Bài thuyết trình Q3 2025 của Cogeco: Mở rộng dịch vụ không dây trong bối cảnh áp lực doanh thu

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Cogeco Inc. (TSX:CGO) đã công bố bài thuyết trình cho nhà đầu tư vào ngày 15 tháng 7 năm 2025, nhấn mạnh các sáng kiến chiến lược và hiệu suất tài chính của công ty trong bối cảnh thị trường đầy thách thức. Cổ phiếu của nhà cung cấp dịch vụ viễn thông này đóng cửa ở mức 67,18 đô la, giảm 1,21% vào ngày thuyết trình, phản ánh những lo ngại liên tục của nhà đầu tư sau khi công ty báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 không đạt kỳ vọng với doanh thu giảm 2,7% so với cùng kỳ năm trước.

Bài thuyết trình diễn ra trong bối cảnh Cogeco đang đối mặt với áp lực cạnh tranh trong cả phân khúc viễn thông Canada và Mỹ, đồng thời nhấn mạnh việc mở rộng dịch vụ không dây và nâng cấp mạng lưới là động lực tăng trưởng chính.

Tóm tắt điều hành

Cogeco Communications (TSX:CCA), công ty con viễn thông chính của Cogeco, duy trì vị thế thị trường mạnh mẽ với 1,6 triệu thuê bao cá nhân và doanh nghiệp trên khắp Bắc Mỹ. Với vốn hóa thị trường 3,0 tỷ đô la và tỷ suất cổ tức 5,2%, công ty tiếp tục tập trung vào việc hoàn vốn cho cổ đông trong khi đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng.

Bài thuyết trình nhấn mạnh sự khác biệt của Cogeco thông qua tốc độ, độ tin cậy, đổi mới và trải nghiệm khách hàng, nổi bật với biên EBITDA điều chỉnh cao hơn mức trung bình ngành là 49,3%. Ban lãnh đạo cũng giới thiệu chiến lược tăng trưởng hiệu quả về vốn của công ty, bao gồm việc mở rộng cáp quang đến tận nhà được trợ cấp và sắp ra mắt dịch vụ không dây tại Canada.

Như được thể hiện trong tổng quan về các điểm nổi bật đầu tư sau đây:

Phân tích tài chính chi tiết

Cogeco Communications đã thể hiện cam kết nhất quán về lợi nhuận cho cổ đông, với cổ tức trên mỗi cổ phiếu tăng từ 0,56 đô la trong năm tài chính 2010 lên 3,69 đô la trong năm tài chính 2025. Công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức 30% trong năm tài chính 2024 (24% không bao gồm mở rộng mạng lưới), cho thấy sự cân bằng bền vững giữa đầu tư tăng trưởng và hoàn vốn.

Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo tăng trưởng cổ tức nhất quán này:

Hiệu suất tài chính của công ty cho thấy các chỉ số lợi nhuận mạnh mẽ, với EBITDA điều chỉnh tăng từ 1.206 triệu đô la trong năm tài chính 2021 lên 1.455 triệu đô la trong 12 tháng gần nhất (LTM), đại diện cho biên lợi nhuận 49,3%. Sức mạnh biên lợi nhuận này nổi bật là đặc biệt ấn tượng khi xét đến mức giảm doanh thu 2,7% được báo cáo trong quý 2 năm 2025.

Biểu đồ sau đây chi tiết xu hướng EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận của công ty:

Việc tạo ra dòng tiền vẫn mạnh mẽ, cho phép cả đầu tư tăng trưởng và hoàn vốn. Dòng tiền tự do tăng từ 489 triệu đô la trong năm tài chính 2021 lên 665 triệu đô la trong LTM, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng từ 1.019 triệu đô la lên 1.192 triệu đô la trong cùng kỳ.

Như được minh họa trong biểu đồ hiệu suất dòng tiền:

Cogeco duy trì hồ sơ nợ ổn định với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh là 3,1x và thanh khoản khả dụng 1.330 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025. Chi phí nợ trung bình gia quyền là 5,4%, với lãi suất chủ yếu cố định và thời hạn đáo hạn trung bình cho nợ dài hạn là 4,5 năm.

Sáng kiến chiến lược

Trọng tâm chính của bài thuyết trình của Cogeco là chiến lược mở rộng, đặc biệt là việc sắp ra mắt dịch vụ không dây và tiếp tục mở rộng mạng lưới cáp quang đến tận nhà. Công ty đã thêm gần 279.000 hộ gia đình được phủ sóng kể từ đầu năm tài chính 2022 thông qua việc mở rộng cáp quang ở cả Canada và Hoa Kỳ.

Chiến lược không dây của công ty bao gồm Breezeline Mobile, đã ra mắt vào năm 2024 trên phần lớn khu vực băng thông rộng của Hoa Kỳ, và việc sắp ra mắt Cogeco Mobile tại các thị trường Canada được chọn. Cả hai sáng kiến đều sử dụng mô hình MVNO (Nhà điều hành mạng ảo di động) tiết kiệm vốn.

Biểu đồ sau minh họa thị trường mục tiêu đang mở rộng của công ty:

Tại Canada, Cogeco đã bảo đảm phủ sóng phổ tần không dây đáng kể, với 92% thị phần phổ tần được hỗ trợ bởi băng tần 3500 & 3800 MHz được tối ưu hóa cho 5G, đại diện cho khoản đầu tư 588 triệu đô la. Điều này đặt công ty vào vị thế tốt cho việc ra mắt dịch vụ không dây sắp tới.

Như được thể hiện trong bản đồ phủ sóng phổ tần không dây:

Hiệu suất phân khúc

Cogeco Connexion, phân khúc viễn thông Canada, tiếp tục mang lại biên EBITDA điều chỉnh mạnh mẽ khoảng 53%, liên tục vượt trội so với các đối thủ Canada. Doanh thu tăng từ 1.393 triệu đô la trong năm tài chính 2021 lên 1.501 triệu đô la trong LTM, mặc dù có áp lực trong các quý gần đây.

Biểu đồ sau chi tiết hiệu suất tài chính của Cogeco Connexion:

Breezeline, phân khúc viễn thông Mỹ, đã cho thấy biên EBITDA điều chỉnh được cải thiện thông qua chiến lược dẫn đầu bởi internet và hiệu quả hoạt động. Doanh thu tăng từ 880 triệu đô la trong năm tài chính 2021 lên 1.038 triệu đô la trong LTM, với biên lợi nhuận dao động từ 46-49%.

Biểu đồ sau minh họa kết quả tài chính của Breezeline:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Cho năm tài chính 2025, Cogeco Communications đã đưa ra hướng dẫn tài chính dự báo doanh thu 2.977 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh 1.442 triệu đô la. Công ty dự kiến chi tiêu vốn ròng là 638 triệu đô la, với 137 triệu đô la được phân bổ cụ thể cho các dự án mở rộng mạng lưới.

Cường độ vốn dự kiến là 21,4% (16,8% không bao gồm các dự án mở rộng mạng lưới), với dòng tiền tự do 476 triệu đô la (613 triệu đô la không bao gồm các dự án mở rộng mạng lưới).

Bảng sau chi tiết hướng dẫn tài chính năm tài chính 2025:

Những dự báo này đi kèm với một số thận trọng, khi ban lãnh đạo đã chỉ ra trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 2 rằng họ dự đoán sự sụt giảm ở mức thấp một chữ số trong doanh thu và EBITDA hợp nhất cho quý 3, cùng với sự gia tăng cường độ vốn 350 điểm cơ bản.

Cấu trúc đầu tư

Bài thuyết trình cũng làm rõ cấu trúc doanh nghiệp của Cogeco, với Cogeco Inc. (TSX:CGO) nắm giữ 12,0 triệu cổ phiếu của Cogeco Communications (TSX:CCA), đại diện cho 28% vốn chủ sở hữu nhưng 80% quyền biểu quyết. Cogeco Inc. cũng điều hành Cogeco Media, một doanh nghiệp phát thanh với doanh thu LTM là 96 triệu đô la.

Như được minh họa trong biểu đồ cấu trúc đầu tư:

Mặc dù đối mặt với cảnh quan cạnh tranh đầy thách thức đã được thừa nhận trong cuộc gọi báo cáo thu nhập gần đây, bài thuyết trình của Cogeco nhấn mạnh vị thế chiến lược của công ty cho tăng trưởng dài hạn thông qua mở rộng mạng lưới, ra mắt dịch vụ không dây và các sáng kiến hiệu quả hoạt động, đồng thời duy trì cam kết hoàn vốn cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: