VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) đã công bố bản trình bày kết quả kinh doanh quý hai năm 2025 vào ngày 23 tháng 7, nhấn mạnh quá trình chuyển đổi chiến lược của công ty hướng tới trí tuệ nhân tạo và robot học bất chấp những khó khăn tài chính. Nhà sản xuất xe điện này báo cáo doanh thu giảm 12% so với cùng kỳ năm trước khi tiếp tục đối mặt với điều kiện thị trường đầy thách thức trong khi vẫn thúc đẩy các sáng kiến công nghệ tự hành.
Kết quả tài chính quý
Tesla báo cáo tổng doanh thu đạt 22,5 tỷ USD trong quý 2/2025, giảm 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập hoạt động theo GAAP của công ty giảm 42% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 923 triệu USD, trong khi thu nhập ròng theo GAAP giảm 16% xuống 1,17 tỷ USD. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 0,33 USD, giảm 18% so với quý 2/2024.
Sự sụt giảm doanh thu được cho là do nhiều yếu tố, bao gồm lượng xe giao hàng thấp hơn, doanh thu tín dụng quy định giảm và giá bán trung bình giảm. Mặc dù gặp những thách thức này, Tesla vẫn duy trì vị thế tiền mặt 36,8 tỷ USD vào cuối quý, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù giảm nhẹ (0,2 tỷ USD) so với quý trước.
Biên lợi nhuận gộp của Tesla thu hẹp xuống 17,2%, giảm 71 điểm cơ bản so với năm trước, trong khi biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 4,1%, giảm 219 điểm cơ bản. Dòng tiền tự do giảm mạnh 89% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 146 triệu USD, phản ánh chi tiêu vốn tăng và dòng tiền hoạt động giảm.
"Bất chấp sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, chúng tôi tiếp tục đầu tư vào tương lai thông qua chi tiêu vốn và các dự án R&D," công ty tuyên bố trong bài thuyết trình, nhấn mạnh cam kết của họ đối với các sáng kiến tăng trưởng dài hạn ngay cả khi các chỉ số tài chính hiện tại đang chịu áp lực.
Điểm nổi bật về hoạt động
Sản lượng xe vẫn giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước ở mức 410.244 chiếc, trong khi lượng xe giao hàng giảm 13% xuống 384.122 chiếc. Dòng Model 3/Y ghi nhận sản lượng tăng 3% nhưng lượng xe giao hàng giảm 12% so với quý 2/2024. Các mẫu xe khác, bao gồm cả Cybertruck, trải qua sự sụt giảm đáng kể hơn, với sản lượng giảm 45% và lượng xe giao hàng giảm 52% so với cùng kỳ năm trước.
Tesla đã đạt được một cột mốc quan trọng vào tháng 6 với việc sản xuất chiếc xe thứ 8 triệu. Công ty cũng báo cáo số lượt lái thử kỷ lục tại Bắc Mỹ, tăng 20% so với quý trước, và ra mắt Model Y Long Range RWD với phạm vi hoạt động 357 dặm, giá khởi điểm dưới 45.000 USD.
Trên phạm vi quốc tế, Tesla đã mở rộng dấu ấn của mình với việc ra mắt Model Y tại Ấn Độ và đạt được khối lượng giao hàng kỷ lục tại nhiều thị trường châu Á, bao gồm Hàn Quốc, Malaysia, Philippines và Singapore.
Sáng kiến chiến lược & Tiến bộ công nghệ
Bài thuyết trình nhấn mạnh quá trình chuyển đổi đang diễn ra của Tesla từ một nhà sản xuất ô tô truyền thống thành một công ty AI, robot và dịch vụ. Một cột mốc quan trọng là việc ra mắt dịch vụ Robotaxi tại Austin, cùng với việc giao xe mới hoàn toàn tự động đầu tiên cho khách hàng.
"Chúng tôi tiếp tục mở rộng năng lực tính toán đào tạo AI với thêm 16.000 GPU H200," Tesla lưu ý, nhấn mạnh cam kết của họ trong việc nâng cao khả năng lái xe tự động. Công nghệ FSD (Full Self-Driving) của công ty tiếp tục tích lũy hàng tỷ dặm được giám sát, cung cấp dữ liệu quý giá cho việc phát triển thêm.
Các sáng kiến về pin và sản xuất của Tesla cũng đang tiến triển, với các nhà máy tinh chế lithium và sản xuất catốt dự kiến bắt đầu sản xuất vào năm 2025. Công ty cũng có kế hoạch bắt đầu sản xuất trong nước các tế bào LFP cho các sản phẩm lưu trữ năng lượng vào cuối năm nay.
Kinh doanh năng lượng & dịch vụ
Trong khi mảng ô tô của Tesla đối mặt với thách thức, mảng kinh doanh Tạo và Lưu trữ Năng lượng của công ty cho thấy sự phục hồi. Công ty báo cáo triển khai Powerwall kỷ lục và bắt đầu vận chuyển Megapack từ Megafactory mới tại Thượng Hải.
"Việc triển khai lưu trữ năng lượng tiếp tục tăng trưởng, và mảng Dịch vụ và Khác tiếp tục phát triển cùng với đội xe toàn cầu của Tesla," công ty cho biết. Mảng Dịch vụ và Khác ghi nhận doanh thu tăng 17% so với cùng kỳ năm trước lên 3,05 tỷ USD, tạo điểm sáng giữa bối cảnh doanh thu tổng thể giảm.
Mạng lưới trạm sạc siêu tốc của Tesla cũng tiếp tục mở rộng, với việc xây dựng đang diễn ra tại địa điểm sẽ trở thành trạm sạc siêu tốc lớn nhất thế giới ở Lost Hills, California, với 168 trạm sạc được cung cấp năng lượng bởi hệ thống lưu trữ năng lượng mặt trời và Megapack.
Triển vọng tương lai
Nhìn về phía trước, Tesla thừa nhận khó khăn trong việc đo lường tác động của sự thay đổi trong chính sách thương mại và tài khóa toàn cầu đối với hoạt động kinh doanh của mình. Tuy nhiên, công ty khẳng định rằng họ có đủ thanh khoản để tài trợ cho lộ trình sản phẩm và kế hoạch mở rộng.
Tesla kỳ vọng "lợi nhuận liên quan đến phần cứng sẽ đi kèm với sự tăng tốc của lợi nhuận từ AI, phần mềm và đội xe" khi công ty tiếp tục quá trình chuyển đổi chiến lược. Kế hoạch ra mắt xe mới vào năm 2025 vẫn đúng tiến độ, bao gồm sản xuất một mẫu xe giá cả phải chăng hơn, trong khi sản xuất Cybercab được lên lịch vào năm 2026.
Các chỉ số quý của công ty cho thấy những thách thức mà Tesla phải đối mặt trong việc duy trì động lực tăng trưởng giữa sự cạnh tranh ngày càng tăng và những khó khăn kinh tế. Tuy nhiên, dữ liệu 12 tháng gần nhất cung cấp bức tranh ổn định hơn về hiệu suất của công ty theo thời gian.
Cổ phiếu của Tesla đóng cửa ở mức 332,11 USD vào ngày 23 tháng 7, với mức giảm nhẹ 0,26% trong giao dịch sau giờ. Mặc dù kết quả tài chính không đồng đều, các nhà đầu tư dường như đang tập trung vào tầm nhìn dài hạn và những tiến bộ công nghệ của công ty thay vì các chỉ số hiệu suất ngắn hạn.
Khi Tesla tiếp tục phát triển từ một nhà sản xuất xe điện thành một công ty công nghệ rộng lớn hơn tập trung vào năng lượng bền vững và hệ thống tự hành, những quý tới sẽ là then chốt trong việc xác định liệu sự chuyển hướng chiến lược này có thể bù đắp áp lực tài chính hiện tại và mang lại sự tăng trưởng mà các nhà đầu tư mong đợi hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: