Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Flagstar Financial Inc. (NYSE:FLG) đã trình bày báo cáo thu nhập quý 2/2025 vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, tiết lộ kế hoạch loại bỏ cấu trúc công ty mẹ ngân hàng trong khi tiếp tục đối mặt với những thách thức tài chính. Cổ phiếu đã giảm 6,18% xuống còn 11,31 USD sau buổi thuyết trình, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư bất chấp nỗ lực của công ty trong việc nhấn mạnh lộ trình hướng tới khả năng sinh lời.
Buổi thuyết trình diễn ra sau khi Flagstar báo cáo khoản lỗ ròng điều chỉnh $(0,14) mỗi cổ phiếu trong quý 2/2025, tồi tệ hơn so với khoản lỗ $(0,23) mỗi cổ phiếu được báo cáo trong quý 1/2025, cho thấy áp lực liên tục đối với hiệu suất tài chính của công ty.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Flagstar báo cáo khoản lỗ ròng điều chỉnh quý 2/2025 là $(52) triệu USD, tương đương $(0,14) trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Công ty tạo ra 496 triệu USD tổng doanh thu, bao gồm 419 triệu USD thu nhập lãi ròng và 77 triệu USD thu nhập phi lãi suất. Chi phí hoạt động điều chỉnh đạt tổng cộng 488 triệu USD, trong khi dự phòng cho tổn thất tín dụng là 64 triệu USD.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt hiệu suất quý sau đây:
Chi phí hoạt động là một lĩnh vực trọng tâm chính, với chi phí hoạt động điều chỉnh giảm 178 triệu USD hoặc 28% so với cùng kỳ năm trước, và giảm 25 triệu USD hoặc 5% so với quý trước. Điều này phản ánh những nỗ lực liên tục của công ty nhằm tinh giản hoạt động và cải thiện hiệu quả.
Sáng kiến chiến lược
Thông báo chiến lược quan trọng nhất là kế hoạch của Flagstar nhằm loại bỏ cấu trúc công ty mẹ ngân hàng, chuyển đổi từ Flagstar Financial, Inc. (Công ty mẹ Ngân hàng) thành đơn giản là Flagstar Bank, N.A. Công ty kỳ vọng động thái này sẽ tạo ra khoản tiết kiệm chi phí hàng năm khoảng 15 triệu USD bằng cách tinh giản các chức năng quản lý, hoạt động và hành chính đồng thời giảm sự trùng lặp trong giám sát và quy định.
Như minh họa trong thay đổi cơ cấu tổ chức sau đây:
Lộ trình cho quá trình chuyển đổi này bao gồm việc phát hành ủy quyền sơ bộ vào tháng 8 năm 2025, tổ chức cuộc họp cổ đông vào tháng 10 năm 2025, và hoàn thành việc sáp nhập trong quý 4 năm 2025, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông và OCC.
Tăng trưởng ngân hàng thương mại
Mặc dù có những thách thức tài chính tổng thể, Flagstar đã nhấn mạnh đà tăng trưởng đáng kể trong hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại. Các cam kết tín dụng mới trong quý 2/2025 tăng 80% lên 1,9 tỷ USD, trong khi các khoản cho vay mới tăng 57% lên 1,2 tỷ USD. Công ty đã bổ sung 36 mối quan hệ Thương mại/Doanh nghiệp/Ngành chuyên biệt mới trong quý.
Biểu đồ sau đây minh họa sự tăng trưởng trong việc phát hành và cam kết cho vay C&I:
Chiến lược ngân hàng thương mại của Flagstar tập trung vào hai lĩnh vực chính: Ngành chuyên biệt (sử dụng mô hình quốc gia tập trung vào các ngành cụ thể) và Ngân hàng Thương mại & Doanh nghiệp Khu vực (xây dựng hoạt động ngân hàng dựa trên mối quan hệ). Công ty đã bổ sung hơn 100 nhân viên mới trong các lĩnh vực và chức năng ngân hàng thương mại kể từ tháng 6 năm 2024 và dự định bổ sung thêm 50 chuyên viên ngân hàng thương mại trong suốt thời gian còn lại của năm 2025.
Tăng cường bảng cân đối kế toán & Chất lượng tài sản
Flagstar đã đạt được tiến bộ đáng kể trong việc tăng cường bảng cân đối kế toán kể từ đầu năm 2024. Các chỉ số chính cho thấy sự cải thiện trên nhiều lĩnh vực, với tỷ lệ Vốn cổ phần thông thường Cấp 1 (CET1) tăng từ 9,1% lên 12,3%, đưa công ty vào nhóm 25% hàng đầu trong nhóm đồng đẳng.
Biểu đồ sau đây thể hiện những cải thiện trong bảng cân đối kế toán:
Công ty đã tích cực quản lý rủi ro bất động sản thương mại (CRE), với tổng số dư CRE giảm 16% từ 47,7 tỷ USD vào cuối năm 2023 xuống còn 39,8 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Các khoản thanh toán danh mục CRE theo mệnh giá trong quý 2/2025 đạt tổng cộng 1,5 tỷ USD, so với 840 triệu USD trong quý 1/2025.
Rủi ro cho vay đa gia đình, chiếm một phần đáng kể trong danh mục cho vay của Flagstar, đã giảm 12% từ 33,9 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2024, xuống còn 30,0 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Công ty duy trì tỷ lệ dự phòng cho các khoản vay và tổn thất cho thuê (ALLL) là 1,68% đối với các khoản vay đa gia đình, được ghi nhận là một trong những tỷ lệ cao nhất so với các đối thủ cạnh tranh.
Tuyên bố hướng tới tương lai & Dự báo
Flagstar đã cung cấp bản cập nhật dự báo chi tiết cho giai đoạn 2025-2027, dự kiến lộ trình hướng tới khả năng sinh lời. Mặc dù công ty dự kiến lỗ $(0,40-0,35) mỗi cổ phiếu trong năm 2025, nhưng dự báo thu nhập 0,75-0,80 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2026 và 2,10-2,20 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2027.
Dự báo bao gồm sự cải thiện đáng kể về biên lãi suất ròng (NIM), dự kiến sẽ mở rộng từ 1,85-1,95% trong năm 2025 lên 2,80-2,90% vào năm 2027. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi chi phí vốn giảm, các khoản vay đa gia đình được điều chỉnh cao hơn từ 300 đến 350 điểm cơ bản, tăng trưởng các khoản vay thương mại có lợi suất cao hơn, và giảm các khoản vay không tích lũy.
Như được thể hiện trong bản cập nhật dự báo sau đây:
Quỹ đạo cải thiện NIM dự kiến được minh họa dưới đây:
Phản ứng thị trường & Hồ sơ đầu tư
Mặc dù nỗ lực của công ty trong việc nhấn mạnh lộ trình hướng tới khả năng sinh lời và các sáng kiến chiến lược, cổ phiếu của Flagstar đã giảm 6,18% xuống còn 11,31 USD sau buổi thuyết trình. Điều này trái ngược với mức tăng 1,18% sau thông báo thu nhập quý 1/2025, cho thấy các nhà đầu tư có thể lo ngại về khoản lỗ hàng quý đang xấu đi và khung thời gian kéo dài để đạt được khả năng sinh lời.
Bài thuyết trình bao gồm một slide hồ sơ đầu tư gợi ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể dựa trên dự báo giá trị sổ sách hữu hình (TBV) trên mỗi cổ phiếu. Ở mức giá cổ phiếu hiện tại là 12,05 USD, Flagstar giao dịch thấp hơn so với dự báo TBV trên mỗi cổ phiếu từ 17,00-17,50 USD cho năm 2025.
Trong cuộc gọi công bố thu nhập quý 1/2025, ông Joseph Otting, Tổng Giám đốc điều hành, đã bày tỏ sự tự tin rằng công ty sẽ "trở lại có lãi trong quý bốn." Tuy nhiên, bài thuyết trình quý 2/2025 hiện cho thấy khả năng sinh lời sẽ không đạt được cho đến năm 2026, thể hiện sự thay đổi trong lộ trình có thể đã góp phần vào phản ứng tiêu cực của thị trường.
Khi Flagstar tiếp tục hành trình chuyển đổi, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực hiện kế hoạch loại bỏ công ty mẹ, các sáng kiến tăng trưởng ngân hàng thương mại, và tiến độ hướng tới những cải thiện tài chính dự kiến trong các quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: