Góc nhìn tuần 11-15/08: VN-Index có thể lên 1,600 điểm?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Transat AT Inc . (TSX:TRZ) đã báo cáo những cải thiện đáng kể về tài chính trong bài thuyết trình kết quả quý 2/2025, cho thấy đà phục hồi tiếp tục mặc dù vẫn còn những thách thức trong ngành hàng không. Công ty du lịch giải trí của Canada đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong các chỉ số quan trọng đồng thời đạt được tiến bộ trong các sáng kiến chiến lược và tái cơ cấu nợ.
Cổ phiếu của công ty đã cho thấy dấu hiệu phục hồi, với giá giao dịch ở mức 2,80 USD tính đến ngày 11 tháng 6 năm 2025, tăng 4,09% trong ngày. Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong 52 tuần là 2,98 USD, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư về quỹ đạo phục hồi dài hạn của công ty.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Transat đã đạt được kết quả tài chính mạnh mẽ cho quý hai kết thúc vào ngày 30 tháng 4 năm 2025, với doanh thu đạt 1.031 triệu USD, tăng 5,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Ấn tượng hơn, EBITDA điều chỉnh đã tăng hơn gấp ba lần lên 98 triệu USD (biên lợi nhuận 9,5%) từ 30 triệu USD trong quý 2/2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ hiệu suất tài chính hàng quý sau đây:
Mặc dù hiệu suất hoạt động được cải thiện, công ty vẫn báo cáo khoản lỗ ròng 23 triệu USD, mặc dù đây là sự cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 54 triệu USD được ghi nhận trong quý 2/2024. Quý này được hưởng lợi từ khoản đóng góp 20 triệu USD từ thỏa thuận Pratt & Whitney, giúp bù đắp các vấn đề động cơ đang diễn ra khiến 6-7 máy bay phải ngừng hoạt động trong thời gian này.
Dòng tiền tự do tạo ra mạnh mẽ ở mức 142 triệu USD, tăng từ 110 triệu USD trong quý năm trước, góp phần tăng cường vị thế tiền mặt lên 533 triệu USD vào cuối quý, so với 389 triệu USD vào cuối quý 1/2025.
Các chỉ số hoạt động chính của công ty cho thấy kết quả hỗn hợp, với lưu lượng tăng 1,6% và năng suất cải thiện 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, hệ số tải cho thấy một số điểm yếu:
Tiến độ Chương trình Elevation
Một trọng tâm chính trong chiến lược phục hồi của Transat là Chương trình Elevation, hiện đang mang lại lợi ích cụ thể trên toàn tổ chức. Theo bài thuyết trình, các sáng kiến được triển khai cho đến nay dự kiến sẽ tạo ra 67 triệu USD EBITDA điều chỉnh hàng năm, với công ty đặt mục tiêu 100 triệu USD EBITDA điều chỉnh hàng năm vào năm tài chính 2026.
Lộ trình triển khai Chương trình Elevation được minh họa dưới đây:
Công ty báo cáo rằng hiệu quả do AI thúc đẩy, đặc biệt là trong hoạt động của trung tâm cuộc gọi, đã vượt quá kỳ vọng. Tuy nhiên, tác động tài chính vẫn còn hạn chế trong quý 2 khi chi phí triển khai bù đắp lợi ích ban đầu. Ban lãnh đạo kỳ vọng những lợi ích đáng kể sẽ bắt đầu hiện thực hóa trong quý 3, với các ưu tiên hiện tại tập trung vào việc mở khóa giá trị thông qua các nguồn doanh thu mới và các công cụ quản lý doanh thu tiên tiến.
Chi tiết Thỏa thuận Tái cấp vốn
Trong một bước phát triển quan trọng đối với cơ cấu tài chính của Transat, công ty đã công bố một thỏa thuận toàn diện để tái cơ cấu khoản nợ Cơ sở Tài chính Khẩn cấp cho Người sử dụng lao động lớn (LEEFF) phát sinh trong đại dịch COVID-19. Giao dịch này dự kiến sẽ giảm đáng kể đòn bẩy trong bảng cân đối kế toán.
Chi tiết tái cấp vốn được nêu trong biểu đồ sau:
Thỏa thuận bao gồm việc hoàn trả 41 triệu USD Cơ sở Tín dụng Bảo đảm LEEFF khi đóng giao dịch, giảm các cơ sở tín dụng xuống còn một cơ sở duy nhất trị giá 175 triệu USD, và phát hành cho Tập đoàn Tài chính Khẩn cấp Doanh nghiệp Canada (CEEFC) một trái phiếu trị giá 159 triệu USD và 16 triệu USD cổ phiếu ưu đãi.
Việc tái cơ cấu này sẽ giảm mạnh nợ dài hạn và khoản trợ cấp chính phủ hoãn lại của Transat từ 812 triệu USD xuống còn 384 triệu USD, mặc dù nó sẽ làm giảm nhẹ vị thế tiền mặt từ 533 triệu USD xuống còn 488 triệu USD.
Một bảng phân tích chi tiết hơn về cấu trúc nợ được cung cấp trong bài thuyết trình:
Thách thức hoạt động và Triển vọng
Mặc dù bức tranh tài chính đang cải thiện, Transat tiếp tục đối mặt với những thách thức hoạt động. Vấn đề động cơ Pratt & Whitney GTF đang diễn ra tiếp tục làm gián đoạn hoạt động, với 6-7 máy bay phải ngừng hoạt động trong quý. Công ty đang quản lý điều này thông qua tối ưu hóa mạng lưới chiến lược.
Đối với năm tài chính 2025, Transat dự kiến tăng công suất khiêm tốn 1% về Dặm Ghế Khả dụng (ASM). Tổng quan về đội bay cho thấy tổng quy mô đội bay ổn định ở mức 43 máy bay cho Mùa hè 2025, không thay đổi so với Mùa hè 2024, mặc dù có sự thay đổi trong thành phần hướng tới nhiều máy bay A330 và A321LR hơn:
Nhìn về mùa hè sắp tới, hệ số tải đang thấp hơn 1,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi năng suất đang có xu hướng tăng 1,7%. Công ty cho biết thị trường phía Nam đang có khởi đầu mạnh mẽ, và việc thực hiện có kỷ luật chương trình Elevation vẫn là ưu tiên hàng đầu.
Tóm tắt của ban lãnh đạo về quý này nhấn mạnh rằng nhu cầu vẫn mạnh mẽ, như được phản ánh trong mức tăng 1,3% về lưu lượng, và chương trình Elevation đang tiến triển như kế hoạch. Sự tập trung của công ty vào cải thiện năng suất và các sáng kiến chiến lược dường như đang có được sức hút, mặc dù vẫn còn những thách thức khi Transat tiếp tục hành trình phục hồi sau đại dịch.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: