“Bốc hơi” 74 điểm trong 2 phiên: VN-Index đang điều chỉnh hay đảo chiều?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Merck & Co . (NYSE:MRK) đã công bố bản trình bày kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy kết quả trái chiều khi gã khổng lồ dược phẩm này đang đối mặt với hiệu suất không đồng đều trong danh mục sản phẩm. Cổ phiếu của công ty đã giảm 3,05% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 81,50 USD, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư bất chấp một số diễn biến tích cực.
Bản trình bày đã nhấn mạnh sự sụt giảm 2% doanh số bán hàng toàn cầu xuống còn 15,8 tỷ USD, chủ yếu do sự sụt giảm mạnh 55% doanh số GARDASIL tại Trung Quốc. Tuy nhiên, điều này đã được bù đắp một phần bởi hiệu suất mạnh mẽ liên tục từ KEYTRUDA và mảng Sức khỏe Động vật, cho phép công ty nâng nhẹ mức thấp hơn của dự báo thu nhập cả năm.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Merck báo cáo doanh số bán hàng toàn cầu quý 2 đạt 15,8 tỷ USD, giảm 2% cả về mặt danh nghĩa và loại trừ tác động tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, nếu không tính GARDASIL tại Trung Quốc, doanh số sẽ tăng 7%, cho thấy tác động đáng kể của sản phẩm này tại một thị trường cụ thể.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt hiệu suất quý sau đây:
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP đạt 2,13 USD, giảm 7% (5% nếu loại trừ tỷ giá hối đoái) so với năm trước. Công ty lưu ý rằng kết quả quý 2 bao gồm khoản phí 0,07 USD trên mỗi cổ phiếu liên quan đến thỏa thuận cấp phép với Hengrui Pharma.
Bản tóm tắt tài chính toàn diện cho thấy áp lực lên thu nhập mặc dù biên lợi nhuận gộp được cải thiện:
Phân tích hiệu suất sản phẩm
KEYTRUDA vẫn là động lực tăng trưởng chính của Merck, với doanh số tăng 9% lên 8,0 tỷ USD. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi việc sử dụng trong các khối u chủ yếu ảnh hưởng đến phụ nữ và sự gia tăng áp dụng trong các giai đoạn ung thư sớm hơn, như minh họa trong biểu đồ sau:
Ngược lại, doanh số GARDASIL giảm mạnh 55% xuống còn 1,1 tỷ USD, chủ yếu do những thách thức tại Trung Quốc. Công ty lưu ý rằng hàng tồn kho trong kênh phân phối vẫn ở mức cao tại Trung Quốc với nhu cầu yếu, dẫn đến quyết định tạm ngừng vận chuyển ít nhất đến hết năm 2025.
Danh mục ung thư rộng lớn hơn của Merck cho thấy động lực tích cực, với doanh số WELIREG tăng 29% lên 162 triệu USD, Lynparza tăng 15% lên 370 triệu USD, và Lenvima tăng 5% lên 265 triệu USD:
Một điểm sáng đáng chú ý là WINREVAIR, tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ với doanh số quý 2 đạt 336 triệu USD và doanh số tích lũy vượt quá 1 tỷ USD kể từ khi ra mắt. Công ty báo cáo rằng hơn 8.200 bệnh nhân đã được kê đơn thuốc này kể từ khi giới thiệu:
Mảng Sức khỏe Động vật mang lại hiệu suất mạnh mẽ với mức tăng trưởng 11% lên 1,6 tỷ USD, được thúc đẩy bởi nhu cầu cao hơn trên tất cả các loài và lợi ích từ danh mục thủy sản mở rộng:
Sáng kiến chiến lược & Đường ống phát triển
Merck đang tích cực chuẩn bị cho việc mất độc quyền cuối cùng đối với KEYTRUDA bằng cách mở rộng đường ống phát triển và theo đuổi các thương vụ mua lại chiến lược. Công ty nhấn mạnh thương vụ mua lại sắp tới của Verona Pharma, dự kiến hoàn tất trong quý 4/2025, điều này sẽ củng cố danh mục tim phổi của họ với Ohtuvayre, phương pháp điều trị duy trì COPD dạng hít đầu tiên trong hơn 20 năm qua.
Đường ống phát triển giai đoạn cuối của công ty đã tăng gấp ba lần kể từ năm 2021, với các động lực tăng trưởng tiềm năng mới đại diện cho cơ hội thương mại vượt quá 50 tỷ USD vào giữa những năm 2030:
Tiến triển gần đây trong đường ống phát triển bao gồm kết quả đầu tích cực cho enlicitide trong bệnh tim mạch, FDA phê duyệt ENFLONSIA để phòng ngừa RSV ở trẻ sơ sinh, và tiếp tục mở rộng chỉ định của KEYTRUDA với lần phê duyệt thứ 10 trong các giai đoạn ung thư sớm hơn.
Triển vọng tài chính & Dự báo
Mặc dù gặp thách thức với GARDASIL tại Trung Quốc, Merck đã thu hẹp và nâng nhẹ dự báo tài chính năm 2025. Công ty hiện dự kiến doanh thu cả năm từ 64,3 tỷ USD đến 65,3 tỷ USD, so với phạm vi trước đó từ 64,1 tỷ USD đến 65,6 tỷ USD. Dự báo EPS không theo GAAP được điều chỉnh thành 8,87-8,97 USD từ mức trước đó là 8,82-8,97 USD, phản ánh sự tự tin vào sức mạnh kinh doanh cơ bản:
Chiến lược phân bổ vốn của công ty tiếp tục ưu tiên đầu tư R&D (3,2 tỷ USD), tiếp theo là cổ tức (2,1 tỷ USD), mua lại cổ phiếu (1,3 tỷ USD), và các hoạt động phát triển kinh doanh (0,3 tỷ USD):
Nhìn về phía trước, Merck đã nhấn mạnh một số cột mốc quan trọng cho nửa cuối năm 2025, bao gồm các quyết định quy định cho pembrolizumab dạng tiêm dưới da (ngày PDUFA là 23 tháng 9) và cập nhật nhãn WINREVAIR (ngày PDUFA là 25 tháng 10), cũng như việc dự kiến hoàn tất thương vụ mua lại Verona Pharma trong quý 4.
Công ty cảnh báo rằng những khó khăn với GARDASIL sẽ tiếp tục kéo dài ít nhất đến hết năm 2025 tại Trung Quốc, trong khi Nhật Bản sẽ đối mặt với áp lực bổ sung trong nửa cuối năm khi công ty vượt qua giai đoạn tăng tiêm chủng từ một nhóm bắt kịp. Mặc dù những thách thức này, danh mục đa dạng và đường ống phát triển đang mở rộng của Merck đặt công ty ở vị thế vượt qua những khó khăn ngắn hạn trong khi xây dựng nền tảng cho tăng trưởng trong tương lai.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: