Bài báo này được viết dành riêng cho Investing.com.
Biến động trên thị trường chứng khoán dường như đã tăng lên kể từ đầu tháng 9, với S&P 500 giảm gần 6% và sau đó tăng cao hơn.
Thu nhập có thể có một vai trò khá quan trọng trong việc thị trường chuyển động theo xu hướng nào từ đây, với việc các nhà đầu tư cần càng nhiều manh mối từ các công ty và sự hướng dẫn của họ để có thể bắt tay vào xây dựng danh mục đầu tư.
Nhìn vào vòng kết quả hàng quý này, ước tính thu nhập cho S&P 500 về cơ bản đã bị đình trệ và sự không chắc chắn về thu nhập trong tương lai dường như đang tăng lên. Không chỉ ước tính thu nhập gặp khó khăn; ước tính doanh số bán hàng cũng có dấu hiệu yếu kém. Người ta có thể hiểu rằng chi phí cao hơn có thể tác động tiêu cực đến thu nhập, nhưng ước tính doanh số bán hàng có lẽ còn gợi ý thêm điều gì đó.
Nền kinh tế Mỹ dường như đã có một tác động đáng kể trong quý thứ ba. Dự báo có thời điểm tăng gần 7%. Tuy nhiên, mô hình GDPNow mới nhất của Fed tại Atlanta cho thấy quý 3 có thể chỉ tăng 0,5%. Tăng trưởng kinh tế chậm lại chắc chắn có thể là nguyên nhân lớn giải thích vì sao ước tính thu nhập và doanh số bán hàng bị đình trệ vào đầu tháng 9.
Ước tính thu nhập đã giảm
Nhưng gần đây hơn, những ước tính thu nhập đó cho năm 2021 và 2022 đã giảm xuống lần lượt là 197,67 đô la và 216,01 đô la. Các báo cáo thu nhập đã cho thấy sự phục hồi đáng kể từ khi bắt đầu mùa thu nhập, nhưng để có thể tăng trở lại mức cao cũ và cao hơn, hướng dẫn từ các công ty sẽ thậm chí còn quan trọng hơn.
Ước tính doanh số bán hàng
Đáng ngạc nhiên hơn là ước tính doanh số bán hàng đã giảm xuống ổn định vào năm 2021 và không đổi vào năm 2022. Do đó, để ước tính thu nhập bắt đầu tăng ổn định trở lại, triển vọng bán hàng sẽ cần phải thay đổi, hoặc sẽ cần mở rộng lợi nhuận hơn nữa. Tuy nhiên, dường như khó có thể nghĩ rằng tỷ suất lợi nhuận sẽ mở rộng một cách có ý nghĩa khi chi phí đầu vào đang tăng lên.
Thu nhập tăng không chắc chắn
Sự kết hợp này giữa tăng trưởng GDP chậm hơn, thu nhập đình trệ và doanh thu giảm làm tăng sự không chắc chắn về ước tính thu nhập trong tương lai khi nhìn vào độ lệch chuẩn của chúng. Độ lệch chuẩn đã tăng lên khoảng 13,2% từ mức thấp nhất vào ngày 24 tháng 2. Một dấu hiệu cho các nhà phân tích thấy một số kết quả khác nhau về xu hướng thu nhập có thể đang hướng đến.
Để tất cả các yếu tố này bắt đầu diễn biến theo chiều hướng thuận lợi, giúp thị trường tiếp tục tăng, sẽ cần có hướng dẫn tích cực để nâng cao ước tính đồng thuận. Tỷ lệ PE cho S&P 500 đã tăng trở lại 21,1 lần so với ước tính thu nhập trong mười hai tháng tới, đây là mức cao nhất kể từ đầu tháng 9 và một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang đặt cược vào ước tính thu nhập tăng trong tương lai.
Nếu doanh số và thu nhập không đưa ra được câu chuyện hỗ trợ giá cổ phiếu cao hơn, thì sự phục hồi gần đây chứng kiến mức thấp nhất của tháng 10 có thể ngày càng khó duy trì hơn. Nó sẽ buộc tỷ lệ PE trở lại mức thấp hơn và có khả năng bắt đầu một quá trình thắt chặt PE hơn nữa. Nhìn chung, tỷ lệ PE của S&P 500 là cao trong lịch sử, và do thu nhập và tốc độ tăng trưởng suy yếu, nó sẽ khó duy trì.
Mùa thu nhập này có thể là thử nghiệm thực tế đầu tiên của thị trường chứng khoán.