Quỹ đầu tư bắt đầu quay lại “gom hàng”?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Công ty Travelers (NYSE:TRV) đã công bố kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 17 tháng 7, thể hiện hiệu suất xuất sắc trên tất cả các phân khúc kinh doanh. Gã khổng lồ trong lĩnh vực bảo hiểm này báo cáo sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận, với thu nhập ròng tăng vọt 183% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này tiếp tục đà tăng trưởng đã thấy trong Q1 2025, khi công ty vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích.
Giá cổ phiếu hiện tại ở mức $252,19 nằm trong biên độ 52 tuần từ $202,95 đến $277,83, với giao dịch trước giờ mở cửa thị trường cho thấy mức giảm nhẹ 0,08% sau bài thuyết trình. Sự biến động tối thiểu này cho thấy các nhà đầu tư có thể đã dự đoán trước kết quả mạnh mẽ sau hiệu suất ấn tượng của công ty trong Q1.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Travelers báo cáo những cải thiện đáng kể trong các chỉ số tài chính chính cho quý hai năm 2025, với mức tăng trưởng đặc biệt mạnh về thu nhập trên mỗi cổ phiếu và giảm đáng kể thiệt hại do thảm họa so với cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong tổng quan toàn diện về kết quả Q2 2025 sau đây:
Thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu pha loãng đạt $6,53, tăng 185% so với Q2 2024, trong khi thu nhập lõi trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng 159% lên $6,51. Công ty đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 20,9% và tỷ suất lợi nhuận lõi trên vốn chủ sở hữu là 18,8%, phản ánh khả năng sinh lời xuất sắc.
Tỷ lệ kết hợp hợp nhất cải thiện đáng kể 9,9 điểm xuống 90,3%, cho thấy kết quả bảo hiểm tốt hơn đáng kể. Sự cải thiện này đến từ cả việc giảm thiệt hại do thảm họa ($927 triệu trước thuế so với $1,509 tỷ trong quý trước đó) và cải thiện 3,0 điểm trong tỷ lệ kết hợp cơ bản xuống 84,7%.
Các chỉ số hiệu suất hợp nhất chi tiết minh họa thêm kết quả mạnh mẽ của công ty:
Phí bảo hiểm ròng đạt kỷ lục $11,543 tỷ, tăng 4% so với quý trước đó, với mức tăng trưởng trên cả ba phân khúc kinh doanh. Công ty cũng báo cáo $315 triệu phát triển dự phòng thuận lợi từ năm trước, với đóng góp tích cực từ tất cả các phân khúc.
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Cả ba phân khúc kinh doanh của Travelers đều mang lại kết quả mạnh mẽ trong Q2 2025, với những cải thiện đặc biệt đáng chú ý trong phân khúc Bảo hiểm Cá nhân.
Phân khúc Bảo hiểm Doanh nghiệp, chiếm phần lớn nhất trong hoạt động của Travelers, đã đạt mức tăng trưởng ấn tượng:
Thu nhập phân khúc Bảo hiểm Doanh nghiệp đạt $813 triệu trong Q2 2025, tăng 24% so với mức $656 triệu báo cáo trong Q2 2024. Tỷ lệ kết hợp cải thiện 2,5 điểm xuống 93,6%, phản ánh kết quả bảo hiểm tốt hơn. Phí bảo hiểm ròng tăng 5%, với Bảo hiểm Doanh nghiệp trong nước thể hiện hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ trong các phân khúc Thị trường Trung bình và Bất động sản Quốc gia.
Phân khúc Bảo hiểm Trái phiếu & Chuyên biệt cũng mang lại kết quả xuất sắc:
Thu nhập phân khúc Bảo hiểm Trái phiếu & Chuyên biệt là $244 triệu, tăng 44% so với Q2 2024. Phí bảo hiểm ròng tăng 4%, với hiệu suất mạnh mẽ ở cả thị trường trong nước và quốc tế. Tỷ lệ kết hợp của phân khúc cải thiện đáng kể, phản ánh việc bảo hiểm có kỷ luật và phát triển dự phòng thuận lợi từ năm trước.
Có lẽ ấn tượng nhất là sự chuyển biến mạnh mẽ trong phân khúc Bảo hiểm Cá nhân:
Phân khúc Bảo hiểm Cá nhân báo cáo thu nhập $534 triệu trong Q2 2025, so với khoản lỗ $153 triệu trong Q2 2024. Sự cải thiện đáng kể này đến từ việc giảm đáng kể thiệt hại do thảm họa và hiệu suất cơ bản tốt hơn trong cả bảo hiểm ô tô và chủ nhà. Phí bảo hiểm ròng tăng 3%, với mức tăng trưởng ở cả thị trường trong nước và quốc tế.
Thu nhập đầu tư và chất lượng danh mục
Danh mục đầu tư của Travelers tiếp tục mang lại kết quả vững chắc, với thu nhập đầu tư ròng tăng 6% sau thuế so với quý trước đó. Công ty duy trì phương pháp đầu tư bảo thủ, với 94% danh mục $98,1 tỷ được phân bổ vào chứng khoán thu nhập cố định.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng thu nhập đầu tư ròng của công ty:
Thu nhập đầu tư ròng từ thu nhập cố định dài hạn tăng do tăng trưởng tài sản đầu tư trung bình và lợi suất trung bình cao hơn, trong khi thu nhập từ thu nhập cố định ngắn hạn giảm do lợi suất trung bình thấp hơn. Lợi nhuận từ thu nhập không cố định giảm chủ yếu do lợi nhuận từ hợp tác đầu tư tư nhân thấp hơn.
Triết lý đầu tư được xác định rõ ràng của công ty nhấn mạnh chất lượng và sự ổn định:
Danh mục thu nhập cố định duy trì hồ sơ chất lượng tín dụng xuất sắc, với 65% các khoản đáo hạn cố định được xếp hạng Aaa hoặc Aa. Phương pháp bảo thủ này đã góp phần vào tỷ suất lợi nhuận lõi trên vốn chủ sở hữu dẫn đầu ngành với biến động thấp của Travelers, như minh họa trong biểu đồ sau:
Quản lý vốn và vị thế tài chính
Travelers duy trì vị thế tài chính rất mạnh, với mức vốn tăng và tỷ lệ nợ trên vốn bảo thủ. Công ty tiếp tục trả lại vốn đáng kể cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu và cổ tức.
Slide sau đây chi tiết về sức mạnh tài chính của công ty:
Tổng vốn tăng lên $40,583 tỷ tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tăng từ $39,537 tỷ vào cuối năm 2024. Tỷ lệ nợ trên vốn cải thiện xuống 19,8%, giảm từ 20,3% vào cuối năm 2024, vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu của công ty.
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu thông thường tăng lên $131,11, tăng 20% so với quý trước đó, trong khi giá trị sổ sách điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 14% lên $144,57. Trong quý hai, Travelers đã mua lại 2,1 triệu cổ phiếu với giá $557 triệu và trả cổ tức $252 triệu, đưa tổng vốn trả lại cho cổ đông lên $809 triệu.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù Travelers không đưa ra hướng dẫn cụ thể trong bài thuyết trình, hiệu suất mạnh mẽ của công ty trên tất cả các phân khúc cho thấy đà tăng trưởng tiếp tục cho phần còn lại của năm 2025. Sự cải thiện đáng kể trong phân khúc Bảo hiểm Cá nhân đặc biệt đáng chú ý, vì nó thể hiện sự chuyển biến từ những thách thức gần đây trong lĩnh vực kinh doanh đó.
Chương trình tái bảo hiểm thảm họa toàn diện của công ty, như được chi tiết trong phụ lục, đặt Travelers ở vị thế tốt để quản lý các tổn thất tiềm ẩn do bão trong mùa bão. Với $575 triệu trái phiếu thảm họa và bảo hiểm vượt mức tổn thất đáng kể, công ty đã thực hiện các bước thận trọng để giảm thiểu rủi ro thảm họa.
Chiến lược nhất quán của Travelers trong việc duy trì kỷ luật giá trong khi tăng phí bảo hiểm dường như đang mang lại kết quả, với thay đổi phí gia hạn vẫn tích cực trên tất cả các phân khúc trong khi tỷ lệ giữ chân vẫn mạnh mẽ. Phương pháp cân bằng này, kết hợp với vị thế vốn mạnh mẽ và danh mục đầu tư của công ty, cung cấp nền tảng vững chắc cho hiệu suất tiếp tục trong các quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: