AGNC Investment Q2 2025: Lỗ toàn diện trong bối cảnh cổ tức ổn định

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

AGNC Investment Corp (NASDAQ:AGNC), một công ty đầu tư bất động sản thế chấp nhà ở hàng đầu, đã công bố bản trình bày dành cho cổ đông quý 2/2025 vào ngày 22/7/2025, cho thấy khoản lỗ toàn diện mặc dù vẫn duy trì tỷ suất cổ tức đáng kể. Công ty đã vượt qua một quý với biến động lãi suất trái chiều, khi lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm tăng 21 điểm cơ bản trong khi lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm 17 điểm cơ bản.

Công ty đầu tư thế chấp bất động sản này, đóng cửa ở mức $9,25 vào ngày 21/7 và tăng 0,54% trong giao dịch sau giờ, tiếp tục mang lại tỷ suất cổ tức hấp dẫn 15,7% ngay cả khi phải đối mặt với những khó khăn trong việc bảo toàn giá trị sổ sách. Kết quả này theo sau thành tích mạnh mẽ hơn trong quý 1/2025 khi công ty vượt kỳ vọng EPS với $0,44 trên mỗi cổ phiếu.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

AGNC báo cáo lỗ toàn diện trên mỗi cổ phiếu là $(0,13) cho quý 2/2025, giảm đáng kể so với thu nhập toàn diện dương $0,12 trên mỗi cổ phiếu trong quý trước. Giá trị sổ sách ròng hữu hình trên mỗi cổ phiếu của công ty giảm xuống còn $7,81, giảm $(0,44) so với quý trước.

Mặc dù gặp những thách thức này, AGNC vẫn duy trì cổ tức hàng quý ở mức $0,36 trên mỗi cổ phiếu, nhất quán với các quý trước. Công ty báo cáo thu nhập ròng từ chênh lệch lãi suất và giao dịch dollar roll là $0,38 trên mỗi cổ phiếu, đủ để chi trả cổ tức nhưng cho thấy áp lực lên khả năng tạo thu nhập.

Như được thể hiện trong bảng tóm tắt hiệu suất toàn diện sau đây:

Tỷ suất lợi nhuận kinh tế của công ty trong quý là âm ở mức (1,0)%, giảm đáng kể so với mức lợi nhuận dương 2,4% được báo cáo trong quý 1/2025. Chỉ số này, kết hợp giữa thu nhập cổ tức và thay đổi giá trị sổ sách, nhấn mạnh những thách thức mà AGNC phải đối mặt trong quý.

Danh mục đầu tư và Chiến lược đầu tư

AGNC đã mở rộng danh mục đầu tư lên $82,3 tỷ tính đến ngày 30/6/2025, tăng từ $78,9 tỷ vào cuối quý trước. Công ty duy trì đòn bẩy tài chính ở mức 7,6x, cao hơn một chút so với mức 7,5x được báo cáo vào cuối quý 1.

Lợi suất tài sản trung bình của danh mục đầu tư vẫn ổn định ở mức 4,87%, giống với quý trước. Tuy nhiên, chi phí vốn trung bình của công ty tăng từ 2,75% trong quý 1 lên 2,86% trong quý 2, làm thu hẹp chênh lệch lãi suất ròng.

Biểu đồ sau đây minh họa các chỉ số danh mục đầu tư chính và sự thay đổi của chúng so với quý trước:

Danh mục đầu tư của AGNC chủ yếu bao gồm chứng khoán thế chấp được bảo đảm bởi cơ quan chính phủ có lãi suất cố định, với lãi suất trung bình theo trọng số là 5,13%. Công ty tập trung vào các nhóm chứng khoán chất lượng cao, chiếm 41% danh mục đầu tư, trong khi các nhóm khác có đặc tính trả trước thuận lợi chiếm 40%.

Cấu trúc chi tiết của danh mục đầu tư cho thấy sự tập trung vào các chứng khoán có lãi suất cao hơn, với các mức lãi suất 5,0%, 5,5% và 6,0% chiếm phần lớn trong danh mục kỳ hạn 30 năm:

Quản lý rủi ro và Phòng ngừa

Để đối phó với biến động lãi suất, AGNC đã điều chỉnh chiến lược phòng ngừa rủi ro trong quý. Tỷ lệ phòng ngừa của công ty giảm nhẹ từ 91% xuống 89%, trong khi khoảng cách thời hạn thu hẹp từ 0,4 năm xuống 0,2 năm, cho thấy hồ sơ thời hạn tài sản-nợ phải trả được khớp chặt chẽ hơn.

Danh mục phòng ngừa rủi ro của AGNC đạt tổng cộng $65,7 tỷ tính đến ngày 30/6/2025, bao gồm $45,1 tỷ trong các hợp đồng hoán đổi trả lãi cố định ròng và $20,0 tỷ trong các vị thế bán khống Trái phiếu Kho bạc ròng. Cách tiếp cận toàn diện này đối với quản lý rủi ro lãi suất được trình bày chi tiết trong bảng tóm tắt sau:

Chiến lược tài trợ của công ty cho thấy sự cải thiện nhẹ trong chi phí repo, giảm từ 4,45% trong quý 1 xuống 4,44% trong quý 2. Tính đến cuối quý, AGNC có $34,7 tỷ repo được tài trợ thông qua công ty môi giới-đại lý trực thuộc, chiếm một phần đáng kể trong các hoạt động tài trợ của công ty.

Bảng tóm tắt tài chính cung cấp thêm chi tiết về cách tiếp cận tài trợ của công ty:

Vị thế tài chính và Kết quả

Bảng cân đối kế toán của AGNC cho thấy tổng tài sản là $102,0 tỷ tính đến ngày 30/6/2025, với tổng nợ phải trả là $91,7 tỷ và vốn chủ sở hữu là $10,3 tỷ. Công ty báo cáo lỗ ròng $(140) triệu cho quý 2/2025, tương đương $(0,17) trên mỗi cổ phiếu phổ thông.

Bảng so sánh chi tiết bảng cân đối kế toán qua các quý gần đây minh họa vị thế tài chính của công ty:

Bảng đối chiếu thu nhập toàn diện theo GAAP với thu nhập ròng từ chênh lệch lãi suất và giao dịch dollar roll cho thấy các điều chỉnh được thực hiện để đạt được chỉ số hiệu suất hoạt động ưu tiên của công ty:

Điều kiện thị trường và Triển vọng

Môi trường thị trường trong quý 2/2025 đưa ra các tín hiệu trái chiều cho các công ty đầu tư thế chấp bất động sản. Trong khi chỉ số MOVE (đo lường biến động lãi suất) giảm 11 điểm trong quý, chênh lệch MBS của các cơ quan chính phủ tăng nhẹ, tạo ra thách thức cho việc bảo toàn giá trị sổ sách.

Lợi suất MBS của các cơ quan chính phủ với lãi suất hiện tại giảm nhẹ, với lợi suất lãi suất hiện tại kỳ hạn 30 năm giảm 3 điểm cơ bản và lợi suất lãi suất hiện tại kỳ hạn 15 năm giảm 9 điểm cơ bản trong quý.

Các điểm nổi bật về thị trường sau đây minh họa môi trường lãi suất và chênh lệch mà AGNC đã điều hướng trong quý 2:

Nhìn vào hiệu suất lịch sử, AGNC đã duy trì các khoản thanh toán cổ tức ổn định ở mức $0,36 trên mỗi cổ phiếu bất chấp những biến động trong giá trị sổ sách và lợi nhuận kinh tế. Giá trị sổ sách ròng hữu hình trên mỗi cổ phiếu của công ty đã giảm từ $9,39 trong quý 2/2023 xuống mức hiện tại là $7,81, phản ánh môi trường lãi suất đầy thách thức trong hai năm qua.

Mặc dù AGNC không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về tương lai trong bản trình bày, chính sách cổ tức nhất quán và vị thế danh mục đầu tư chiến lược của công ty cho thấy sự tập trung vào tạo thu nhập dài hạn bất chấp biến động giá trị sổ sách ngắn hạn. Cách tiếp cận này phù hợp với nhận xét của CEO Peter Federico từ quý trước, khi ông bày tỏ sự tự tin vào triển vọng dài hạn của MBS của các cơ quan chính phủ như một loại tài sản bất chấp biến động thị trường.

Vị thế thanh khoản đáng kể của công ty, với $6,4 tỷ tiền mặt không bị ràng buộc và MBS của các cơ quan chính phủ (chiếm 65% vốn chủ sở hữu hữu hình), cung cấp sự linh hoạt để vượt qua các thách thức thị trường và có khả năng tận dụng các cơ hội đầu tư khi chúng xuất hiện.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: