Đô la Mỹ vẫn trong chế độ điều chỉnh sau tin tức về thuế quan trong tuần này và sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ. Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ vào ngày mai sẽ có tiếng nói lớn trong việc liệu đợt điều chỉnh này có cần phải đi xa hơn nữa hay không. Hôm nay, điểm nhấn sẽ là cuộc họp về lãi suất Ngân hàng Anh, nơi dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Việc cắt giảm lãi suất cũng được dự kiến ở Cộng hòa Séc và Mexico.
GBP: Đồng bảng Anh có thể trả lại mức tăng gần đây
Chỉ số đồng bảng Anh theo trọng số thương mại của Ngân hàng Anh đã tăng 1,7% kể từ giữa tháng 1. Sự phục hồi sau đợt bán tháo do trái phiếu chính phủ kích hoạt vào tháng 1 chắc chắn đã được hỗ trợ bởi đợt tăng giá của Kho bạc Hoa Kỳ. Ngoài ra, sự tập trung gần đây vào thuế quan là EUR/GBP tiêu cực, với việc Vương quốc Anh ít bị ảnh hưởng hơn và Vương quốc Anh thậm chí có thể được chính quyền Trump miễn thuế - nếu những bình luận trong tuần này là đáng tin cậy.
Tuy nhiên, môi trường bên ngoài có thể trở nên tồi tệ nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng trở lại, đó là quan điểm của nhà đầu tư. Và sự tạm dừng ngắn ngủi trong tiếng ồn về thuế quan sẽ cho phép các nhà đầu tư tập trung lại vào sự kết hợp tài chính và tiền tệ của Vương quốc Anh.
Nhà kinh tế học người Anh của chúng tôi, James Smith, thảo luận về tất cả các kịch bản tại đây. Chúng tôi kỳ vọng một cuộc bỏ phiếu 8-1 để cắt giảm lãi suất và một sự điều chỉnh giảm đối với dự báo tăng trưởng sẽ là một yếu tố tiêu cực nhẹ đối với đồng bảng Anh. Một cuộc bỏ phiếu 9-0 sẽ tiêu cực hơn nhiều, nếu Catherine Mann bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất.
Chúng tôi tiếp tục ủng hộ GBP/USD đạt đỉnh trong quý này ở khu vực 1,25/26 và thấy một trường hợp mạnh mẽ là nó sẽ giao dịch gần 1,19/20 vào cuối năm nay.
USD: Báo cáo tình hình xu hướng tăng giá của đồng đô la
DXY chỉ số đô la giảm khoảng 2% so với mức cao gần đây và câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu có cần phải tăng thêm 1-2% nữa hay không. Có một số yếu tố thúc đẩy đợt điều chỉnh này, trong đó lớn nhất có lẽ là tin tức về thuế quan trong tuần này, khi có vẻ như chính quyền Trump đã sử dụng thuế quan cho mục đích giao dịch chứ không phải mục đích ý thức hệ (điều này có thể thay đổi trong quý 2).
Một yếu tố quan trọng khác là lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4,50%. Một thông báo hoàn tiền theo quý được đón nhận nồng nhiệt ngày hôm qua chắc chắn đã giúp ích. Các đồng nghiệp về chiến lược lãi suất của chúng tôi thảo luận về động thái đó tại đây. Động thái giảm trong USD/JPY đã thu hút sự chú ý khi dữ liệu và bình luận của Ngân hàng Nhật Bản đã xây dựng được niềm tin vào chu kỳ thắt chặt của BoJ trong năm nay.
Việc xác định liệu DXY có điều chỉnh thêm 1-2% hay không có thể sẽ là dữ liệu việc làm của ngày mai. Chúng tôi đã thấy vào đầu tuần này từ dữ liệu việc làm mở cửa của JOLTS tại Hoa Kỳ rằng các con số mềm có thể ảnh hưởng đến đồng đô la. Tuy nhiên, chúng tôi nghi ngờ rằng đợt điều chỉnh đồng đô la sẽ kéo dài quá lâu. Chúng tôi mong đợi nhiều mức thuế quan mang tính cấu trúc và rộng hơn sẽ quay trở lại trong quý 2. Nhóm lãi suất của chúng tôi cũng nghi ngờ rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sẽ giảm nhiều hơn nữa từ đây. Vì vậy, trong khi một con số NFP mềm vào ngày mai có thể kéo DXY trở lại khu vực 106,35/50 - chúng ta sẽ thấy khu vực đó là đáy của phạm vi giao dịch trong quý đầu tiên này.
Hôm nay, lịch của Hoa Kỳ khá nhẹ. Trừ khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng mạnh, DXY có thể giao dịch trong phạm vi hẹp 107,50-108,00.
EUR: Một số sự chú ý mới về Ukraine
Một sự kiện ảnh hưởng EUR/USD trong năm nay là những gì xảy ra ở Ukraine. Hôm qua, thị trường FX đã ghi nhận sự gia tăng thêm nữa của trái phiếu ngoại tệ cứng của Ukraine. Như Nhà chiến lược chủ quyền EM của chúng tôi, James Wilson, lưu ý, trái phiếu quốc tế của Ukraine đã tăng khoảng hai điểm về giá (lợi nhuận giá 3-4% trong ngày) trong bối cảnh lạc quan rằng các cuộc đàm phán có thể đưa một thỏa thuận hòa bình tiềm năng đến gần hơn.
Các báo cáo rằng Hoa Kỳ sẽ công bố một kế hoạch hòa bình tại hội nghị an ninh Munich vào tuần tới, cùng với các dấu hiệu cho thấy các nhà lãnh đạo của cả hai nước đang mềm mỏng hơn đối với các cuộc đàm phán tiềm năng, là những yếu tố kích hoạt tích cực. Trái phiếu tái cấu trúc năm ngoái đạt mức giá cao nhất kể từ khi phát hành, trong khi chứng quyền GDP của quốc gia đạt mức giá cao nhất kể từ tháng 1 năm 2022, sau khi tăng ổn định kể từ giữa năm 2024. Những diễn biến ở đây sẽ được theo dõi vào tuần tới và có thể hỗ trợ một chút cho EUR/USD.
Như trên với các bình luận về DXY của chúng tôi, câu hỏi đặt ra là liệu số liệu việc làm của Hoa Kỳ vào ngày mai có cần phải thúc đẩy đợt điều chỉnh EUR/USD trở lại vùng 1,0530/70 trong thời gian ngắn hay không.
1,0370-10450 sẽ là phạm vi của phạm vi EUR/USD ngày hôm nay. Chúng tôi nghi ngờ doanh số bán lẻ của khu vực đồng euro trong tháng 12 hoặc những người phát ngôn của ECB (Vujic và Nagel) sẽ là sự tác động đến thị trường ngày hôm nay.
CEE: Cùng quan điểm quyết liệt nhưng con đường khác nhau cho lãi suất
Thứ năm là ngày bận rộn nhất trong tuần này ở khu vực CEE. Sáng nay, chúng ta đã thấy một số dữ liệu hàng tháng ở Romania và Hungary bao gồm sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ. Sau đó trong ngày hôm nay, chúng ta cũng sẽ thấy lạm phát và các dữ liệu khác ở Cộng hòa Séc.
Số liệu CPI tháng 1 tại Cộng hòa Séc cho thấy tính theo mùa cao nhất trong khu vực và do đó được Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) chú ý nhiều. Chúng tôi dự kiến mức giảm từ 3,0% xuống 2,5% theo năm, thấp hơn một phần mười so với kỳ vọng của thị trường.
Điều này sẽ theo sau quyết định của CNB. Chúng tôi dự kiến sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất và cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 3,75% phù hợp với kỳ vọng và thông báo trước đó của ngân hàng trung ương. Tất nhiên, bản báo cáo lạm phát có thể thay đổi bức tranh nhưng chúng tôi rất tin tưởng ở đây.
Ngân hàng trung ương cũng sẽ công bố một dự báo mới có thể thấy một số điều chỉnh ôn hòa nhưng theo quan điểm của chúng tôi, giọng điệu của thống đốc sẽ là quyết liệt. Đồng thời, chúng ta cũng sẽ thấy cuộc họp báo của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) sau quyết định giữ nguyên lãi suất ngày hôm qua. Chúng ta cũng sẽ thấy giọng điệu quyết liệt từ cuộc họp báo của Ba Lan.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING biên soạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.