- Cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể sẽ điều chỉnh
- Bất chấp lo ngại lạm phát, các dữ liệu và kết quả tỷ suất lợi nhuận của các công ty tăng vọt sẽ thúc đẩy cổ phiếu tiếp tục tăng
Thị trường tiếp tục lạc quan về phục hồi kinh tế vẫn đi đúng hướng đã đẩy hầu hết các cổ phiếu tăng giá vào thứ Sáu, ít nhất là ngày tăng giá thứ ba liên tiếp và đối với một số chỉ số là tháng thứ thứ tư liên tiếp, khi tháng 5 đang dần kết thúc. Tâm lý tích cực sẽ kéo dài trong tuần giao dịch ngắn trước kỳ nghỉ sắp tới.
Sự lạc quan của nhà đầu tư đã làm lu mờ lo ngại rằng lạm phát sẽ đảo ngược đà tăng trưởng, nhưng không phải tất cả các tài sản đều tăng tốt như chứng khoán. Vào thứ Bảy, Bitcoin đã tiếp tục đợt bán tháo của nó.
Chỉ số S&P 500 tăng ngày thứ ba liên tiếp vào thứ Sáu, chỉ thấp hơn 0.7% so với mức đóng cửa ngày 4 tháng 5. Đây cũng là tháng thứ tư liên tiếp chỉ số S&P 500 tăng điểm. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones cũng ghi nhận ngày thứ ba tăng điểm sau phiên giao dịch cuối tuần trước, giảm 0.75% so với mức đóng cửa cao nhất ngày 4 tháng 5.
NASDAQ 100 đã tăng 0.25% vào thứ Sáu, thấp hơn 2.6% so với kỷ lục của nó. Đây là tháng thứ ba liên tiếp tăng điểm của chỉ số công nghệ. Ngược lại, chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 là chỉ số chính duy nhất giảm điểm vào thứ Sáu, thấp hơn 3.8% so với kỷ lục ngày 15 tháng Ba. Tuy nhiên, chỉ số vốn hóa nhỏ đã ghi nhận tháng thứ tám liên tiếp tăng điểm, lần đầu tiên kể từ năm 1995.
Lưu ý rằng hai chỉ số cuối cùng mà chúng tôi vừa đề cập - đại diện cho các mặt đối lập của giao dịch dựa trên lạm phát - đều xa hơn đáng kể so với đỉnh kỷ lục của chúng so với hai chỉ số chính còn lại. Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết có nghĩa là chúng hoạt động kém hiệu quả. Đây có thể chỉ đơn giản là chúng đã tăng điểm mạnh hơn trước đó, tạo ra những kỷ lục cao hơn so với 2 chỉ số còn lại.
Trên thực tế, đây chỉ là một phần của bức tranh tổng thể. Trong khi chỉ số Dow Jones và S&P 500 đã tăng lần lượt 12.7% và 11.8% từ đầu năm, thì NASDAQ 100 tăng ít hơn đáng kể, chỉ 7.2%. Tuy nhiên, Russell là chỉ số tăng mạnh nhất từ đầu năm, với mức tăng 15.6%.
Điều này có nghĩa là: có một lập luận được đưa ra rằng cổ phiếu công nghệ, thường được xem là cổ phiếu tăng trưởng, có thể đem lại nhiều lợi nhuận hơn các cổ phiếu được xem là 'cổ phiếu giá trị', được thể hiện rõ nhất qua chỉ số Russell 2000. Russell 2000 liệt kê các doanh nghiệp nội địa Mỹ với vốn hóa nhỏ hơn. Những công ty vốn hóa nhỏ là những công ty chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong thời gian phong tỏa và do đó cũng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ nền kinh tế đang tái khởi động, ít nhất là trong khung thời gian đề xuất của chúng tôi.
Đó là một phần lý do tại sao chúng tôi nghĩ rằng Russell 2000 có thể đang gặp phải 1 đợt điều chỉnh ngay bây giờ.
Chỉ số vốn hóa nhỏ đã hình thành một nến sao băng khi gần quay lại đỉnh mô hình vai-đầu-vai.
Ngay cả sau khi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi tăng cao nhất trong hai thập kỷ, các nhà giao dịch vẫn tập trung vào triển vọng chi tiêu cao hơn có thể thúc đẩy tăng trưởng. Nhận thức rằng các số liệu mới nhất sẽ không đủ để thúc đẩy bất kỳ thay đổi nào trong chính sách của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng giúp tâm lý của các nhà giao dịch được duy trì mạnh mẽ.
Chủ đề lạm phát vẫn là một điểm gây tranh cãi đối với các nhà đầu tư cũng như các nhà kinh tế, với một số người cho rằng đợt tăng giá hiện tại chỉ là tạm thời và những người khác lo lắng về khả năng leo thang chi phí trong dài hạn. Tổng thống Hoa Kỳ Joseph Biden đã đưa ra đề xuất ngân sách cả năm đầu tiên của mình vào tuần trước. Đề xuất trình bày chi tiết tham vọng của ông trong việc mở rộng quy mô và phạm vi của chính phủ liên bang với gói chi tiêu hơn 6 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính sắp tới.
Nếu nhiều dữ liệu kém hơn so với dự kiến và các nhà đầu tư lớn như Warren Buffett tiếp tục cảnh báo về lạm phát, tại sao cổ phiếu lại tăng giá? Mặc dù cuộc tranh luận vẫn tiếp tục diễn ra gay gắt, các công ty đang thu lại lợi nhuận và động lực đang tăng nhanh.
Thật vậy, với 97% công ty thuộc S&P 500 đã công bố báo cáo thu nhập cho quý gần nhất, kết quả của các công ty chắc chắn sẽ tăng trưởng 50% so với một năm trước, đây là mức tăng lớn nhất cho chỉ số này kể từ năm 2010.
Tuy nhiên, hãy nhớ rằng chúng tôi đã cảnh báo về việc thực hiện so sánh này với năm ngoái, vì bối cảnh so sánh là thời điểm toàn bộ nền kinh tế ngừng hoạt động, do đó bất kỳ mức tăng trưởng nào cũng sẽ cao hơn một cách giả tạo. Tuy nhiên, các ước tính khi được đưa ra đã xem xét đến việc kinh tế bị phong tỏa, và kết quả kinh doanh vẫn đánh bại ước tính với mức chênh lệch kỷ lục 23%.
Trên thực tế, so với ba quý trước, khi những con số tốt hơn mong đợi là hệ quả của kỳ vọng thấp, thì kết quả của quý này lại cho thấy dữ liệu về thu nhập cao hơn của các công ty, dự báo sức mạnh kinh tế. Nhu cầu tăng trở lại khi số ca nhiễm COVID giảm, với việc số người được tiêm chủng ngày càng tăng và các hạn chế xã hội được nới lỏng. Theo dữ liệu về niềm tin người tiêu dùng và chi tiêu tiêu dùng của tuần trước cho thấy, nhu cầu bị dồn nén đang đi kèm cùng với một lượng tiền tiết kiệm khổng lồ mà người tiêu dùng có thể bỏ ra khi các hoạt động bình thường bắt đầu trở lại.
Đặt tất cả điều này vào bối cảnh hiện tại — trong khi tạm thời gác lại những câu hỏi về chính sách tài khóa và tiền tệ chưa từng có tiền lệ — hoạt động của thị trường chứng khoán và thu nhập của doanh nghiệp hiện hoàn toàn đồng bộ, điều này sẽ mang lại sự thoải mái nhất định cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu trong tương lai, thu nhập doanh nghiệp trong 12 tháng đã được dự kiến sẽ vượt mức trước đại dịch thêm 11%, liệu có còn dư địa cho tăng trưởng nữa không?
Chúng tôi tin tưởng là có, dựa trên kỳ vọng của chúng tôi về một sự phát triển lâu dài. Sau hai cuộc suy thoái trước đó, thu nhập của công ty tiếp tục tăng trung bình 65% khi họ quay lại mức đỉnh trước đó.
Nhưng sự lạc quan không chỉ được thúc đẩy đơn thuần từ thu nhập ... mà tỷ suất lợi nhuận cũng đang đạt kỷ lục. Các nhà sản xuất ô tô, tài chính, vật liệu - tất cả các nhóm ảnh hưởng bởi lạm phát - đều đã ghi nhận cổ phiếu tăng tỷ suất lợi nhuận.
Vậy tại sao chúng ta lại mong đợi một đợt điều chỉnh tiềm năng đối với Russell 2000, khi mà chỉ số đã được chứng minh là có liên quan nhiều nhất đến giao dịch lạm phát? Bởi vì nó có thể sẽ bị chốt lời trước khi tiếp tục tăng cao hơn.
Lợi tức, bao gồm cả lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, đã được củng cố trong cùng khung thời gian với Russell 2000.
Nếu giá phá cạnh dưới của vùng giá tắc nghẽn trong kênh giảm, đây có thể là báo hiệu cho sự thoái lui của giao dịch lạm phát và cùng với nó là đợt điều chỉnh đối với Russell 2000.
Liệu lợi suất giảm có kéo theo đồng đô la đi xuống?
Vào thứ Sáu, USD đã cố gắng bứt phá lên khỏi một nêm giảm nhưng không thành công trong lần thử đầu tiên. Đồng bạc xanh đã tắc nghẽn trong 9 phiên giao dịch, khi người mua và người bán vật lộn ở đáy của nêm tăng trước đó, theo sau nêm lớn kể từ mức đỉnh năm 2020.
Trong khi vàng leo thang trong ngày thứ hai, giá vẫn tiếp tục tắc nghẽn.
Vàng đã vật lộn để tăng giá sau khi chạm đỉnh kênh tăng vào ngày 17 tháng 5. Nếu kim loại quý này quay đầu giảm, ngưỡng hỗ trợ sẽ nằm ở đáy kênh tăng dốc cũng như kênh giảm giá của nó hình thành từ đỉnh kỷ lục năm 2020.
Bitcoin đã hoàn thành một nêm giảm sau khi gặp mục tiêu là đỉnh mô hình vai đầu vai.
Điều này đang thách thức khuyến nghị mua vào gần đây của chúng tôi. Tuy nhiên, mức 29.000 đô la sẽ là dấu hiệu dừng lại của chúng tôi.
Sự kết hợp của các yếu tố cơ bản đang đè nặng lên giá dầu, bao gồm chủ nghĩa xanh hóa, các cuộc đàm phán của Mỹ với Iran đe dọa nguồn cung gia tăng cho thị trường và cuộc họp sắp tới của OPEC + vào ngày 1 tháng 6, nơi thảo luận về việc tăng sản lượng nằm trong chương trình nghị sự. Ngoài ra, sự gia tăng đáng ngạc nhiên trong việc cải tổ công ty từ các cổ đông có thể thay đổi các mô hình kinh doanh cũ của các công ty dầu mỏ lớn.
Mặt khác, sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ đòi hỏi nguồn năng lượng. Thêm vào đó, mùa lái xe hè sẽ bắt đầu vào cuối tuần này.
Các nhân tố thúc đẩy xung đột với nhau của WTI đã hình thành mô hình tam giác vuông, mà nó đang cố gắng để hoàn thành. Việc giá phá cạnh trên mô hình sẽ báo hiệu mục tiêu tiếp theo là 76 đô la.
Lịch kinh tế
Tất cả thời gian được liệt kê là EDT
Chủ nhật
21h00: Trung Quốc - PMI sản xuất: dự đoán sẽ không thay đổi ở mức 51.1.
Thứ Hai
Các thị trường đóng cửa trong kỳ nghỉ Lễ tưởng niệm ở Hoa Kỳ, Ngày lễ Ngân hàng ở Vương quốc Anh.
21h45: PMI Sản xuất Trung Quốc - Caixin: dự kiến giảm từ 51.9 xuống 51.7.
Thứ Ba
00:30: Úc - Quyết định lãi suất của RBA: dự báo vẫn ở mức 0.10%.
3:55: Đức - PMI sản xuất: khả năng giữ nguyên ở mức 64.0.
3:55: Đức - Thay đổi thất nghiệp: có khả năng giảm xuống -9 nghìn từ 9 nghìn.
4:30: Vương quốc Anh - PMI sản xuất: không thay đổi ở mức 66.1.
5h00: Khu vực đồng tiền chung châu Âu - CPI: dự kiến tăng từ 1.6% lên 1.9%.
8:30: Canada - GDP: dự đoán tăng từ 0.4% lên 1.0% so với tháng trước.
10:00: Mỹ - ISM Manufacturing PMI: dự báo vẫn ổn định ở mức 60.7.
11:00: Vương quốc Anh - Thống đốc ngân hàng trung ương Anh, Bailey phát biểu
21g30: Úc - GDP: dự đoán giảm từ 3.1% xuống 2.5%.
Thứ Tư
21:30: Úc - Doanh số bán lẻ: trước đó ở mức 1.1%.
Thứ Năm
4:30: Vương quốc Anh - PMI dịch vụ: dự kiến giữ nguyên ở mức 61.8.
8:15: Hoa Kỳ - Thay đổi việc làm phi nông nghiệp của ADP: dự báo giảm xuống 650 nghìn từ 742 nghìn.
8:30: Hoa Kỳ - Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: giảm xuống 395 nghìn từ 406 nghìn.
10:00: Hoa Kỳ - ISM Phi sản xuất PMI: tăng từ 62.7 lên 63.0.
11:00: Hoa Kỳ - Tồn kho dầu thô: trước đó ở mức -1,662 triệu bbl.
Thứ Sáu
2:15: Ấn Độ - Quyết định về lãi suất: dự kiến vẫn ở mức 4.00%.
4:30: Vương quốc Anh - PMI xây dựng: tăng lên 620 từ 616.
7:00: Hoa Kỳ - Chủ tịch Fed Powell phát biểu
7:00: Khu vực đồng tiền chung châu Âu - Chủ tịch ECB Lagarde phát biểu
8:30: Hoa Kỳ - Bảng lương phi nông nghiệp: dự đoán sẽ tăng lên 650 nghìn từ 266 nghìn.
8:30: Hoa Kỳ - Tỷ lệ thất nghiệp: dự báo giảm từ 6.1% xuống 5.9%.
8:30: Canada - Thay đổi việc làm: từ -207.1 nghìn lên -22.5 nghìn.
10:00: Canada - Ivey PMI: bản báo cáo trước ở mức 60.6.