Conagra FY25 Q4: EPS giảm 8,2%, triển vọng FY26 báo hiệu đầu tư biên lợi nhuận

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Conagra Brands Inc (NYSE:CAG) đã công bố kết quả quý 4 và cả năm tài chính 2025 vào ngày 10 tháng 7 năm 2025, cho thấy áp lực liên tục đối với doanh số và biên lợi nhuận, đồng thời thông báo về sự thay đổi chiến lược để đầu tư vào tăng trưởng khối lượng cho năm tài chính 2026. Cổ phiếu của công ty giảm 3,48% trong giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 19,67 USD, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về việc giảm đáng kể dự báo lợi nhuận cho năm tới.

Nhà sản xuất thực phẩm này báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý 4 là 0,56 USD, giảm 8,2% so với cùng kỳ năm trước, trên doanh thu ròng hữu cơ là 2,78 tỷ USD, giảm 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Những kết quả này tiếp nối một quý 3 đầy thách thức khi công ty không đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích về cả doanh thu và lợi nhuận.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

Hiệu suất quý 4 của Conagra tiếp tục phản ánh những thách thức đã xuất hiện trong nửa cuối năm tài chính 2025. Doanh thu ròng hữu cơ giảm 3,5%, do sự sụt giảm 2,5% về khối lượng và giảm 1,0% về giá/hỗn hợp sản phẩm, với các áp lực bổ sung từ tỷ giá hối đoái (-0,6%) và M&A (-0,2%).

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về các yếu tố ảnh hưởng đến doanh thu ròng Q4:

Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 96 điểm cơ bản xuống 13,8%, chủ yếu do giá cả và đầu tư vào nhà bán lẻ (-1,1%) và lạm phát COGS (-2,9%), một phần được bù đắp bởi cải thiện năng suất (+2,2%) và hiệu quả SG&A (+0,9%).

Biểu đồ sau đây minh họa các yếu tố ảnh hưởng đến biên lợi nhuận hoạt động Q4:

Theo phân khúc, tất cả các bộ phận ngoại trừ Quốc tế đều ghi nhận sự sụt giảm doanh số hữu cơ trong Q4. Refrigerated & Frozen, một lĩnh vực trọng tâm, chứng kiến doanh số hữu cơ giảm 4,4%, với cả khối lượng (-2,1%) và giá/hỗn hợp (-2,3%) đều góp phần vào sự sụt giảm. Phân khúc Grocery & Snacks báo cáo mức giảm doanh số hữu cơ 3,3%, trong khi Foodservice giảm 4,3%. Chỉ có phân khúc Quốc tế đạt được tăng trưởng hữu cơ tích cực 0,8%, nhờ vào giá cả mạnh mẽ đã bù đắp cho sự sụt giảm về khối lượng.

Phân tích tài chính cả năm

Cho cả năm tài chính 2025, Conagra báo cáo doanh thu ròng hữu cơ là 11,61 tỷ USD, giảm 2,9% so với năm tài chính 2024. EPS điều chỉnh giảm 13,9% xuống 2,30 USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 188 điểm cơ bản xuống 14,1%.

Mặc dù những thách thức này, công ty vẫn duy trì khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ, với 1,69 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 1,30 tỷ USD dòng tiền tự do. Conagra đạt được tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do là 118% và giảm nợ ròng 364 triệu USD so với cùng kỳ năm trước xuống còn 8,0 tỷ USD.

Biểu đồ sau đây minh họa tiến trình giảm nợ của công ty:

Thách thức và áp lực

Ban lãnh đạo Conagra đã xác định một số thách thức chính ảnh hưởng đến hiệu suất trong nửa cuối năm tài chính 2025 và sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh trong năm tài chính 2026:

1. Lạm phát trầm trọng hơn khi kỳ vọng cải thiện, với lạm phát nửa cuối năm ở mức 4% so với kế hoạch dưới 3%

2. Áp lực tỷ giá hối đoái xuất hiện, đặc biệt với Đô la Canada và Peso Mexico

3. Hạn chế nguồn cung trong thực phẩm đông lạnh dẫn đến mất doanh số và chi phí cao hơn

4. Tâm lý người tiêu dùng suy yếu đáng kể trong Q4

Nhìn về phía trước đến năm tài chính 2026, công ty đối mặt với áp lực bổ sung từ thuế quan, với mức độ ảnh hưởng tăng thêm vượt quá 200 triệu USD hàng năm. Kết hợp với lạm phát đang diễn ra, điều này dự kiến sẽ làm tăng tổng lạm phát COGS lên khoảng 7% trong năm tài chính 2026.

Sáng kiến chiến lược

Để đối phó với những thách thức này, Conagra đã vạch ra một sự thay đổi chiến lược tập trung vào việc khôi phục tăng trưởng khối lượng trong khi tối đa hóa dòng tiền và giảm thiểu chi phí. Công ty đặc biệt nhấn mạnh vào các danh mục thực phẩm đông lạnh và đồ ăn nhẹ, chiếm khoảng 70% doanh số bán lẻ danh mục sản phẩm của họ.

Như được minh họa trong slide sau đây nhấn mạnh tầm quan trọng của các danh mục này:

Các nỗ lực đổi mới của công ty đã cho thấy kết quả đầy hứa hẹn, với hơn 300 triệu USD doanh số bán lẻ từ các sản phẩm ra mắt trong năm tài chính 2025, đại diện cho mức tăng trưởng 27% về doanh thu so với các sản phẩm ra mắt năm tài chính 2024. Các sản phẩm mới như Banquet Mega Filets, Vlasic Pickle Balls và Wendy’s No Beans Chili đã góp phần vào thành công này.

Hình ảnh sau đây thể hiện hiệu suất đổi mới của công ty:

Conagra cũng nhấn mạnh hiệu suất thị phần của mình, với 67% danh mục sản phẩm duy trì hoặc tăng thị phần khối lượng trong quý hai năm tài chính 2025, vượt trội đáng kể so với các đối thủ. Đặc biệt trong lĩnh vực đông lạnh và đồ ăn nhẹ, con số này đạt 87%.

Lợi thế cạnh tranh này được minh họa trong biểu đồ sau:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Cho năm tài chính 2026, Conagra đưa ra hướng dẫn phản ánh cả những thách thức đang diễn ra và sự thay đổi chiến lược để đầu tư vào tăng trưởng khối lượng:

• Tăng trưởng doanh thu ròng hữu cơ từ -1% đến +1% so với năm tài chính 2025
• Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh khoảng 11,0% đến 11,5%, giảm đáng kể so với 14,1% trong năm tài chính 2025
• EPS điều chỉnh từ 1,70 USD đến 1,85 USD, bao gồm lợi ích của tuần thứ 53

Biểu đồ sau đây chi tiết các yếu tố góp phần vào sự sụt giảm dự kiến trong EPS điều chỉnh:

Các yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm EPS bao gồm:

• Khoảng 0,11 USD tác động từ việc thoái vốn
• Khoảng 0,25 USD tác động từ lạm phát và thuế quan, sau khi trừ năng suất và nỗ lực giảm thiểu
• Khoảng 0,15 USD từ đầu tư vào thương mại, quảng cáo và khuyến mãi, và chuỗi cung ứng
• Khoảng 0,10 USD từ việc tái cơ cấu thù lao khuyến khích

Công ty kỳ vọng cải thiện tuần tự về biên lợi nhuận trong suốt năm tài chính 2026, với quý đầu tiên dự kiến có biên lợi nhuận thấp nhất trong năm. Các hành động về giá được tập trung vào nửa sau, và chi tiêu cho quảng cáo và khuyến mãi dự kiến sẽ tăng lên khoảng 2,5% doanh thu ròng.

Tóm tắt điều hành

Kết quả quý 4 và cả năm tài chính 2025 của Conagra phản ánh môi trường hoạt động đầy thách thức mà các công ty thực phẩm đóng gói đang phải đối mặt. Mặc dù công ty duy trì dòng tiền mạnh mẽ và giảm nợ, nhưng lạm phát dai dẳng, hạn chế nguồn cung và tâm lý người tiêu dùng suy yếu đã gây áp lực lên doanh số và biên lợi nhuận.

Triển vọng cho năm tài chính 2026 báo hiệu một sự thay đổi chiến lược đáng kể, với Conagra lựa chọn đầu tư biên lợi nhuận để thúc đẩy tăng trưởng khối lượng trong các danh mục lõi về đồ đông lạnh và đồ ăn nhẹ. Cách tiếp cận này, kết hợp với tăng đầu tư vào chuỗi cung ứng và định giá có mục tiêu đối với các sản phẩm đóng hộp bị ảnh hưởng bởi thuế quan, nhằm định vị công ty cho tăng trưởng bền vững bất chấp áp lực lợi nhuận ngắn hạn.

Các nhà đầu tư dường như lo ngại về mức độ sụt giảm lợi nhuận dự kiến, như được phản ánh trong sự sụt giảm giá cổ phiếu trước giờ mở cửa. Tuy nhiên, ban lãnh đạo tập trung vào việc tạo giá trị dài hạn thông qua tăng trưởng khối lượng và duy trì mối quan hệ mạnh mẽ giữa người tiêu dùng và thương hiệu, phù hợp với tuyên bố của CEO Sean Connolly trong cuộc họp báo cáo thu nhập Q3 rằng "đưa khối lượng trở lại tăng trưởng là điều quan trọng nhất cho việc tạo giá trị dài hạn của công ty."

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: