hoạch khai thác tại các địa điểm khác.

Bảng sau trình bày hướng dẫn sản xuất và chi phí cập nhật:

Đối với năm 2025, sản lượng đồng dự kiến sẽ đạt 415.000-465.000 tấn, với chi phí đơn vị tiền mặt ròng là 2,05-2,30 đô la Mỹ mỗi pound. Sản lượng kẽm dự kiến đạt 525.000-575.000 tấn, với chi phí đơn vị tiền mặt ròng là 0,15-0,25 đô la Mỹ mỗi pound.

Triển vọng thị trường

Bài thuyết trình của Teck nhấn mạnh các yếu tố cơ bản dài hạn thuận lợi cho đồng, được thúc đẩy bởi xu hướng điện khí hóa toàn cầu và vai trò lãnh đạo liên tục của Trung Quốc trong quá trình chuyển đổi năng lượng. Công ty lưu ý rằng các nền kinh tế mới nổi ở châu Á có tiềm năng tăng trưởng đáng kể về tiêu thụ đồng, với mức sử dụng bình quân đầu người vẫn còn thấp hơn nhiều so với các thị trường phát triển.

Trong ngắn hạn, phí xử lý và tinh luyện đồng vẫn ở mức cực kỳ thấp giữa bối cảnh gián đoạn nguồn cung, hỗ trợ khả năng sinh lời của Teck trong phân khúc này. Đối với kẽm, phí xử lý giao ngay đang tăng nhưng vẫn thấp so với mức bình thường trong lịch sử.

Công ty cũng nhấn mạnh khả năng phục hồi của Trung Quốc bất chấp một số thách thức kinh tế, với sản lượng điện, xuất khẩu và sản xuất công nghiệp cho thấy mức tăng trưởng dương so với cùng kỳ năm trước trong những tháng gần đây.

Kết luận

Teck Resources đã đạt được kết quả tài chính mạnh mẽ trong Q3 2025, với những cải thiện đáng kể về khả năng sinh lời nhờ vào giá kim loại cao hơn và hiệu quả hoạt động. Đề xuất sáp nhập với Anglo American đại diện cho cơ hội chuyển đổi để tạo ra nhà sản xuất đồng hàng đầu toàn cầu, định vị công ty để hưởng lợi từ nhu cầu đồng ngày càng tăng trong quá trình chuyển đổi năng lượng.

Mặc dù những thách thức hoạt động vẫn tồn tại tại hoạt động Quebrada Blanca, ban lãnh đạo đã thực hiện kế hoạch hành động toàn diện và cung cấp hướng dẫn cập nhật phản ánh triển vọng thận trọng hơn. Với bảng cân đối kế toán mạnh và tiếp tục tập trung vào lợi nhuận cổ đông, Teck dường như đang ở vị thế tốt để vượt qua những thách thức này trong khi theo đuổi các sáng kiến tăng trưởng chiến lược.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: