Rithm Capital Q2 2025: EAD tăng 15% so với cùng kỳ, giá trị sổ sách tăng lên 12,71 USD

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Rithm Capital Corp (NYSE:RITM) đã công bố bài thuyết trình Q2 2025 vào ngày 28 tháng 7, thể hiện kết quả tài chính mạnh mẽ trên nền tảng quản lý tài sản thay thế đa dạng của công ty. Công ty báo cáo Lợi nhuận Khả dụng để Phân phối (EAD) đạt 0,54 USD mỗi cổ phiếu, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu tăng lên 12,71 USD, tăng 2,6% từ mức 12,39 USD trong quý trước.

Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 12,19 USD vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, và tăng nhẹ 0,25% trong giao dịch tiền thị trường vào ngày 28 tháng 7, đạt 12,22 USD. Rithm tiếp tục giao dịch dưới giá trị sổ sách với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách là 0,96x, điều mà ban lãnh đạo cho rằng đánh giá thấp đáng kể giá trị của các phân khúc kinh doanh đa dạng của công ty.

Như được thể hiện trong tổng quan sau đây về mô hình kinh doanh và các chỉ số chính của Rithm:

Điểm nhấn kết quả hoạt động quý

Rithm Capital báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ cho Q2 2025, với thu nhập ròng theo GAAP đạt 283,9 triệu USD và Lợi nhuận Khả dụng để Phân phối đạt 291,1 triệu USD (0,54 USD mỗi cổ phiếu). Công ty duy trì cổ tức quý ở mức 0,25 USD mỗi cổ phiếu, tương đương tỷ suất cổ tức 8,9% dựa trên giá cổ phiếu hiện tại. Đáng chú ý, đây là quý thứ 23 liên tiếp mà EAD vượt quá cổ tức thường được chi trả, chứng minh tính bền vững trong chính sách cổ tức của Rithm.

Giá trị sổ sách của công ty tăng lên 6,7 tỷ USD (12,71 USD mỗi cổ phiếu), đồng thời duy trì vị thế thanh khoản mạnh với 2,1 tỷ USD tiền mặt. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu vẫn duy trì ở mức mạnh mẽ 17-18%, phản ánh việc phân bổ vốn hiệu quả của công ty trên các phân khúc kinh doanh đa dạng.

Slide sau đây nêu bật các chỉ số tài chính chính của Rithm cho Q2 2025:

Phân tích tài chính chi tiết

Bài thuyết trình của Rithm Capital nhấn mạnh rằng công ty đang giao dịch dưới giá trị nội tại của các thành phần, với vốn hóa thị trường hiện tại là 6,5 tỷ USD, chỉ chiếm 96% giá trị sổ sách. Ban lãnh đạo đã trình bày định giá Tổng các Thành phần (SOTP) cho thấy giá trị thực của Rithm có thể nằm trong khoảng từ 7,2 tỷ USD đến 12,0 tỷ USD, hoặc từ 13,51 USD đến 22,60 USD mỗi cổ phiếu, ngụ ý tiềm năng tăng giá trị khoảng 10% đến 85%.

Phân tích định giá này gán các hệ số khác nhau cho từng phân khúc kinh doanh của Rithm:

• Newrez (khởi tạo và dịch vụ thế chấp): hệ số 1,2-2,0x
• Danh mục đầu tư: hệ số 0,7-1,0x
• Genesis (cho vay chuyển đổi nhà ở): hệ số 1,1-1,3x
• Quản lý tài sản: hệ số 8,0-19,0x

Slide sau đây chi tiết phân tích định giá SOTP của Rithm:

Trên các phân khúc kinh doanh, Rithm thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trong Q2 2025. Genesis Capital đạt khối lượng khởi tạo kỷ lục 1,2 tỷ USD, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời bổ sung 102 nhà tài trợ mới. Rithm Asset Management báo cáo 36 tỷ USD AUM tại Sculptor, với 1,7 tỷ USD dòng tiền vào gộp trong quý. Newrez duy trì vị trí là công ty dịch vụ thế chấp số 3 và công ty khởi tạo thế chấp số 4 tại Hoa Kỳ, với danh mục dịch vụ 864 tỷ USD UPB và khối lượng tài trợ 16,3 tỷ USD (tăng 38% so với quý trước).

Slide sau đây tóm tắt hiệu suất quý trên các phân khúc kinh doanh chính của Rithm:

Sáng kiến chiến lược

Genesis Capital, doanh nghiệp cho vay chuyển đổi nhà ở của Rithm, thể hiện sự tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ trong Q2 2025. Công ty đạt khối lượng khởi tạo kỷ lục 1,2 tỷ USD, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước. Genesis cũng bổ sung 102 nhà tài trợ mới trong quý, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Ban lãnh đạo cho rằng sự tăng trưởng này là do sự rút lui của các ngân hàng tạo ra cơ hội trong thị trường cho vay chuyển đổi nhà ở.

Slide sau đây nêu bật hiệu suất kinh doanh của Genesis Capital:

Newrez, doanh nghiệp khởi tạo và dịch vụ thế chấp của Rithm, mang lại tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu 19% trong Q2 2025. Phân khúc này báo cáo thu nhập trước thuế không bao gồm điều chỉnh đánh giá thị trường là 275 triệu USD, với đóng góp mạnh mẽ từ cả dịch vụ (233,6 triệu USD) và khởi tạo (86,6 triệu USD). Mô hình kinh doanh đa dạng của Newrez đã giúp duy trì lợi nhuận ổn định qua các chu kỳ thị trường khác nhau.

Slide sau đây chi tiết hiệu suất tài chính của Newrez:

Newrez cũng thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ trong cả khởi tạo trực tiếp và bên thứ ba, với thu nhập trước thuế Q2 2025 đạt 87 triệu USD, tăng 33% so với quý trước. Khối lượng sản xuất tăng 38% so với quý trước, với sản lượng non-agency đạt 1,1 tỷ USD (tăng 42% so với quý trước và 91% so với cùng kỳ năm trước) và sản lượng đồng phát hành đạt 3,4 tỷ USD (tăng 39% so với quý trước).

Slide sau đây thể hiện hiệu suất khởi tạo của Newrez:

Danh mục đầu tư của Rithm tiếp tục thực hiện các giao dịch mua tài sản tăng trưởng và các giải pháp vốn sáng tạo. Trong Q2 2025, công ty đã đầu tư 2,2 tỷ USD vào tài sản thế chấp nhà ở và thực hiện chứng khoán hóa non-QM trị giá 504 triệu USD UPB. Danh mục đầu tư vẫn đa dạng trên nhiều loại tài sản, bao gồm khoản vay toàn phần, cho thuê nhà ở đơn lẻ, RMBS và các khoản vay tiêu dùng.

Slide sau đây trình bày cấu trúc và điểm nổi bật của danh mục đầu tư:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Bài thuyết trình của Rithm Capital phác thảo giá trị đề xuất tập trung vào tăng trưởng lợi nhuận và tăng cường tập trung vào thu nhập liên quan đến phí. Công ty đang theo đuổi một số chiến lược để mở khóa giá trị cổ đông, bao gồm:

1. Phát triển các doanh nghiệp tạo tài sản lõi (Newrez và Genesis)

2. Mở rộng như một nhà quản lý tài sản thay thế

3. Tối ưu hóa cấu trúc doanh nghiệp để mở khóa giá trị thông qua phương pháp Tổng các Thành phần

Ban lãnh đạo tin rằng Rithm có thể đạt được định giá tương tự như các công ty REIT thế chấp lai (1,0x P/BV) hoặc thậm chí cao hơn thông qua giá trị SOTP (1,1-1,8x P/BV). Doanh nghiệp quản lý tài sản của công ty có thể đạt được định giá 10,0-18,0x P/E, so với các nhà quản lý tài sản thay thế hàng đầu được định giá ở mức 18,0-25,0x P/E.

Slide sau đây minh họa giá trị đề xuất của Rithm:

Bài thuyết trình Q2 2025 của Rithm Capital thể hiện đà tăng trưởng liên tục trên tất cả các phân khúc kinh doanh, xây dựng trên xu hướng tích cực được báo cáo trong Q1 2025. Sự tăng trưởng EAD 15% so với cùng kỳ năm trước và sự tăng giá trị sổ sách lên 12,71 USD mỗi cổ phiếu phản ánh việc thực hiện hoạt động mạnh mẽ và phân bổ vốn hiệu quả. Với mô hình kinh doanh đa dạng bao gồm dịch vụ thế chấp, khởi tạo, cho vay chuyển đổi nhà ở và quản lý tài sản, Rithm dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục mang lại giá trị cho cổ đông trong khi giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị sổ sách.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: