Tình trạng hỗn loạn trong ngành ngân hàng và những lo ngại mới về những cơn gió ngược kinh tế đang thúc đẩy kỳ vọng rằng việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc hoặc sắp kết thúc. Đổi lại, triển vọng đã châm ngòi cho một cuộc biểu tình trên thị trường trái phiếu Mỹ.
Từ đầu năm đến nay, cho đến hết ngày thứ Năm, tất cả các thành phần chính của thu nhập cố định của Hoa Kỳ đang công bố lợi nhuận dựa trên một tập hợp các quỹ ETF.
Trái phiếu kho bạc 20 năm trở lên của iShares (NASDAQ:TLT) tăng 7,4% trong năm nay. Hầu hết mức tăng đã diễn ra trong hai tuần qua khi tin tức về tình trạng hỗn loạn của ngân hàng làm tăng nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn.
Thu nhập cố định nói chung đang được hưởng mức giá cao hơn gần đây, dựa trên thước đo rộng rãi về trái phiếu cấp đầu tư của Hoa Kỳ. Vanguard Total Bond Market ETF (NASDAQ:BND) tăng 3,5% cho đến nay vào năm 2023.
Bloomberg đầu tuần này đã lưu ý rằng biện pháp ưa thích của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell về rủi ro suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ đang đưa ra một cảnh báo. Vào tháng 3 năm 2022, ông đã trích dẫn mức chênh lệch giữa lợi suất hiện tại của trái phiếu kho bạc 3 tháng của Hoa Kỳ và lợi suất dự kiến của chúng trong 18 tháng tới — mức chênh lệch hiện rõ ràng đang báo hiệu một cuộc suy thoái tại một thời điểm nào đó trong thời gian tới.
Sự kết hợp giữa khủng hoảng ngân hàng (mặc dù cho đến nay vẫn chưa xảy ra) và kỳ vọng về những cơn gió ngược kinh tế mạnh hơn, nếu không phải là suy thoái, đang truyền cảm hứng cho những dự báo sửa đổi cho các quyết định chính sách tiền tệ. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang từ bỏ lãi suất mục tiêu thêm ¼ điểm lên mức 4,75%-5,0% vào thứ Tư, các nhà phân tích và nhà đầu tư đã tự hỏi liệu mức tăng đó có phải là lần tăng cuối cùng hay không, ít nhất là tạm thời. Sự thay đổi trong tâm lý đã thúc đẩy nhu cầu về sự an toàn tương đối của trái phiếu trong nửa cuối tháng Ba.
Thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang định giá với tỷ lệ cược khá cao - khoảng 70% vào đầu phiên giao dịch ngày hôm nay - rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 3 tháng 5.
Lợi tức trái phiếu kho bạc 2 năm cũng báo hiệu rằng lãi suất mục tiêu của Fed đã đạt đến đỉnh điểm. Lợi suất này, được coi là kỳ hạn nhạy cảm nhất đối với kỳ vọng lãi suất, được giao dịch xuống 3,76% vào ngày hôm qua (23/3), mức thấp nhất kể từ tháng Chín.
Điểm mấu chốt: khoảng cách lớn giữa lãi suất kỳ hạn 2 năm thấp hơn và phạm vi 4,75% -5,0% đối với các quỹ của Fed phản ánh tâm lý thị trường dự đoán việc tạm dừng và có thể là cắt giảm chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.
Hãy nhớ rằng những lo lắng gia tăng liên quan đến tình trạng hỗn loạn của ngân hàng và những cơn gió ngược về kinh tế đang đẩy giá trái phiếu lên cao hơn và lợi suất thấp hơn. Michael Gapen, một nhà kinh tế tại Bank of America) Securities:
“Nếu những căng thẳng trong hệ thống tài chính được giảm bớt trong thời gian ngắn, chúng tôi không thể loại trừ khả năng dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ hơn sẽ khiến Fed tăng lãi suất bổ sung sau tháng Năm. Nhưng hiện tại, chúng tôi cho rằng rủi ro đang theo hướng kết thúc sớm hơn chu kỳ thắt chặt.”