Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã tăng lên 1,2 nghìn tỷ đô la vào năm 2023.
Một ngày trước khi nâng cấp Shapella của Ethereum, Bitcoin đã phá vỡ ngưỡng tâm lý 30.000 đô la. Mặc dù tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm 84% so với ATH được thiết lập vào tháng 11 năm 2021, nhưng nó đã tăng 55% từ đầu năm đến nay.
Tâm lý tiền điện tử đã thay đổi
Mặc dù có nhiều bằng chứng về ‘Chiến dịch Chokepoint 2.0’ của chính phủ nhằm vào tiền điện tử, nhưng có vẻ như điều này không làm giảm sự quan tâm đến tài sản kỹ thuật số. Ít nhất, không đủ để ngăn chặn một đợt phục hồi trở lại. Bitcoin đã vượt qua rào cản 30.000 đô la có ý nghĩa tâm lý vào đầu ngày thứ Ba, mức cao nhất được nhìn thấy lần cuối vào tháng 6 năm 2022.
Thật thú vị, khoảng thời gian đó cũng giống như khi tỷ lệ thống trị của Bitcoin là 48,36%, hiện cao hơn một chút so với 48,54%.
Sau sự sụp đổ của cụm Terra, Celsius, 3AC và các loại khác, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự xói mòn niềm tin mang tính lịch sử, với việc Bitcoin chịu ảnh hưởng nặng nề từ tâm lý. Tín dụng hình ảnh: Trading View
Theo truyền thống, tỷ lệ phần trăm vốn hóa Bitcoin này trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Ví dụ: khi sự thống trị của Bitcoin giảm, nó báo hiệu sự quan tâm nhiều hơn đến các altcoin. Mặc dù các altcoin có vốn hóa thị trường thấp hơn có thể gây rủi ro cao hơn nhưng mang lại lợi nhuận tiềm năng lớn hơn.
Tuy nhiên, với nhiều bất ổn về chứng khoán so với hàng hóa và cuộc khủng hoảng ngân hàng Hoa Kỳ, sự thống trị ngày càng tăng của Bitcoin dường như xuất phát từ nhận thức của nhà đầu tư. Một nền tảng định hình đồng tiền gốc làm chuẩn mực cho thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, vì nó thậm chí còn thiếu một dấu hiệu quản trị tập trung có thể tìm thấy trong các chuỗi bằng chứng như Ethereum.
Khi lực hấp dẫn của Bitcoin khiến tâm lý thị trường tiền điện tử của các chuỗi PoS quan trọng trở nên tích cực, Bitcoin đã vượt trội hơn tất cả ngoại trừ Solana. Điều này phần nào có thể đoán trước được, vì Solana đã chạm đáy rất sâu để phục hồi.
Hiệu suất hàng năm của Bitcoin so với các chuỗi bằng chứng cổ phần lớn. Nguồn: Trading View
Nhìn chung, tổng thị trường tiền điện tử đã tăng 55% kể từ đầu năm, từ 795 tỷ đô la lên 1,2 nghìn tỷ đô la. Tùy thuộc vào sự thành công của nâng cấp Shapella cho Ethereum vào ngày mai, bối cảnh altcoin có thể tiếp tục tăng khi Bitcoin vi phạm $30k.
Như đã nói, liệu tình hình thanh khoản vĩ mô có mang lại lợi ích cho một đợt phục hồi và tăng trở lại của tiền điện tử thực sự hay đây chỉ là một cơn gió thoảng sẽ sớm vụt tắt?
Fed có hành động gì đối với lĩnh vực tiền điện tử?
Khi thị trường tiền điện tử đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2,9 nghìn tỷ đô la vào tháng 11 năm 2021, người ta không nên tìm đâu xa ngoài việc đổ lỗi cho Fed. Ngân hàng trung ương đã tăng cung tiền M2 lên 39%, một sự bất thường trong lịch sử. Hơn nữa, điều này xảy ra trong môi trường lãi suất gần như bằng không, gây ra bong bóng tài sản chứng khoán/tiền điện tử.
Kể từ đó, Fed đã tham gia vào chu kỳ tăng nhanh nhất trong 40 năm để dập tắt bong bóng này và kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, thị trường mong đợi một sự đảo chiều chính sách khác từ QT sang QE bắt đầu vào tháng 11. Trong khi đó, dự kiến chỉ có những đợt tăng lãi suất nhỏ hoặc bằng không.
Cũng cần lưu ý rằng Tài khoản Tổng Kho bạc (TGA) đang đóng ở mức thấp nhất kể từ cuối năm 2021, hiện ở mức 140,6 tỷ USD. Kho bạc Hoa Kỳ lấp đầy tài khoản séc này bằng cách phát hành chứng khoán Kho bạc dưới dạng nợ chính phủ, điều đó có nghĩa là phải thiết lập một trần nợ khác.
Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Kho bạc Hoa Kỳ có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, thể hiện qua số dư của TGA trong thời kỳ Fed bơm tiền vào đỉnh điểm. Nguồn hình ảnh: MacroMicro
Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) phi đảng phái dự đoán rằng trần nợ có thể sẽ được nâng lên vào quý 4 năm 2023. Nếu không, chính phủ liên bang sẽ không thể thanh toán các nghĩa vụ của mình. Đây là một lý do khác khiến thị trường kỳ vọng chu kỳ tăng lãi suất của Fed sẽ kết thúc.
Xét cho cùng, khi Fed khiến cho việc đi vay trở nên đắt đỏ trong chu kỳ đi bộ đường dài, nó cũng làm tăng chi phí đi vay đối với Kho bạc Hoa Kỳ để tài trợ cho TGA. Mặt khác, việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp việc phát hành chứng khoán Kho bạc mới dễ dàng hơn để tài trợ cho số dư TGA.
Thực sự là xu hướng tăng bền vững hay chỉ là đợt Bull Trap?
Trong khi các điều kiện vĩ mô dài hạn chỉ ra một hướng tích cực cho Bitcoin, liệu đợt tăng giá hiện tại có bền vững không?
Như đã lưu ý trước đây, đợt tăng giá Bitcoin phần lớn được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư Mỹ. Đổi lại, họ đã bị thúc đẩy bởi cuộc khủng hoảng ngân hàng Hoa Kỳ, mà giờ đây dường như đã được kiểm soát. Tuy nhiên, vì một lý do đơn giản, người ta không nên kỳ vọng vào một đợt tăng giá bền vững của những năm trước.
Tính thanh khoản của bitcoin thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái, biểu hiện là sự chênh lệch giá đáng kể hơn giữa các sàn giao dịch hàng đầu.
Nguồn: Kaiko
Điều này đã được mong đợi sau khi đóng cửa các ngân hàng sử dụng tiền điện tử như Silvergate và Signature. Trong ngắn hạn, báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ngày mai được kỳ vọng nhiều. Nếu con số lạm phát mới vượt quá dự đoán, Fed sẽ phải tăng gấp đôi mức “cao hơn trong thời gian dài hơn”.
Ước tính CPI của FactSet cho tháng 3 là 5,2%. Tuy nhiên, để Fed xem xét tăng lãi suất sớm hơn, CPI sẽ phải thấp hơn đáng kể so với dự kiến. Đợt tăng trở lại của Bitcoin sẽ hấp thụ nhiều năng lượng hơn của nhà đầu tư trong kịch bản sau. Mặt khác, có khả năng quay trở lại dưới $30k.
***
Cả tác giả, Tim Fries, cũng như trang web này, The Tokenist, đều không cung cấp lời khuyên tài chính. Vui lòng tham khảo chính sách trang web của chúng tôi trước khi đưa ra quyết định tài chính.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này ban đầu được xuất bản trên The Tokenist. Xem bản tin miễn phí của The Tokenist, Five Minute Finance, để biết phân tích hàng tuần về các xu hướng lớn nhất trong lĩnh vực tài chính và công nghệ.