Hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ có vẻ mạnh hay yếu, tùy thuộc vào bộ dữ liệu bạn chọn. Điều đó luôn đúng ở một khía cạnh nào đó vì lý do đơn giản: luôn có một phần nào đó của nền kinh tế đi ngược lại xu hướng rộng lớn hơn. Nhưng lần này thì khác vì mức độ của các tín hiệu xung đột quá rõ ràng.
Tiêu biểu cho sự tăng trưởng và suy nghĩ tích cực là thị trường lao động, thị trường tiếp tục đạt được những bước tiến mạnh mẽ – mạnh hơn nhiều so với các chỉ số khác được đề xuất trong những thập kỷ trước vốn đưa ra các tín hiệu về chu kỳ kinh doanh tương đối đáng tin cậy.
Cuộc tranh luận là liệu mức tăng mạnh mẽ đáng ngạc nhiên trong biên chế gần đây có phải là do các tác động từ đại dịch hay không. Cái gọi là tích trữ lao động chỉ là lý thuyết suông.
Chỉ số thất nghiệp của Hoa Kỳ vẫn ở mức thấp và bảng lương đang tăng đều đặn: bảng lương tăng 517.000 trong tháng 1, mức tăng hàng tháng cao nhất kể từ tháng 7. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 3,4%, mức thấp nhất kể từ những năm 1950.
Các lĩnh vực quan trọng khác của nền kinh tế cũng rất mạnh. Đáng chú ý là mặc dù không ổn định trong những tháng gần đây, nhưng chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã tăng 1,8% trong tháng 1, mức cao nhất trong gần hai năm.
Các định nghĩa về suy thoái kinh tế khác nhau, nhưng có một giả định an toàn rằng nền kinh tế gần như chắc chắn sẽ tránh được sự suy thoái nếu bảng lương và chi tiêu của người tiêu dùng mạnh mẽ. Điều đó không thay đổi thực tế là các chỉ số chính tiếp tục đưa ra cảnh báo. Ví dụ: Trái phiếu kho bạc đảo ngược đường cong lợi suất. Lãi suất tăng và cung tiền giảm mạnh bất thường là những dấu hiệu khác.
Một số phép đo rộng rãi về chu kỳ kinh doanh có vẻ hết sức đáng ngại. Chẳng hạn, Chỉ số kinh tế hàng đầu của Conference Board vào tháng 1 vẽ nên một viễn cảnh không mấy tươi sáng.
Nhưng thị trường lao động lại có suy nghĩ khác.
Việc xem bảng lương và các con số liên quan sẽ đưa ra thêm manh mối. Về mặt đó, hãy theo dõi những gì có thể là gợi ý về dữ liệu yếu hơn cho bảng lương trong đợt cập nhật tiếp theo.
Các tin tuyển dụng trên Indeed.com, một nền tảng việc làm, cho thấy sức mạnh gần đây của thị trường lao động đang đảo ngược và sự gia tăng về cơ hội việc làm sẽ tiếp tục đảo chiều.
Các nhà phân tích tại các nền tảng khác báo cáo kết quả tương tự. Julia Pollak, nhà kinh tế trưởng tại ZipRecruiter, cho biết:
“Chúng tôi chưa thấy [sự chậm lại] trong dữ liệu việc làm, nhưng chắc sẽ sớm thấy điều đó. Chúng tôi cũng nói chuyện với khách hàng thường xuyên. Chúng tôi thảo luận với họ về kế hoạch tuyển dụng trong tương lai. Họ đang nói với chúng tôi rằng họ lo lắng về nguy cơ tuyển dụng quá nhiều.”
Chỉ số điều kiện thị trường lao động của thành phố Kansas đang có xu hướng thấp hơn, điều này ngụ ý rằng sức mạnh trong bảng lương hàng năm sẽ sớm yếu đi.
Câu hỏi đặt ra là liệu các dấu hiệu cảnh báo có tiếp tục là một trường hợp nữa của các chỉ số sớm và có thể gây hiểu nhầm hay không. Điều này rất rõ ràng: các điều kiện thông thường để đánh giá chu kỳ kinh doanh đang đưa ra các tín hiệu trái ngược nhau. Chúng ta có thể đang ở giữa quá trình học tập để viết lại cách các nhà phân tích đánh giá rủi ro chu kỳ kinh doanh.
Trong khi đó, thật khó để tranh luận rằng một cuộc suy thoái đang cận kề chừng nào thị trường lao động vẫn còn thắt chặt và việc tuyển dụng vẫn mạnh mẽ. Cho đến khi dữ liệu cho chúng ta biết điều ngược lại, bảng lương dường như là yếu tố duy nhất đáng giá để quyết định xem rủi ro chu kỳ kinh doanh là cao hay thấp.