T+0 mở đường cho thanh khoản bùng nổ trên thị trường chứng khoán
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
R. Stahl AG (RSL2) đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025 vào ngày 4 tháng 11 năm 2025, cho thấy bức tranh tài chính trái chiều. Công ty chuyên về bảo vệ chống cháy nổ này đã tăng khả năng sinh lời dù đối mặt với những thách thức đáng kể về doanh số ở tất cả các khu vực. Với cổ phiếu giao dịch ở mức 15,80 euro, gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 15,20 euro, các sáng kiến cắt giảm chi phí của công ty dường như đóng vai trò quan trọng trong việc vượt qua môi trường thị trường khó khăn.
Bài thuyết trình có tên "Next Level" nhấn mạnh nỗ lực của công ty trong việc cải thiện hiệu quả hoạt động trong khi giải quyết tình trạng suy yếu kéo dài của thị trường trong các lĩnh vực lõi. Hiệu suất của R. Stahl phản ánh những thách thức rộng lớn hơn trong lĩnh vực thiết bị công nghiệp, đặc biệt là trong các ngành hóa chất, dược phẩm và năng lượng.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
R. Stahl báo cáo doanh số giảm 10,1% so với cùng kỳ năm trước xuống 78,6 triệu euro trong quý 3 năm 2025, với mức giảm ở tất cả các khu vực. Mặc dù có thách thức về doanh thu, công ty đã đạt được mức cải thiện 28,8% về EBITDA pre (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ, không bao gồm các khoản mục đặc biệt) lên 11,3 triệu euro, dẫn đến biên EBITDA pre đạt 14,4%, tăng từ 10,0% trong quý cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong bảng phân tích doanh số theo khu vực dưới đây, tất cả các thị trường đều ghi nhận sự sụt giảm, trong đó khu vực Châu Á/Thái Bình Dương cho thấy mức giảm mạnh nhất:
Lợi nhuận ròng tăng lên 2,6 triệu euro từ 1,8 triệu euro trong quý 3 năm 2024, tương đương với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,39 euro, tăng từ 0,28 euro. Sự cải thiện này diễn ra mặc dù lượng đơn đặt hàng vẫn ở mức thấp là 72,2 triệu euro, giảm so với 74,4 triệu euro trong cùng kỳ năm ngoái.
Báo cáo thu nhập của công ty cho thấy các biện pháp cắt giảm chi phí đã tác động tích cực đến khả năng sinh lời dù gặp thách thức về doanh số:
Phân tích tài chính chi tiết
Mặc dù R. Stahl đã cải thiện khả năng sinh lời, vị thế dòng tiền của công ty đã suy giảm đáng kể. Dòng tiền tự do giảm xuống 0,5 triệu euro từ 6,0 triệu euro trong quý 3 năm 2024, chủ yếu do vốn lưu động tăng. Nợ ròng tăng lên 45,5 triệu euro tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, so với 28,8 triệu euro vào cuối năm 2024.
Báo cáo dòng tiền làm nổi bật những thách thức này:
Kết quả chín tháng vẽ nên bức tranh thậm chí còn khó khăn hơn, với khoản lỗ ròng 2,4 triệu euro cho ba quý đầu năm 2025, so với lợi nhuận 7,7 triệu euro trong cùng kỳ năm 2024. Hiệu suất 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy dòng tiền tự do âm 12,6 triệu euro, tồi tệ hơn đáng kể so với dòng tiền tự do âm 1,0 triệu euro trong 9 tháng đầu năm 2024.
Báo cáo thu nhập của công ty cho chín tháng đầu năm cho thấy mức độ của những thách thức này:
Sự suy giảm dòng tiền trong giai đoạn chín tháng minh họa thêm về áp lực tài chính:
Sáng kiến chiến lược
Để giải quyết những thách thức thị trường đang diễn ra, R. Stahl đang thực hiện những điều chỉnh cơ cấu đáng kể, đặc biệt là tại Đức. Công ty đang chuyển 73 nhân viên sang "Transfergesellschaft" cho đến tháng 2 năm 2026, với các thỏa thuận đã được ký kết. Việc tái cơ cấu này sẽ tốn khoảng 5 triệu euro nhưng dự kiến sẽ giảm chi phí nhân sự hàng năm khoảng 6 triệu euro.
Các biện pháp bổ sung bao gồm giảm một phần giờ làm việc hàng tuần, thực hiện tuần/ngày đóng cửa, và kiểm soát chặt chẽ chi phí đi lại cũng như các chi phí hoạt động khác. Những sáng kiến này phản ánh kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng những thách thức thị trường có thể kéo dài trong một thời gian.
Như được nêu trong bài thuyết trình, những điều chỉnh cơ cấu này được coi là cần thiết trong môi trường kinh doanh hiện tại:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Cho cả năm 2025, R. Stahl dự báo doanh số từ 320 triệu đến 330 triệu euro, với EBITDA pre dự kiến dao động từ 25 triệu đến 30 triệu euro. Công ty dự đoán dòng tiền tự do cân bằng và tỷ lệ vốn chủ sở hữu giảm nhẹ, với giả định lãi suất ổn định cho việc định giá dự phòng lương hưu.
Dự báo bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố rủi ro, bao gồm bất ổn kinh tế chung, xung đột địa chính trị và thách thức môi trường:
Ông Mathias Hallmann, CEO của công ty, lưu ý trong cuộc gọi công bố thu nhập rằng R. Stahl "thường đi sau trong chu kỳ", cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào trong ngành công nghiệp nói chung cũng có thể mất thời gian để phản ánh trong kết quả của công ty. Ông cảnh báo rằng "ánh sáng cũng có thể là đoàn tàu đang tới", nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục cảnh giác dù đã cải thiện khả năng sinh lời.
Khả năng duy trì lợi nhuận trong khi thực hiện những thay đổi cơ cấu sẽ là yếu tố quan trọng khi công ty vượt qua những khó khăn thị trường đang diễn ra. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào việc liệu các biện pháp cắt giảm chi phí có thể duy trì cải thiện biên lợi nhuận trong khi công ty nỗ lực ổn định và cuối cùng là phát triển cơ sở doanh thu của mình hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: