Vàng trong nước đồng loạt giảm, chênh lệch với thế giới vẫn cao
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Kepler Weber SA (BVMF:KEPL3) đã trình bày kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 30 tháng 10, thể hiện sự kiên cường trong môi trường thị trường nông nghiệp đầy thách thức. Nhà cung cấp giải pháp lưu trữ ngũ cốc của Brazil báo cáo kết quả tài chính hỗn hợp, với doanh thu vượt nhẹ kỳ vọng thị trường mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu thấp hơn đáng kể so với dự báo.
Cổ phiếu của công ty đã phản ứng tích cực với thông báo thu nhập, tăng 6,58% để đóng cửa ở mức 8,26 BRL, phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào vị thế chiến lược của Kepler Weber bất chấp những khó khăn trước mắt.
"Chúng tôi đã chuẩn bị cho những thời điểm khó khăn hơn này và kết quả đã thể hiện rõ," ông Bernardo Nogueira, CEO của công ty, lưu ý trong cuộc gọi công bố thu nhập, nhấn mạnh sự tập trung của công ty vào hiệu quả hoạt động trong bối cảnh thị trường đầy thách thức.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kepler Weber báo cáo doanh thu ròng đạt 423,3 triệu reais trong Q3 2025, giảm nhẹ 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù có sự sụt giảm này, công ty đã đạt EBITDA 73,6 triệu reais với biên lợi nhuận 17,4% và lợi nhuận ròng 51,6 triệu reais, tương đương biên lợi nhuận ròng 12,2%.
Như được thể hiện trong bảng điểm nổi bật tài chính sau đây:
Mặc dù những kết quả này thể hiện sự kiên cường trong hoạt động, chúng đại diện cho sự thu hẹp biên lợi nhuận so với cùng kỳ năm ngoái. Biên EBITDA giảm từ 21,2% trong Q3 2024 xuống 17,4% trong Q3 2025, chủ yếu do lợi nhuận gộp giảm và chi phí SG&A tăng.
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty đạt 0,2283 USD, thấp hơn đáng kể so với dự báo thị trường là 0,36 USD, thể hiện sự sụt giảm 36,58%. Tuy nhiên, doanh thu vượt nhẹ kỳ vọng 0,27%, đạt 417,11 triệu USD so với dự báo 416 triệu USD.
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Các phân khúc kinh doanh của Kepler Weber thể hiện hiệu suất khác nhau trong Q3 2025. Các phân khúc Kinh doanh Quốc tế và Cảng & Nhà ga thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi phân khúc Nông nghiệp ghi nhận sự sụt giảm đáng kể.
Sự phân chia doanh thu hoạt động ròng theo lĩnh vực kinh doanh cho thấy những xu hướng trái ngược này:
Phân khúc Kinh doanh Quốc tế tăng 23,6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 63,3 triệu reais, trong khi phân khúc Cảng & Nhà ga tăng vọt 97,4% lên 34,3 triệu reais. Phân khúc Thay thế & Dịch vụ cũng cho thấy sự tăng trưởng lành mạnh 10,8% lên 79,9 triệu reais.
Tuy nhiên, những lợi ích này đã bị bù đắp bởi sự sụt giảm đáng kể 30,6% trong phân khúc Nông nghiệp xuống còn 108,7 triệu reais và sự giảm nhẹ 3,2% trong phân khúc Trang trại xuống 137,1 triệu reais. Công ty cho rằng sự sụt giảm trong lĩnh vực Nông nghiệp là do bão hòa thị trường và điều kiện kinh tế vĩ mô đầy thách thức.
Công ty đã nhấn mạnh một số dự án đã hoàn thành đóng góp vào hiệu suất Q3, bao gồm các cơ sở lưu trữ ngũ cốc quốc gia ở Paraná, Mato Grosso và Goiás, cũng như các dự án quốc tế ở Peru và Uruguay.
Sáng kiến chiến lược & Đầu tư
Mặc dù gặp khó khăn về thị trường, Kepler Weber tiếp tục đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng chiến lược. Công ty đã bảo đảm 257,2 triệu reais đơn hàng mới trên 43 dự án trong quý, với thời gian giao hàng dự kiến trong 12 tháng tới.
Sự phân chia các đơn đặt hàng mới này theo phân khúc kinh doanh cho thấy:
Công ty đã tăng đáng kể chi tiêu vốn, với CAPEX đạt 53,5 triệu reais trong chín tháng đầu năm 2025, tăng 105% so với cùng kỳ năm 2024. Những khoản đầu tư này chủ yếu hướng vào hiện đại hóa (49%), sản phẩm mới (19%), CNTT (19%) và cơ sở hạ tầng hỗ trợ (13%).
Như minh họa trong biểu đồ tiến triển CAPEX:
Điểm nổi bật về đầu tư trong quý bao gồm việc triển khai các tế bào hàn robot và cộng tác, phản ánh sự tập trung của công ty vào hiệu quả sản xuất và tự động hóa.
Vị thế tài chính & Triển vọng
Kepler Weber duy trì vị thế tài chính mạnh với số dư tiền mặt 363,9 triệu reais vào cuối tháng 9 năm 2025, tăng từ 358,2 triệu reais vào tháng 6 năm 2025. Sự tăng trưởng này diễn ra bất chấp việc phân phối 25 triệu reais cổ tức trong quý.
Động lực dòng tiền của công ty trong quý được minh họa dưới đây:
Lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) cho 12 tháng gần nhất đạt 21,0% trong Q3 2025, giảm từ 24,5% trong Q2 2025, chủ yếu do thu nhập hoạt động sau thuế giảm 11,3% và vốn đầu tư tăng 3,8%.
Nhìn về phía trước, Kepler Weber dự kiến kết thúc năm 2025 với danh mục đơn hàng cao hơn so với năm 2024 và dự đoán sẽ bước vào năm 2026 với khối lượng kinh doanh tăng. Công ty dự báo cải thiện giá hàng hóa nhưng dự đoán lãi suất cao sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026.
Công ty nhấn mạnh khả năng duy trì lợi nhuận mạnh mẽ bất chấp điều kiện đầy thách thức, so sánh hiệu suất hiện tại với giai đoạn 2015-2017 khi biên lợi nhuận dưới 5%:
"Chúng tôi không để cuộc khủng hoảng này trôi qua vô ích. Chúng tôi đang cố gắng trở nên hiệu quả hơn trong quy trình của mình," ông Bernardo Nogueira, CEO của công ty phát biểu, nhấn mạnh sự tập trung của công ty vào cải tiến hoạt động giữa những thách thức thị trường.
Với các khoản đầu tư chiến lược vào hiện đại hóa, mở rộng quốc tế và giải pháp kỹ thuật số, Kepler Weber dường như đã sẵn sàng vượt qua những khó khăn hiện tại của thị trường nông nghiệp trong khi chuẩn bị cho các cơ hội tăng trưởng dài hạn trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng sau thu hoạch.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: