Investing.com -- Hôm qua, chỉ số VIX tăng nhẹ, và biến động thực tế trong 10 ngày bắt đầu tăng từ mức giảm của nó, khi S&P 500 tăng 60 điểm cơ bản thay vì mức 25 bps thông thường. Với báo cáo việc làm vào thứ sáu, báo cáo CPI vào tuần tới, cuộc họp FOMC sắp diễn ra và cuộc họp BOJ, biến động có khả năng sẽ tiếp tục tăng.
VIX (HM:VIX) 1 ngày tăng nhẹ trong ngày, mặc dù không nhiều như dự kiến sau bài phát biểu của Powell. Tuy nhiên, với một báo cáo quan trọng về Việc làm vào thứ Sáu, có khả năng nó sẽ tiếp tục tăng trong ngày hôm nay. Việc đạt tới mức 20 vẫn có thể xảy ra vì đây là mức mà VIX 1 ngày đã đạt được trong các lần trước.
Trong khi đó, biến động thực hiện trong 10 ngày tăng nhẹ, trong khi biến động thực hiện trong 20 ngày giảm mạnh, hội tụ với mức biến động thực hiện trong 10 ngày.
Chỉ số tương quan ngụ ý trong một tháng đã đóng cửa dưới 11 vào ngày hôm qua, và mặc dù nó có thể giảm lại, nhưng trong lịch sử, điều này rất hiếm.
Trong khi đó, chênh lệch tín dụng HY tiếp tục thu hẹp, với chỉ số lợi suất cao CDX giảm và ở mức rất thấp của phạm vi lịch sử.
Có vẻ như có một sự căng thẳng đáng kể về thanh khoản trong cấu trúc thị trường chung. Chênh lệch giữa BTIC chung tháng đầu tiên trên Hợp đồng tương lai Chỉ số lợi nhuận S&P 500 Total và hợp đồng chung tháng thứ hai đã mở rộng gần đây. Về cơ bản, chênh lệch mở rộng này cho thấy điều kiện thanh khoản đang xấu đi và chi phí tăng lên để duy trì các vị thế tương lai ngắn hạn so với các hợp đồng dài hạn hơn.
Bạn đang thấy những căng thẳng này ở khắp mọi nơi, như đã ghi nhận bởi chênh lệch USD Swap cho SOFR kỳ hạn 10 năm, đã giảm xuống một số mức thấp trong lịch sử.
Đó là vấn đề tương tự ở châu Âu, dựa trên chênh lệch hoán đổi Euro 10 năm.
Có điều gì đó không ổn trên thị trường này vào lúc này. Mặc dù nguyên nhân chính xác vẫn chưa rõ ràng, nhưng chi phí tài trợ tăng và biến động chênh lệch bất thường cho thấy khả năng bóp méo thị trường. Điều này có thể liên quan đến việc định vị cuối năm hoặc thu hẹp bảng cân đối kế toán tại Fed và ECB, với thanh khoản không dồi dào như thường lệ.
Thị trường chắc chắn có thể tiếp tục bị bóp méo và động thái này có thể chịu một phần trách nhiệm cho giá cổ phiếu tăng và biến động ngụ ý giảm. Tuy nhiên, thời gian kéo dài của những điều kiện này vẫn chưa chắc chắn.
Thêm vào những lo ngại này là tình hình giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên, đặc biệt nếu BOJ quyết định điều chỉnh lãi suất vào tháng 12, điều này có thể khiến tình hình xấu đi hơn nữa. Có vẻ như nên thận trọng theo dõi diễn biến của những điều kiện thị trường này.
Trên thực tế, gần đây chúng ta đã thấy chênh lệch hoán đổi tiền tệ USD/JPY kỳ hạn 5 năm tăng lên, vì thị trường có thể bắt đầu chuẩn bị cho khả năng BOJ tăng lãi suất trong tương lai và Mỹ hạ lãi suất. Động thái này có thể khiến giao dịch chênh lệch lãi suất Yên trở nên kém thuận lợi hơn.
