Vàng rớt mạnh: Chỉ là điều chỉnh tạm thời hay dấu hiệu đảo chiều?

Vietstock - Vàng rớt mạnh: Chỉ là điều chỉnh tạm thời hay dấu hiệu đảo chiều?

Một công ty phân tích cho rằng cú sụt giảm gần đây của giá vàng không phải là một biến động nhất thời, mà chính là khởi đầu cho một xu hướng đảo chiều lớn hơn sau đà tăng giá kỷ lục.

Trong ngày 28/10, giá vàng thế giới tiếp tục lao dốc về 3,911 USD/oz, tức giảm 5% chỉ trong 2 ngày. Trước đó, vàng cũng lao dốc 6% chỉ trong 1 phiên. Các nhà phân tích tại Capital Economics cho rằng đợt sụt giảm trong tuần qua là khởi đầu cho một xu hướng đi xuống, có thể xóa sạch phần lớn thành quả tăng giá trong năm nay.

Theo John Higgins, Chuyên gia kinh tế trưởng tại công ty, nguyên nhân chủ yếu là do đà tăng của vàng trong năm 2025 phần lớn được thúc đẩy bởi hiệu ứng FOMO, và các yếu tố hỗ trợ cho đà tăng của vàng trong năm nay đã suy yếu.

Ông Higgins cho biết giá vàng thỏi sẽ giảm xuống còn 3,500 USD/oz vào cuối năm 2026. Điều này có nghĩa là vàng sẽ giảm hơn 12% so với mức giá hiện tại.​

“Chúng tôi nghi ngờ đợt điều chỉnh gần đây của giá vàng sẽ sớm kết thúc”, ông Higgins viết trong một ghi chú gửi khách hàng gần đây. “Với tốc độ bán tháo như vậy, giá có thể sẽ phục hồi đôi chút trong thời gian tới. Nhưng chúng tôi cho rằng cuối cùng nó sẽ còn giảm sâu hơn nữa”.​

Ông Higgins cho rằng có bốn lý do khiến đà tăng của vàng sẽ suy yếu.

Vàng đã tăng rất nhiều trong năm nay. Vàng đã giảm tới 6% từ mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 20/10, nhưng kim loại quý này vẫn tăng 50% từ đầu năm đến nay. Việc giảm xuống mức 3,500 USD sẽ tương đương mức tăng 30% kể từ đầu năm 2025.​

Lực mua từ ngân hàng trung ương có thể bị hạn chế. Sức mua vàng của các ngân hàng trung ương là một yếu tố thúc đẩy giá vàng tăng cao trong những năm gần đây. Ông Higgins lưu ý rằng tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ đã vượt 20%.

Về mặt kỹ thuật, tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ đã cao hơn vào những năm 1980, khi nền kinh tế thế giới đối mặt với lạm phát cao hơn và tăng trưởng chậm hơn. Tuy nhiên, Capital Economics cho biết không nên kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục gia tăng nắm giữ ở thời điểm hiện tại.​

“Nhìn chung, chúng tôi không hình dung tỷ trọng vàng trong dự trữ sẽ tăng trở lại mức cao như vậy”, ông Higgins nói.

Nhu cầu suy yếu ở Trung Quốc. Ông Higgins cho biết thị trường chứng khoán sôi động của Trung Quốc có thể “làm giảm sức hấp dẫn” của vàng đối với các nhà đầu tư tại quốc gia này. Các nhà quản lý tài sản cũng có thể do dự mua thêm vàng nếu kim loại quý này tiếp tục có hiệu suất kém.

Nghi ngờ về sự mất giá của tiền tệ. Ông Higgins cho biết ông nghi ngờ luận điểm giao dịch dựa trên sự mất giá của tiền tệ đang tạo ra nhiều nhu cầu đối với vàng như một số chuyên gia đã giả định. Giao dịch này xoay quanh ý tưởng rằng các nhà đầu tư đang đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng vì lo ngại rằng các tài sản bằng đồng USD đang mất giá, cũng như nợ công và chi tiêu thâm hụt cao sẽ làm mất giá các loại tiền tệ pháp định nói chung.

Tuy nhiên, đồng USD vẫn ổn định so với các loại tiền tệ khác trong những tháng gần đây, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đã tăng, cho thấy các nhà đầu tư không mất niềm tin vào trái phiếu Kho bạc.​

“Kết luận là lý thuyết về sự mất giá của tiền tệ dường như là một chẩn đoán sai lầm cho đợt tăng giá vàng từ đầu tháng 8 đến giữa tháng 10”, ông Higgins nói. “Dường như nó được thúc đẩy bởi nỗi sợ FOMO một đợt bùng nổ mà giờ đây có thể đang biến thành một đợt suy giảm nhỏ”.​

Các nhà đầu tư đã đổ xô vào vàng trong năm nay, chủ yếu do lo ngại về nền kinh tế Mỹ, lạm phát, thuế quan và mức thâm hụt ngày càng tăng. Trước đợt bán tháo gần đây, vàng đang trên đà ghi nhận năm tốt nhất kể từ 1979, một giai đoạn mà lạm phát tăng vọt và nền kinh tế Mỹ bước vào suy thoái.​

Quốc An (Theo Business Insider)