Bất chấp sự phục hồi của thị trường chứng khoán cho đến nay vào năm 2023, Chỉ số S&P 500 vẫn chưa tiến gần đến việc lấy lại mức cao nhất mọi thời đại đã thiết lập vào đầu năm ngoái.
Tuy nhiên, điều đã tăng lên mức cao mới là tỷ lệ cổ phiếu/trái phiếu. Trên thực tế, quá trình đi lên của nó mạnh đến mức trong hai thập kỷ qua, tỷ lệ SPY-TLT chỉ ở mức mua quá mức (được đo bằng chỉ số RSI hàng quý) khi nó hôm nay đứng đầu năm 2007 trong GFC. Nó đã kết thúc vào cuối năm 2018, ngay trước đợt bán tháo mạnh vào quý IV năm đó, nhưng không hoàn toàn đạt được mức mà chúng ta thấy hiện tại.
Vì vậy, có vẻ như các cổ phiếu cần trái phiếu tăng mạnh và sớm để biện minh cho mức hiện tại. Tuy nhiên, nếu trái phiếu tăng giá do nền kinh tế suy yếu đáng kể, điều đó có thể sẽ không tăng giá đối với cổ phiếu bị hạ bậc thu nhập đáng kể.
Và nếu trái phiếu không thể hồi phục, cho dù nền kinh tế có suy giảm theo cách có ý nghĩa hay không, thì điều đó cũng có thể gây ra vấn đề đối với một thị trường chứng khoán dường như mất cân bằng với các tài sản tài chính cạnh tranh. Nói tóm lại, có vẻ như thị trường vẫn phủ nhận việc TINA (Không có giải pháp thay thế) nào được thông qua.