- Kết quả kinh doanh cùng các chỉ báo tiếp thêm hi vọng về tăng trưởng, bù đắp việc giảm triển vọng của IMF
- Chỉ số Dow, NASDAQ, Russell đều tăng liên tiếp trong vòng 5 phiên
- Giá dầu vẫn ổn định giữa các yếu tố xung đột
Mặc dù các chỉ số chính của Mỹ như chỉ số S&P 500, Dow and NASDAQ Composite đều tăng vào phiên thứ Sáu nhờ Tổng thống Trump đồng ý kết thúc việc đóng cửa Chính phủ một phần vì việc này đã kéo dài trong 35 ngày. Diễn biến thị trường hàng tuần đưa ra bức tranh với nhiều sắc thái khác nhau. Dường như kết quả kinh doanh của công ty thực sự là phao cứu sinh đối với giá cổ phiếu trong quý này mặc dù chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực trong tương lai sau dự báo ảm đạm trong quý trước.
Tuy nhiên, ngay cả khi nhà đầu tư có thể dễ dàng nắm bắt diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán kể từ Giáng sinh, điều đó không thể giải thích được việc cấu trúc thị trường liên tục bị phá vỡ do cổ phiếu phòng thủ và cổ phiếu tăng trưởng theo chu kỳ không đồng nhất. Vì vậy, chúng tôi cho rằng đà giảm này là tín hiệu thị trường đang có dấu hiệu bất thường hơn là một giai đoạn điều chỉnh lành mạnh.
Báo cáo của doanh nghiệp cải thiện củng cố cổ phiếu
Tuy nhiên, không có gì nghi ngờ, điểm sáng vào ngày thứ Sáu chính là Tổng thống Trump đồng ý mở cửa Chính phủ trong 3 tuần song song với việc Quốc hội sẽ tiếp tục đàm phán cho các kế hoạch chi tiêu cho an ninh biên giới. Đây là một bước ngoặt kịch tính sau 5 tuần đối giữa Tổng thống Trump và Đảng Dân Chủ khi các nhân viên chính phủ thậm chí không được trả lương.
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng các yếu tố thúc đẩy thị trường trong dài hạn sẽ vẫn là các chỉ báo của doanh nghiệp. Procter & Gamble là một ví dụ. Công bố kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến vào ngày thứ Tư, 23/1, giúp cho giá cổ phiếu tăng 4,87% khi công ty nâng dự báo doanh số cả năm.
Điều này trở nên quan trọng hơn khi IMF đã giảm triển vọng tăng trưởng toàn cầu trong hai năm tới, cho rằng chiến tranh thương mại là thủ phạm chính đối với đánh giá này. Đồng thời, số liệu gần đây ngoài Trung Quốc và việc PMI giảm dần ở Châu Âu và Nhật Bản đều ủng hộ quan điểm đó. .
Tâm lý chấp nhận rủi ro trở lại
Thị trường chứng khoán Mỹ tăng phiên thứ 2 trong ngày thứ Sáu, nhờ báo cáo kết quả kinh doanh tích cực làm giảm tâm lý rủi ro. Lãi suất trái phiếu giảm, và USD cũng giảm.
Chỉ số S&P 500 tăng 0,57% trước thời điểm mở cửa ngày giao dịch cuối cùng vào tuần trước, kéo dài đà tăng đến 1,14% trước khi kết phiên ở mức 0,85%. Ngành nguyên vật liệu tăng 1,9% và công nghiệp tăng 1,27% về làn sóng đầu cơ khi phái đoàn Trung Quốc sẽ đến thăm Washington trong tuần tiếp theo có thể giúp mở đường cho một thỏa thuận thương mại.
Thêm vào sự lạc quan chung là các báo cáo rằng Cục Dự trữ Liên bang đang cân nhắc chấm dứt việc giảm bảng cân đối kế toán sớm hơn dự kiến trước đây, động thái giảm bớt các biện pháp điều tiết về điều kiện tài chính. Tuy nhiên, chương trình nới lỏng liên tục gây áp lực lên lĩnh vực Tài chính (+ 0,81%), khiến lợi nhuận chỉ ở mức trung bình. Các ngành phòng thủ như Dịch vụ tiện ích (-1,37%) và Hàng tiêu dùng thiết yếu (-0,4%) đều giảm trong phiên thứ Sáu.
Tuy nhiên, trên cơ sở tuần, diễn biến chỉ số SPX đã vượt trội hơn nhiều. Vào ngày thứ Năm, giao dịch khá yếu lúc mở cửa và giá cổ phiếu suy yếu vào giờ giao dịch cuối cùng. Vào lúc đó, khối lượng giao dịch và giá đều hồi phục. Ngày thứ Tư, phiên giao dịch trước đó biến động một phần với giá dao động trong khoảng 0,75%, và cuối cùng kết phiên tăng 0,22%.
Như đã đề cập, chỉ số SPX đã giảm 0,22% trong tuần, tuần giảm đầu tiên trong năm 2019 kết thúc đà tăng trong 4 tuần. Ngành bất động sản diễn biến vượt trội, tăng 1,44% do FINRA công bố dữ liệu cho thấy bên bán khống chỉ số XLRE giảm xuống từ 2,97 triệu cổ phiếu xuống 2,48 triệu cổ phiếu, tương đương giảm 16,56%. Chúng tôi giả định rằng sự thay đổi ôn hòa gần đây của Fed có thể là trung tâm của sự thay đổi trong triển vọng đầu tư bất động sản; đà tăng sau lễ Giáng sinh đã hỗ trợ phần còn lại.
Mặt khác, ngành năng lượng giảm 1,43% trong một tuần giao dịch đầy biến động với giá dầu.
Tuy nhiên, khía cạnh đáng nói hơn đó là cấu trúc thị trường bị phá vỡ, không có hướng đi rõ ràng, hoặc tín hiệu cụ thể cho nhà đầu tư.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 đã kết thúc tuần ở ngưỡng tuần trước, dưới mức kháng cự mà chúng tôi dự báo trước đà tăng sau lễ Giáng sinh cùng với dự đoán về một đà tăng khác. Đường kháng cự hình thành từ đường xu hướng giảm kể từ đỉnh kỷ lục của chỉ số SPX trong tháng 9, giai đoạn tích luỹ giữa đỉnh tháng 9 và đà bán tháo tháng 12 cũng như các chỉ số MA chính, sau khi tạo ra mô hình Death Cross trong suốt tháng 12.
Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 0,75% vào ngày thứ Sáu, kéo dài đà tăng tuần thứ 5 liên tiếp. Về mặt kỹ thuật, diễn biến giá ngày thứ 6 đã từ bỏ đà tăng trước đó khoảng 1,24%, hình thành một cây nến shooting star.
Chỉ số NASDAQ Composite tăng 1,29% phiên thứ Sáu và 0,11% trong tuần, đi cùng mô hình như chỉ số Dow, cũng đánh dấu 5 tuần tăng liên tiếp.
Tuy nhiên, diễn biến của chỉ số vốn hoá nhỏ vẫn là một ẩn số. Chỉ số Russell 2000 có diễn biến vượt trội so với các chỉ số khác, tăng vọt 1,3% ngay cả khi các vấn đề về thương mại chưa được giải quyết. Chúng tôi cho rằng chỉ số vốn hoá nhỏ sẽ giảm trong bối cảnh như vậy do nhà đầu tư có xu hướng thoát ra khỏi các công ty nội địa và chuyển sang các công ty lớn, vốn sẽ kiếm lợi nhiều hơn ngay khi các quy định thuế quan được nới lỏng. Sự thật rằng chỉ số Russell 2000 diễn biến vượt trội liên tục kể từ vòng đàm phán thương mại hiện tại đánh giá chúng tôi.
Có thể thông điệp thị trường là không nên tin vào mối quan hệ thương mại Mỹ - Trung sẽ được cải thiện. Liệu xu hướng như thế sẽ tiếp tục?
Lãi suất trái phiếu tăng mạnh ngày thứ Sáu do tâm lý chấp nhận rủi ro trở lại, chúng giảm trên cơ sở tuần. Điều đáng chú ý là vị trí kỹ thuật của lãi suất trái phiếu 10 năm trong tuần này.
Trong khi lãi suất dường như đã tìm được đường kháng cự ở đường xu hướng tăng kể từ tháng 7/2016, sau khi phá xuống dưới, và cũng đã tìm được hỗ trợ trên mức cao vào cuối năm 2016, đầu năm 2017. Sự xung đột về chỉ báo kỹ thuật rất có thể lặp lại cuộc giằng co tương tự về khả năng tăng trưởng, bao gồm nhiều yếu tố như lộ trình tăng lãi suất, bảng cân đối kế toán bình thường hoá, cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, tăng trưởng toàn cầu hoặc thiếu hợp tác (đặc biệt từ Trung Quốc), thoả thuận Brexit, ổn định chính trị của Trump, USD và dầu.
Theo chúng tôi, các phân tích kỹ thuật cho thấy trong khi một loạt đỉnh - đáy vẫn còn nguyên, đà giảm dưới đường xu hướng tăng là tín hiệu cảnh báo. Điều này có thể là tín hiệu đầu tiên của một sự đảo chiều đỉnh của mô hình đỉnh đầu vai kể từ tháng 12/2016, khi bên vai trái đang bắt đầu hình thành. Lãi suất trái phiếu giảm nếu nhu cầu tăng, nhìn chung dự báo về thị trường gấu.
USD giảm vào phiên thứ Sáu do lãi suất trái phiếu đã bị bán tháo, cho thấy nhà đầu tư đang nhanh chóng rút lui khỏi thị trường và trở lại với các tài sản rủi ro. Về mặt kỹ thuật, giá giảm dưới đường kháng cự, củng cố khả năng về một đỉnh.
Dầu đóng cửa đi ngang sau một tuần đầy biến động. Giá giảm 0,2%, kết thúc 3 tuần tăng liên tiếp.
Dầu thô giảm do lo ngại về việc kinh tế chậm lại sau khi IMF cắt giảm dự báo. Báo cáo tồn kho dầu theo tuần của API được phát hành hôm thứ Tư, tăng 6,55 triệu thùng tuần trước, khiến giá dầu giảm khi hàng tồn kho giảm. Giá dầu được củng cố nhờ thỏa thuận cắt giảm sản lượng của OPEC + do quan ngại về các sự kiện chính trị ở Libya và Venezuela, giàn khoan dầu Mỹ giảm và các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Iran.
Về mặt kỹ thuật, giá tăng 3 tuần liên tiếp là điều khá tích cực, hình thành mô hình 3 người lính trắng (Three White Soldiers). Giá dầu cần tất cả các xu hướng tăng do nó đã thất bại trong việc vượt qua các ngưỡng tuần thứ 2.
Ngoài ra, sau diễn biến tháng 12, đà tăng gần đây vẫn giữ giá ổn định. Đồng thời, đà giảm tháng 11 bên dưới đường xu hướng tăng dài hạn kể từ đáy tháng 2/2016 đã đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì chuỗi đỉnh - đáy của dầu. Nếu giá không tạo ra một đáy trên ngưỡng $54,55 mà giảm xuống dưới ngưỡng $42, đây có thể là tín hiệu về xu hướng giảm dài hạn.
Tuần tiếp theo
Thứ Hai
8:30: Mỹ – Chỉ số hoạt động quốc gia của Fed bang Chicago (tháng 12): số liệu trước là 0,22.
19:30: Úc – Niềm tin doanh nghiệp NAB (tháng 12): chỉ số dự kiến giảm từ 3 xuống 2.
Thứ Ba
14:00: Anh (dự kiến) – Bầu cử quốc hội một lần nữa về thoả thuận Brexit
Thứ Tư
00:00: Nhật – Niềm tin hộ gia đình (tháng 1): dự kiến 42,5, số liệu trước là 42,7.
2:00: Đức – Niềm tin người tiêu dùng GfK (tháng 2): dự báo giảm từ 10,4 xuống 10,3.
5:00: khu vực Châu Âu – Môi trường doanh nghiệp (tháng 1): dự báo giảm từ 0,82 xuống 0,73.
8:00: Đức – CPI (tháng 1, sơ bộ): dự kiến giảm từ 1,7% xuống 1,6%
8:15: Mỹ – Báo cáo việc làm ADP (tháng 1): 170K việc làm mới sẽ được tạo ra, từ mức 271K tháng trước.
10:00: Mỹ – Doanh số nhà chờ (tháng 12): dự kiến tăng từ -0,7% lên 1,1%.
10:30: Mỹ – EIA Hàng tồn kho dầu mỏ (kết thúc tuần 25/1): số liệu trước đó tăng 8 triệu thùng.
14:00: Mỹ – Cuộc họp FOMC: lãi suất dự kiến không thay đổi nhưng theo dõi bất kỳ ý kiến nào về tình hình hiện tại và lộ trình chính sách sau khi bảng cân đối kế toán giảm do âm điệu của Fed trở nên ôn hoà hơn.
20:00: Trung Quốc – Manufacturing and Non-Manufacturing PMI (January): manufacturing PMI to fall to 49.3, from 49.4; non-manufacturing PMI expected to rise to 53.9 from 53.8 previously
Thứ Năm
3:55: Đức – Tỷ lệ thất nghiệp (tháng 1): lãi suất ổn định ở mức 5%.
5:00: khu vực Châu Âu – GDP (Q4, sơ bộ): lãi suất theo quý ổn định ở mức 0,2% trong khi số liệu theo năm giảm từ 1,6% xuống 1,2%.
8:30: Mỹ – Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (kết thúc tuần 26/1): dự kiến tăng lên 201K, tuần trước số đơn giảm xuống mức thấp nhất trong 50 năm ở mức 199.000, so với mức trung bình trong 4 tuần là 215.000.
9:45: Mỹ – Chỉ số PMI Chicago (tháng 1): dự kiến giảm từ 65,4 xuống 61,0.
20:45: Trung Quốc – Chỉ số PMI sản xuất Caixin (tháng 1): dự báo ổn định ở mức 49,7.
Thứ Sáu
4:30: Anh – Chỉ số PMI sản xuất (tháng 1): dự báo giảm từ 54,2 xuống 53,5.
5:00: khu vực Châu Âu – CPI (tháng 1, sơ bộ): tốc độ tăng trưởng giá chậm lại từ 1,6% về 1,4% trong tháng 12.
8:30: Mỹ – Bảng lương phi nông nghiệp (tháng 1): dự kiến tạo ra thêm 165K việc làm từ mức 312K trong khi thu nhập theo giờ trung bình tăng 0,3%, từ mức tăng trưởng theo tháng 0,4% tháng 12.
10:00: Mỹ – chỉ số PMI sản xuất ISM (tháng 1): chỉ số giảm từ mức điều chỉnh 54,3 xuống 54,1.