Kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm mạnh trước bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại hội nghị Jackson Hole
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Verallia (EPA:VRLA), nhà sản xuất bao bì thủy tinh hàng đầu thế giới, đã công bố kết quả tài chính nửa đầu năm 2025 vào ngày 30/7/2025, cho thấy dấu hiệu phục hồi trong quý hai mặc dù điều kiện thị trường nhìn chung còn nhiều thách thức. Công ty, vẫn duy trì vị thế là nhà sản xuất bao bì thủy tinh số một tại châu Âu và số hai tại Mỹ Latinh, đã đối mặt với áp lực giá liên tục trong nửa đầu năm nhưng thể hiện khả năng phục hồi thông qua tăng trưởng sản lượng cải thiện và tạo dòng tiền mạnh hơn.
Như được thể hiện trong tổng quan về vị thế thị trường toàn cầu của Verallia dưới đây, công ty duy trì cơ sở khách hàng đa dạng trên nhiều phân khúc đồ uống và thực phẩm:
Hiệu suất tài chính nửa đầu năm 2025
Verallia báo cáo doanh thu nửa đầu năm 2025 đạt 1.723 triệu euro, giảm 2,4% so với cùng kỳ năm trước, với tăng trưởng hữu cơ giảm 3,3%. Mặc dù doanh thu giảm, công ty đã nhấn mạnh sự phục hồi về lợi nhuận trong Q2, với biên EBITDA điều chỉnh cải thiện lên 22,5% so với chỉ 18,0% trong Q1 2025, thể hiện sự cải thiện đáng kể 457 điểm cơ bản so với quý trước.
Biểu đồ sau đây cung cấp tổng quan toàn diện về hiệu suất tài chính nửa đầu năm 2025 của Verallia:
EBITDA điều chỉnh nửa đầu năm 2025 của công ty đạt 351 triệu euro, giảm 18,7% so với nửa đầu năm 2024, với biên lợi nhuận giảm xuống 20,4% từ 24,4% trong cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng giảm 45,0% xuống 68 triệu euro, dẫn đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,57 euro (0,76 euro không bao gồm PPA).
Phân tích chi tiết về biến động doanh thu nửa đầu năm 2025 cho thấy đóng góp tích cực từ khối lượng (+43,6 triệu euro) đã bị triệt tiêu bởi tác động tiêu cực từ giá/hỗn hợp sản phẩm (-110,9 triệu euro), ảnh hưởng tỷ giá (-13,4 triệu euro), và thay đổi phạm vi (-50,5 triệu euro):
Tương tự, cầu nối EBITDA điều chỉnh minh họa cách các đóng góp tích cực từ hoạt động (+34,2 triệu euro) và năng suất ròng (+13,4 triệu euro) đã bị áp đảo bởi chênh lệch tiêu cực giữa giá-hỗn hợp và chi phí (-142,6 triệu euro):
Hiệu suất theo khu vực
Hiệu suất của Verallia khác biệt đáng kể giữa các khu vực. Nam và Tây Âu (SWE) báo cáo doanh thu tương đối ổn định (-0,3% xuống 1.182 triệu euro) được hỗ trợ bởi đóng góp từ Corsico, mặc dù doanh thu hữu cơ theo tỷ giá hối đoái không đổi giảm 4,5%. Biên EBITDA điều chỉnh của khu vực giảm 375 điểm cơ bản xuống 20,6%.
Bắc và Đông Âu (NEE) đối mặt với những thách thức lớn nhất, với doanh thu giảm 6,4% xuống 357 triệu euro và biên EBITDA điều chỉnh giảm mạnh 646 điểm cơ bản xuống 13,6%. Công ty đã chỉ ra áp lực giá và việc sử dụng công suất dưới mức, đặc biệt là ở Đức và Anh, là những yếu tố chính.
Mỹ Latinh (LATAM) thể hiện hiệu suất hoạt động mạnh mẽ với tăng trưởng doanh thu 11,2% ở tỷ giá hối đoái và phạm vi không đổi, mặc dù doanh thu báo cáo giảm 7,3% xuống 184 triệu euro do mất giá tiền tệ, đặc biệt ảnh hưởng đến đồng real Brazil và peso Argentina. Mặc dù có những khó khăn về tiền tệ, khu vực này vẫn duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ với biên EBITDA điều chỉnh 32,2%.
Sáng kiến chiến lược
Mặc dù thị trường gặp khó khăn, Verallia tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến chiến lược, đặc biệt là trong mở rộng công suất và nỗ lực giảm carbon. Công ty đã nhấn mạnh việc ra mắt thành công các lò nung mới ở Campo Bom, Brazil (bổ sung 330 tấn công suất hàng ngày) và Pescia, Ý (bổ sung 300 tấn công suất hàng ngày).
Một cột mốc quan trọng trong chiến lược giảm carbon của Verallia là việc phát triển lò nung hybrid đầu tiên ở Zaragoza, Tây Ban Nha, dự kiến khai trương vào Q3 2025. Lò nung sáng tạo này có thể thay thế tới 70% năng lượng hóa thạch bằng năng lượng điện, tiềm năng giảm phát thải CO2 lên đến 55% so với lò nung truyền thống:
Công ty cũng mở rộng các giải pháp bao bì thủy tinh nhẹ với việc giới thiệu "My Air", một chai siêu nhẹ 105g nhắm vào thị trường phục vụ đơn cho đồ uống sẵn sàng uống, đồ uống không cồn và rượu vang không có ga.
Dòng tiền và vị thế nợ
Mặc dù EBITDA thấp hơn, Verallia đã thể hiện khả năng quản lý dòng tiền mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025. Dòng tiền tự do cải thiện đáng kể lên 66,2 triệu euro, so với -49,2 triệu euro trong nửa đầu năm 2024, thể hiện sự cải thiện 115 triệu euro so với cùng kỳ năm trước. Điều này chủ yếu nhờ vào chi tiêu vốn thấp hơn và quản lý vốn lưu động được cải thiện:
Chi tiêu vốn được kiểm soát tốt, giảm xuống 8,6% doanh số trong nửa đầu năm 2025 so với 12,2% trong nửa đầu năm 2024, với cả chi tiêu vốn chiến lược và định kỳ đều giảm do lịch sửa chữa lò nung nhẹ hơn:
Nợ ròng của công ty tăng lên 1.947,5 triệu euro tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, so với 1.797,4 triệu euro vào cuối năm 2024, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy 2,6 lần EBITDA điều chỉnh LTM (tăng từ 2,1 lần vào cuối năm 2024). Việc tăng đòn bẩy một phần là do khoản cổ tức 202 triệu euro được chi trả vào tháng 5 năm 2025:
Triển vọng & Hướng dẫn
Mặc dù nửa đầu năm đầy thách thức, Verallia đã xác nhận hướng dẫn cho cả năm 2025, với giả định không có sự xấu đi thêm trong môi trường địa chính trị và kinh tế vĩ mô. Công ty kỳ vọng:
Hướng dẫn này phù hợp với mục tiêu EBITDA điều chỉnh khoảng 800 triệu euro đã được thông báo trước đó trong cuộc gọi báo cáo thu nhập Q1 2025, cho thấy ban lãnh đạo vẫn tự tin vào khả năng điều hướng qua các thách thức thị trường hiện tại của công ty.
Thay đổi quyền sở hữu doanh nghiệp
Một phát triển quan trọng đối với Verallia là đề nghị chào mua thành công của BWGI, dẫn đến việc BWGI sở hữu 70,31% vốn cổ phần của Verallia và 62,81% quyền biểu quyết tính đến ngày 28 tháng 7 năm 2025. Đề nghị sẽ được mở lại từ ngày 31 tháng 7 đến 13 tháng 8 năm 2025, với cùng mức giá 28,30 euro mỗi cổ phiếu. Verallia nhấn mạnh rằng họ sẽ tiếp tục triển khai lộ trình chiến lược sau sự thay đổi này trong cơ cấu sở hữu.
Đề nghị chào mua này dường như có tác động tối thiểu đến giá cổ phiếu của Verallia, đóng cửa ở mức 28,30 euro vào ngày 30 tháng 7 năm 2025, theo dữ liệu cơ bản được cung cấp.
Tóm lại, mặc dù Verallia đối mặt với những thách thức thị trường liên tục, đặc biệt là ở châu Âu, sự phục hồi về lợi nhuận trong Q2, tạo dòng tiền mạnh mẽ và các khoản đầu tư chiến lược đang diễn ra cho thấy ban lãnh đạo đang điều hướng hiệu quả trong môi trường không chắc chắn đồng thời định vị công ty cho tăng trưởng và phát triển bền vững dài hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: