Tập đoàn Tenet Healthcare: EBITDA quý 2/2025 tăng 19%, nâng dự báo

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Tập đoàn Tenet Healthcare (NYSE:THC) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 mạnh mẽ vào ngày 22/7, với sự tăng trưởng đáng kể ở các chỉ số quan trọng và nâng đáng kể dự báo cho cả năm. Cổ phiếu của nhà cung cấp dịch vụ y tế này đã tăng 4,2% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa lên 181,99 USD, tiếp nối đà tăng từ kết quả quý 1 khi cổ phiếu đã tăng vọt 7,74% sau khi công bố kết quả vượt kỳ vọng.

Bài thuyết trình của công ty cho thấy hiệu suất mạnh mẽ ở cả mảng bệnh viện và chăm sóc ngoại trú, với EBITDA điều chỉnh hợp nhất đạt 1,121 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả hoạt động mạnh mẽ này đã giúp Tenet tăng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm 2025 thêm 395 triệu USD.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Kết quả quý 2 của Tenet cho thấy sự cải thiện đáng kể trên nhiều chỉ số tài chính. Công ty đạt mức tăng trưởng 74% về thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu, đồng thời duy trì biên EBITDA điều chỉnh hợp nhất ở mức 21,3%.

Mảng bệnh viện cho thấy kết quả đặc biệt ấn tượng với mức tăng trưởng EBITDA điều chỉnh 25% và biên EBITDA điều chỉnh 15,6%. Số lượt nhập viện tại các bệnh viện hiện có tăng 1,6%, cho thấy sự tăng trưởng hữu cơ trong hoạt động lõi của Tenet.

Mảng chăm sóc ngoại trú, được vận hành thông qua United Surgical Partners International (USPI), tiếp tục có hiệu suất mạnh mẽ với mức tăng trưởng EBITDA điều chỉnh 11% và biên EBITDA điều chỉnh ấn tượng ở mức 39,2%. Tăng trưởng doanh thu tại các cơ sở hiện có đạt 7,7%, và công ty đã bổ sung 8 cơ sở mới trong quý.

Chiến lược tăng trưởng USPI

USPI vẫn là nền tảng cho chiến lược tăng trưởng của Tenet, thể hiện hiệu suất dài hạn ổn định. Bài thuyết trình đã nhấn mạnh thành tích tăng trưởng hai con số của USPI và biên lợi nhuận mạnh mẽ ổn định ở mức khoảng 40%.

Từ năm 2019 đến điểm giữa dự báo năm 2025, doanh thu thuần của USPI đã tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 15,3%, tăng từ 2,16 tỷ USD lên ước tính 5,08 tỷ USD. Tương tự, EBITDA điều chỉnh đã tăng trưởng với CAGR 14,5% trong cùng kỳ.

Mảng ngoại trú đã thể hiện sự ổn định đáng kể trong tăng trưởng hữu cơ, với CAGR doanh thu toàn hệ thống tại các cơ sở hiện có đạt 6,1% từ 2015 đến 2025, bất chấp những gián đoạn liên quan đến đại dịch vào năm 2020.

Sự tăng trưởng của USPI được hỗ trợ bởi sự đa dạng hóa các ca điều trị, với các thủ thuật dạ dày-ruột chiếm 38% số ca, cơ xương khớp 31%, nhãn khoa 11%, và các chuyên khoa khác 20%. Công ty báo cáo điểm trải nghiệm bệnh nhân cao ở mức 96,6 trong năm 2024, nhấn mạnh sự tập trung vào chất lượng lâm sàng.

Nền tảng chăm sóc ngoại trú đã mở rộng đáng kể, tăng từ 267 cơ sở vào cuối năm 2017 lên 547 cơ sở tính đến ngày 30/6/2025. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi cả hoạt động mua lại và phát triển mới, với các thương vụ mua lại mang lại hệ số 8-10 lần giá trị mua ban đầu.

Vị thế tài chính & Phân bổ vốn

Hiệu suất hoạt động mạnh mẽ của Tenet đã chuyển thành khả năng tạo dòng tiền vững chắc, với dòng tiền tự do quý 2 đạt 743 triệu USD (558 triệu USD sau khi tính đến lợi ích của cổ đông không kiểm soát). Sức mạnh tài chính này đã cho phép công ty theo đuổi nhiều ưu tiên phân bổ vốn trong khi vẫn duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh.

Công ty đã đạt được tiến bộ đáng kể trong việc giảm đòn bẩy, giảm tỷ lệ đòn bẩy EBITDA từ 5,86 lần vào năm 2017 xuống còn 2,45 lần tính đến ngày 30/6/2025. Điều này thể hiện sự cải thiện đáng kể về tính linh hoạt tài chính và giảm rủi ro tài chính.

Tenet đã tích cực mua lại cổ phiếu, mua lại khoảng 4,6 triệu cổ phiếu trong quý 2 với giá 747 triệu USD và 7,2 triệu cổ phiếu từ đầu năm đến nay với giá 1,1 tỷ USD. Hội đồng Quản trị đã phê duyệt tăng 1,5 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu, thể hiện sự tự tin vào triển vọng tương lai của công ty.

Công ty đã phác thảo các ưu tiên triển khai vốn, tập trung trước tiên vào đầu tư vào nền tảng ASC thông qua M&A và phát triển mới, với ý định cơ bản đầu tư 250 triệu USD mỗi năm. Các ưu tiên thứ yếu bao gồm đầu tư vào mảng kinh doanh bệnh viện, duy trì bảng cân đối kế toán giảm đòn bẩy, và tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu.

Nhận định tương lai

Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ nửa đầu năm, Tenet đã nâng triển vọng cho cả năm 2025. Công ty hiện dự báo doanh thu hoạt động thuần từ 20,95 đến 21,25 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh hợp nhất từ 4,40 đến 4,54 tỷ USD, tăng 395 triệu USD so với dự báo trước đó.

Cho cả năm 2025, Tenet dự kiến thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu từ 15,55 đến 16,21 USD, với dòng tiền tự do dự kiến từ 2,03 đến 2,28 tỷ USD. Công ty dự đoán tăng trưởng doanh thu toàn hệ thống tại các cơ sở ngoại trú hiện có từ 4-7% và tăng trưởng số lượt nhập viện từ 2-3%.

Triển vọng tích cực này dựa trên hiệu suất quý 1/2025 của Tenet, khi công ty báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 4,36 USD, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 3,17 USD. Hiệu suất tiếp tục mạnh mẽ và dự báo được nâng lên cho thấy trọng tâm chiến lược của Tenet về việc mở rộng các trung tâm phẫu thuật ngoại trú trong khi cải thiện hoạt động bệnh viện đang mang lại kết quả tích cực.

Với 2,6 tỷ USD tiền mặt và hạn mức tín dụng chưa sử dụng 1,5 tỷ USD tính đến ngày 30/6/2025, Tenet dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục thực hiện chiến lược tăng trưởng trong khi hoàn trả vốn cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu mở rộng.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: