Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn Pure Cycle (NASDAQ:PCYO) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2025 vào ngày 10 tháng 7, nêu bật tiến triển của công ty trong ba mảng kinh doanh: dịch vụ tiện ích nước, phát triển đất đai và cho thuê nhà ở đơn lẻ. Cổ phiếu đã tăng 4,32% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, đạt mức 11,10 USD sau khi đóng cửa ở mức 10,64 USD vào ngày hôm trước.
Mô hình kinh doanh tích hợp theo chiều dọc của công ty tiếp tục tạo ra biên lợi nhuận mạnh mẽ bất chấp những khó khăn trên thị trường nhà ở, bao gồm niềm tin tiêu dùng suy yếu và lãi suất thế chấp cao. Vị thế chiến lược của Pure Cycle tại thị trường Denver, đặc biệt là trong phân khúc nhà ở giá cả phải chăng, đã giúp duy trì đà phát triển hướng tới các mục tiêu tài chính hàng năm.
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
Trong quý 3 năm 2025, Pure Cycle báo cáo doanh thu 5,1 triệu USD, lợi nhuận gộp 3,3 triệu USD (biên lợi nhuận 63%), và lợi nhuận ròng 2,3 triệu USD, tương đương thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,09 USD. Mặc dù những con số này giảm so với quý 3 năm 2024 do doanh thu bán lô đất thấp hơn, nhưng kết quả hoạt động từ đầu năm đến nay của công ty vẫn duy trì mạnh mẽ.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về kết quả tài chính hàng quý:
Tính từ đầu năm đến nay, Pure Cycle đã tạo ra 14,9 triệu USD doanh thu và 8,5 triệu USD lợi nhuận gộp (biên lợi nhuận 57%), đạt 48% mục tiêu doanh thu cả năm 2025 và 36% mục tiêu lợi nhuận gộp. Lợi nhuận ròng trong chín tháng đầu năm đạt 7 triệu USD (EPS 0,29 USD), hoàn thành 56% mục tiêu cả năm của công ty.
Biểu đồ sau đây minh họa tiến độ của Pure Cycle hướng tới các mục tiêu tài chính hàng năm:
Phân tích tài chính chi tiết
Kết quả tài chính của Pure Cycle khác nhau giữa ba mảng kinh doanh. Mảng dịch vụ tiện ích nước tạo ra 1,7 triệu USD doanh thu từ nước/nước thải, 149.000 USD doanh thu từ dầu khí, và 250.000 USD từ phí đấu nối trong quý 3 năm 2025. Mảng này được hưởng lợi từ danh mục quyền sử dụng nước đáng kể của công ty với giá trị 31,7 triệu USD, với tổng tài sản nước (ròng) là 65 triệu USD.
Mảng phát triển đất đai tiếp tục tiến triển qua nhiều giai đoạn tại Sky Ranch. Đóng góp doanh thu theo giai đoạn trong năm 2025 cho thấy Giai đoạn 2C là đóng góp lớn nhất với 4,1 triệu USD. Công ty đã bàn giao 1.297 lô đất tính đến nay qua tất cả các giai đoạn, với tỷ lệ hoàn thành khác nhau: Giai đoạn 1 và 2A đạt 100%, Giai đoạn 2B đạt 96%, Giai đoạn 2C đạt 68%, và Giai đoạn 2D đạt 29%.
Mảng cho thuê nhà ở đơn lẻ tạo ra doanh thu cho thuê hàng quý là 131.000 USD từ 14 ngôi nhà đã hoàn thành, đạt biên lợi nhuận gộp 69%. Con số này thể hiện sự tăng trưởng từ 34.000 USD trong quý 3 năm 2023 và 123.000 USD trong quý 3 năm 2024, chứng minh sự đóng góp ngày càng tăng của dòng doanh thu định kỳ này.
Các chỉ số danh mục cho thuê nhà ở đơn lẻ của Pure Cycle được minh họa trong hình ảnh sau:
Công ty duy trì vị thế thanh khoản mạnh với 20,5 triệu USD tiền mặt, đầu tư và tiền mặt bị hạn chế, cộng với khoản phải thu 40,6 triệu USD từ CAB mang lãi suất 6% hàng năm, tổng thanh khoản là 61,1 triệu USD.
Sáng kiến chiến lược
Dự án phát triển Sky Ranch của Pure Cycle đại diện cho động lực tăng trưởng dài hạn đáng kể, với công suất dự kiến hơn 5.000 đơn vị tương đương nhà ở đơn lẻ (SFEs) và doanh thu phát triển tiềm năng vượt quá 600 triệu USD. Công ty đã hoàn thành hoặc hoàn thành đáng kể các giai đoạn trước đó và đang tiến triển trong Giai đoạn 2C và 2D.
Biểu đồ sau đây cho thấy dự báo công suất và tình trạng hoàn thành của Sky Ranch:
Trong mảng nước, Pure Cycle sở hữu hơn 30.000 acre-feet quyền sử dụng nước, với công suất hệ thống hiện tại khoảng 3.000 acre-feet mỗi năm. Danh mục nước của công ty có khả năng phục vụ khoảng 60.000 kết nối, với mức giá hiện tại sẽ tạo ra khoảng 2,3 tỷ USD doanh thu.
Vị thế chiến lược về nước của công ty được minh họa trong bản đồ xâm lấn phát triển này:
Pure Cycle cũng đang mở rộng danh mục cho thuê nhà ở đơn lẻ, mang lại doanh thu định kỳ, tăng giá trị tài sản và lợi nhuận đầu tư cao hơn so với việc chỉ bán lô đất. Công ty có kế hoạch phát triển mảng này lên hơn 100 ngôi nhà trong năm năm tới và có khả năng hơn 200 ngôi nhà khi hoàn thành dự án Sky Ranch.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Lợi nhuận của Pure Cycle dự kiến sẽ tăng trưởng đáng kể đến năm 2028, với sự gia tăng trên tất cả các mảng doanh thu. Công ty dự báo tăng trưởng EPS từ 0,52 USD năm 2025 lên 1,63 USD năm 2028, với ROE cải thiện từ 9,26% lên 19% trong cùng kỳ.
Biểu đồ sau đây minh họa xu hướng lợi nhuận dự kiến của Pure Cycle đến năm 2028:
Ban lãnh đạo đã phác thảo triển vọng ngắn hạn (3-5 năm) và dài hạn cụ thể cho từng mảng kinh doanh. Đối với dịch vụ tiện ích nước, công ty kỳ vọng tăng trưởng khách hàng lên 2.500 tài khoản trong ngắn hạn và mở rộng lên 5.000 kết nối tổng cộng khi hoàn thành Sky Ranch. Trong phát triển đất đai, Pure Cycle dự đoán doanh số bán lô đất ổn định với biên lợi nhuận tăng trong năm năm tới, sau đó hoàn thành Sky Ranch và mở rộng sang Lowry Ranch. Mảng cho thuê dự kiến sẽ tăng lên hơn 100 ngôi nhà trong năm năm tới và có khả năng hơn 200 ngôi nhà trong dài hạn.
Công ty tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu, đã mua lại 87.926 cổ phiếu với giá trung bình 10,27 USD trong quý 3 năm 2025.
Thách thức và cơ hội thị trường
Pure Cycle thừa nhận một số khó khăn thị trường, bao gồm niềm tin tiêu dùng suy yếu và lãi suất thế chấp cao. Tuy nhiên, công ty cũng nhìn thấy cơ hội trong phân khúc thị trường và nguồn cung thấp của nhà ở phân khúc giá rẻ tại thị trường Denver.
Mô hình kinh doanh đa dạng của công ty cung cấp một số bảo vệ khỏi biến động thị trường nhà ở, với doanh thu định kỳ từ dịch vụ tiện ích nước và bất động sản cho thuê bổ sung cho mảng phát triển đất đai có tính chu kỳ hơn. Vị thế quyền sử dụng nước độc đáo của Pure Cycle trong khu vực đô thị đang phát triển đại diện cho lợi thế cạnh tranh đáng kể, như được nhấn mạnh bởi tuyên bố của thành viên hội đồng quản trị ông Dan Kozlowski rằng "Nguồn nước của chúng tôi nằm đúng vị trí."
Khi Pure Cycle tiến triển qua năm tài chính 2025, công ty dường như đang ở vị thế tốt để đạt được các mục tiêu hướng dẫn hàng năm trong khi tiếp tục thực hiện chiến lược tăng trưởng dài hạn trên cả ba mảng kinh doanh.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: