Giá vàng hôm nay 16-11: Nhiều người vẫn lạc quan về triển vọng giá vàng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Artisan Partners Asset Management (NYSE:APAM) đã trình bày kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 30 tháng 7, cho thấy sự tăng trưởng tài sản bền vững bất chấp dòng tiền khách hàng rút ra liên tục. Công ty quản lý tài sản này báo cáo tài sản quản lý (AUM) đạt 166,8 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tăng 8% so với quý trước và tăng 10% so với cùng kỳ năm trước.
Cổ phiếu của công ty đã hoạt động tốt trong năm 2025, tăng 25,45% trong sáu tháng qua để giao dịch ở mức 43,40 USD, theo dữ liệu thị trường hiện có. Kết quả này diễn ra trong giai đoạn chuyển giao lãnh đạo, khi ông Jason Gottlieb đảm nhận vị trí CEO từ ông Eric Colson, người đã chuyển sang vị trí Chủ tịch Điều hành.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Artisan Partners báo cáo doanh thu quý 2/2025 đạt 282,8 triệu USD, tăng 4,4% từ 270,8 triệu USD trong quý 2/2024, chủ yếu nhờ vào AUM bình quân cao hơn. Công ty duy trì phí quản lý bình quân gia quyền ở mức 68 điểm cơ bản, chỉ giảm nhẹ so với 69 điểm cơ bản trong cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong kết quả tài chính quý sau đây:
Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 89,6 triệu USD trong quý 2/2025, so với 87,3 triệu USD trong quý 2/2024, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm nhẹ xuống 31,7% từ 32,2%. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 67,5 triệu USD từ 66,0 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng lên 0,83 USD từ 0,82 USD.
Trong nửa đầu năm 2025, hiệu suất tài chính của công ty cho thấy sự cải thiện ổn định, với doanh thu tăng 4,6% lên 559,9 triệu USD và lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 134,5 triệu USD từ 127,6 triệu USD trong nửa đầu năm 2024:
Mặc dù tổng tài sản tăng trưởng, Artisan tiếp tục đối mặt với thách thức về dòng tiền khách hàng. Công ty báo cáo dòng tiền mặt ròng khách hàng rút ra là 1,9 tỷ USD trong quý 2/2025, so với dòng tiền rút ra 1,6 tỷ USD trong quý 2/2024. Dòng tiền rút ra từ đầu năm đến nay tăng lên 4,7 tỷ USD từ 2,1 tỷ USD trong cùng kỳ năm 2024.
Xu hướng AUM hàng quý minh họa cả sự tăng trưởng tổng tài sản và thách thức dai dẳng với dòng tiền khách hàng:
Phân bổ tài sản và kênh phân phối
AUM của Artisan chủ yếu nằm trong các chiến lược cổ phiếu, chiếm 156,1 tỷ USD (89%) tổng tài sản tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, công ty đã đang đa dạng hóa, với các chiến lược thu nhập cố định và thay thế cho thấy tốc độ tăng trưởng mạnh hơn và dòng tiền khách hàng thuận lợi hơn.
Phân tích chi tiết về AUM theo loại tài sản cho thấy những xu hướng này:
Đáng chú ý, trong khi các chiến lược cổ phiếu chứng kiến dòng tiền rút ra ròng 2,4 tỷ USD trong quý, các chiến lược thu nhập cố định thu hút 0,5 tỷ USD dòng tiền vào ròng. Các chiến lược thay thế, có mức phí cao hơn (79 điểm cơ bản so với mức trung bình của công ty là 68 điểm cơ bản), vẫn ổn định về mặt dòng tiền khách hàng.
Sự tăng trưởng của công ty đặc biệt mạnh mẽ trong kênh tài sản trung gian, đã mở rộng 80% trong năm năm qua để đạt 105,7 tỷ USD, hiện chiếm 60% tổng AUM:
Chiến lược kinh doanh & Lãnh đạo
Artisan Partners đã duy trì triết lý kinh doanh nhất quán tập trung vào ba trụ cột: là một công ty đầu tư giá trị gia tăng cao, áp dụng mô hình kinh doanh dựa trên tài năng, và theo đuổi tăng trưởng có chủ đích. Cách tiếp cận này đã dẫn dắt công ty từ khi thành lập với một đội đầu tư duy nhất vào năm 1995 đến cấu trúc hiện tại với 11 đội đầu tư quản lý 26 chiến lược.
Sự chuyển giao lãnh đạo của công ty vào năm 2025, với ông Jason Gottlieb kế nhiệm ông Eric Colson làm CEO, thể hiện sự liên tục trong triết lý này. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ông Colson nhấn mạnh cam kết của công ty trong việc nuôi dưỡng môi trường dựa trên tài năng, tuyên bố: "Chúng tôi là một công ty đầu tư giá trị gia tăng cao được thiết kế để tài năng phát triển mạnh mẽ trong môi trường tăng trưởng có chủ đích."
Ông Gottlieb củng cố cách tiếp cận này, lưu ý rằng "Chúng tôi sẽ để tài năng dẫn dắt và hướng dẫn chúng tôi," cho thấy rằng công ty sẽ tiếp tục ưu tiên sự xuất sắc trong đầu tư và các đội tự chủ.
Hiệu suất đầu tư
Mô hình kinh doanh của Artisan được hỗ trợ bởi hiệu suất đầu tư dài hạn mạnh mẽ trên nhiều chiến lược. Bài thuyết trình đã nhấn mạnh một số chiến lược có hiệu suất hàng đầu kể từ khi thành lập, bao gồm Quỹ Giá trị Quốc tế (top 1%) và Quỹ Khám phá Quốc tế (top 9%).
Biểu đồ sau đây thể hiện hiệu suất vượt trội nhất quán của các chiến lược của Artisan với thành tích vượt quá 10 năm:
Nhóm Giá trị Quốc tế, do ông David Samra dẫn đầu (một trong 3 ứng viên hàng đầu cho Giải thưởng Morningstar Hoa Kỳ năm 2025), đã mang lại kết quả đặc biệt mạnh mẽ, với giá trị gia tăng hàng năm trung bình là 418 điểm cơ bản kể từ khi thành lập:
Vị thế tài chính và lợi nhuận cổ đông
Artisan duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với 244,9 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tăng từ 201,2 triệu USD vào cuối năm 2024. Cách tiếp cận thận trọng của công ty đối với đòn bẩy được phản ánh trong tỷ lệ đòn bẩy 0,5x, không thay đổi so với cuối năm 2024.
Những điểm nổi bật trong bảng cân đối kế toán của công ty bao gồm:
Artisan đã duy trì chính sách cổ tức nhất quán, với cổ tức quý thường xuyên bổ sung bằng cổ tức đặc biệt khi thích hợp. Trong quý 2/2025, công ty công bố cổ tức 0,73 USD mỗi cổ phiếu, tăng từ 0,71 USD trong quý 2/2024:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Artisan Partners đang khám phá cơ hội tăng trưởng trong đầu tư thay thế, với sự quan tâm đến bất động sản, thị trường thứ cấp cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân chuyên biệt. Công ty cũng đang tập trung vào việc ra mắt sản phẩm mới tiềm năng trong lĩnh vực tín dụng và thị trường mới nổi.
Theo cuộc họp báo cáo thu nhập, ban lãnh đạo kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ đạt 4,21 USD trong năm tài chính 2025 và 4,69 USD trong năm tài chính 2026. Với tỷ lệ P/E là 11,77 và dòng tiền mạnh, công ty dường như có vị thế tốt cho tăng trưởng bền vững bất chấp những thách thức với dòng tiền khách hàng rút ra.
Mô hình tài chính của công ty, đặc trưng bởi chi phí biến đổi cao và biên lợi nhuận ổn định, được thiết kế để cung cấp khả năng phục hồi thông qua biến động thị trường. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng cách tiếp cận này "đã phục vụ chúng tôi tốt theo thời gian và qua các giai đoạn biến động thị trường."
Mặc dù Artisan Partners đối mặt với những thách thức, bao gồm dòng tiền mặt ròng khách hàng rút ra liên tục và cạnh tranh gay gắt trong ngành quản lý tài sản, hiệu suất đầu tư mạnh mẽ, các sản phẩm đa dạng và cách tiếp cận tài chính kỷ luật giúp công ty có vị thế tốt để điều hướng trong bối cảnh thị trường đang phát triển.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: