Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Alaska Air Group (NYSE:ALK) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 23 tháng 7, cho thấy hiệu suất vượt hướng dẫn ban đầu mặc dù doanh thu vẫn đang gặp thách thức. Cổ phiếu của công ty đang giảm 1,38% khi thị trường mở cửa sau khi công bố, với hoạt động trước giờ mở cửa thị trường cho thấy mức giảm rõ rệt hơn là 2,93%.
Kết quả này đánh dấu sự cải thiện đáng kể so với quý 1 đáng thất vọng, khi Alaska Air không đạt kỳ vọng với EPS -0,77 USD so với dự báo -0,71 USD. Hiệu suất quý 2 của hãng hàng không cho thấy tiến triển trong quá trình sáp nhập với Hawaiian Airlines và sự tiến bộ của các sáng kiến chiến lược, mặc dù các nhà đầu tư dường như thận trọng về triển vọng công suất đã điều chỉnh và áp lực doanh thu dai dẳng.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Alaska Air báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1,78 USD cho quý 2 năm 2025, vượt mức cao nhất trong hướng dẫn ban đầu của công ty. Kết quả phản ánh hiệu suất hợp nhất bao gồm hoạt động của Hawaiian Airlines, đã đạt quý có lãi đầu tiên kể từ khi mua lại với cải thiện biên lợi nhuận hai con số. Nhìn chung, công ty đạt biên lợi nhuận trước thuế điều chỉnh 8,0%.
Như được thể hiện trong tóm tắt thu nhập quý:
Doanh thu trên đơn vị giảm nhẹ 0,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, sau khi tăng 5,0% trong quý 1. Tuy nhiên, công ty lưu ý rằng xu hướng nhu cầu cho thấy động lực tích cực vào cuối quý, với lưu lượng, lợi suất và tổng thu nhập doanh thu chuyển sang tích cực vào cuối tháng 6. Nhu cầu hạng thương gia tiếp tục vượt trội, với doanh thu tăng 5% trên toàn hệ thống và tăng ấn tượng 19% đối với tài sản Hawaiian.
Biểu đồ xu hướng doanh thu cho thấy hiệu suất của công ty và kỳ vọng cho phần còn lại của năm 2025:
Về mặt chi phí, chi phí trên đơn vị tăng 6,5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, phù hợp với kỳ vọng của ban lãnh đạo. Công ty đã điều chỉnh giảm tăng trưởng công suất, điều này tạo thêm áp lực lên chi phí đơn vị khi các chi phí cố định được phân bổ trên ít ghế-dặm khả dụng hơn. Alaska hiện dự kiến tăng trưởng công suất cả năm khoảng 2%, giảm so với hướng dẫn trước đó là 2-3%.
Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo chi phí đơn vị và kỳ vọng công suất đã điều chỉnh:
Sáng kiến chiến lược
Chương trình "Alaska Accelerate" của Alaska Air, được thiết kế để tạo ra 800 triệu USD giá trị tăng thêm, đang tiến triển tốt trên bốn lĩnh vực chính. Sáng kiến tối ưu hóa mạng lưới (400 triệu USD) đã mang lại hiệu suất doanh thu đơn vị dẫn đầu ngành trong quý 2, trong khi tài sản Hawaiian đạt quý có lãi đầu tiên kể từ khi mua lại. Công ty đã mở rộng quốc tế với việc ra mắt đường bay Seattle-Tokyo vào tháng 5 năm 2025, với dịch vụ đến Seoul dự kiến vào tháng 9 năm 2025 và Rome vào mùa xuân năm 2026.
Sáng kiến nâng cao sản phẩm (100 triệu USD) tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi trong doanh thu hạng thương gia, tăng 5% bất chấp những thách thức doanh thu rộng hơn. Khoảng 40% việc nâng cấp hạng thương gia cho 737 đã được hoàn thành, và công ty đã công bố kế hoạch làm mới nội thất Airbus A330 trong nhiều năm.
Các sáng kiến chiến lược toàn diện được chi tiết trong slide này:
Tiến độ sáp nhập với Hawaiian Airlines
Một trọng tâm chính của các nhà đầu tư là việc sáp nhập Hawaiian Airlines, mà Alaska đã mua lại vào đầu năm nay. Kết quả quý 2 cho thấy tiến triển đáng kể, với hoạt động của Hawaiian đạt quý có lãi đầu tiên kể từ khi mua lại và đóng góp vào hiệu suất tổng thể của công ty với cải thiện biên lợi nhuận hai con số.
Lộ trình sáp nhập vẫn đúng tiến độ, với một số cột mốc quan trọng sắp tới. Công ty dự kiến ra mắt nền tảng chương trình khách hàng thân thiết thống nhất và thẻ tín dụng cao cấp vào tháng 8 năm 2025, với giấy chứng nhận hoạt động duy nhất dự kiến vào quý 4 năm 2025. Việc chuyển đổi sang hệ thống dịch vụ hành khách duy nhất được lên lịch vào quý 2 năm 2026, trong khi các thỏa thuận thương lượng tập thể chung sẽ được đàm phán giữa năm 2025-2027.
Lộ trình sáp nhập được phác thảo ở đây:
Triển vọng tài chính và hướng dẫn
Alaska Air duy trì bảng cân đối kế toán mạnh mẽ mặc dù đẩy nhanh chương trình mua lại cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu mua lại từ đầu năm đến nay là 535 triệu USD, tương đương 10,5 triệu cổ phiếu, gấp đôi kỳ vọng ban đầu cho năm 2025. Tỷ lệ nợ trên vốn hóa của công ty là 60%, với nợ ròng điều chỉnh trên EBITDAR là 2,4x, không thay đổi so với năm 2024 mặc dù hoạt động mua lại tăng.
Chi phí nhiên liệu của công ty trung bình là 2,39 USD mỗi gallon trong quý 2 năm 2025, với ban lãnh đạo lưu ý rằng giá dầu thô giảm hơn 10% từ tháng 4 đến đầu tháng 6 trước khi tăng trở lại vào cuối tháng 6. Biên lợi nhuận lọc dầu Bờ Tây giảm và duy trì ổn định trong phần lớn quý 2 trước khi tăng vọt vào cuối tháng 6 do sự cố nhà máy lọc dầu lớn và nhu cầu cao điểm mùa hè.
Biểu đồ sau minh họa các chỉ số bảng cân đối kế toán của công ty và tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu:
Nhìn về phía trước, Alaska Air dự kiến doanh thu đơn vị sẽ "đi ngang đến tăng một chữ số thấp" cho cả quý 3 và quý 4 năm 2025. Công ty đã giảm triển vọng tăng trưởng công suất cho quý 3 năm 2025 xuống -1% (từ mức trước đó khoảng 1%) và cho quý 4 năm 2025 xuống khoảng 2% (từ mức trước đó là 4%). Việc giảm công suất này dự kiến sẽ tạo áp lực lên chi phí đơn vị trong ngắn hạn, mặc dù cải thiện đáng kể được dự kiến trong quý 4 năm 2025 khi hiệp lực chi phí từ việc sáp nhập Hawaiian bắt đầu hiện thực hóa.
Xu hướng chi phí nhiên liệu ảnh hưởng đến hiệu suất tài chính của công ty được thể hiện ở đây:
Mặc dù có những thách thức ngắn hạn, ban lãnh đạo của Alaska Air vẫn tự tin vào vị thế chiến lược và tiềm năng tạo giá trị dài hạn thông qua các sáng kiến Alaska Accelerate và việc sáp nhập thành công Hawaiian Airlines.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: