Thị trường chứng khoán đã tăng lên mức cao kỷ lục vào năm 2020 nhờ vào sự háo hức của các nhà đầu tư khi nền kinh tế Mỹ có khả năng được mở cửa trở lại. Nhưng sự lạc quan này có lẽ là quá sớm vì dữ liệu cho thấy kinh tế Mỹ đang quay lại tình trạng của đại suy thoái năm 2008-2009 dù có vài cải thiện gần đây. Cuộc suy thoái 2008-2009 đã khiến thị trường mất rất lâu để hồi phục kể từ ngày 13 tháng 3 năm 2009, S&P phải mất 4 năm mới quay trở lại mốc trước khi xảy ra khủng hoảng.
Hiện tại cục dự trữ liên bang Mỹ vẫn duy trì triển vọng ảm đạm đối với nền kinh tế, cam kết giữ lãi suất gần bằng 0 trong time tới. Dù vậy tỷ lệ lạm phát vẫn đang giảm khiến cho trái phiếu Kho bạc 10 năm của Mỹ có khả năng xuống 0% hoặc thậm chí là âm.
Lạm phát thấp, số liệu kinh tế tăng trưởng, lãi suất thấp có thể đẩy cổ phiếu lên rất mạnh như điều chúng ta đã thấy trong tháng 3. Nhưng khi lợi suất trái phiếu giảm mạnh sẽ kéo theo cổ phiếu bị bán tháo.
Fed vẫn duy trì triển vọng ảm đạm đối với nền kinh tế
Tại cuộc họp FOMC mới đây, FED dự đoán GDP sẽ giảm 6.5% trong năm nay sau đó hồi phục 5% trong năm 2021 và 3.5% trong năm 2022. Điều này cho thấy Ngân hàng trung ương không hy vọng kinh tế quay trở lại mốc 2019 cho đến năm 2022. Như vậy, sự suy giảm GDP lần này có thể còn nhiều hơn năm 2008 dù sau đó sẽ phục hồi nhanh hơn 1 chút.
Dữ liệu vĩ mô cho thấy suy thoái kinh tế hiện tại do đại dịch gây ra đã tệ hơn rất nhiều so với năm 2008-2009 và nền kinh tế đang quay về mức trước suy thoái. Doanh số bán lẻ trong tháng 5 tăng 17.7% so với tháng 4, nhưng tính theo năm thì đang giảm 6%. Trong khi đó, sản xuất công nghiệp đã giảm đáng kể và gần như không có sự hồi phục nào trong tháng 5.
Dữ liệu thất nghiệp thậm chí còn tồi tệ hơn, các báo cáo mới nhất cho thấy yêu cầu trợ cấp thất nghiệp đã lên tới 20,5 triệu trong 4 tuần qua và cao hơn gấp 3 lần so với mức suy thoái năm 2008-2009. Bảng lương tháng 5 cũng bị báo cáo sai, nếu ghi nhận đúng thì số người thất nghiệp phải lên đến 25,4 triệu người, tức là tỷ lệ thất nghiệp là 16,1 % chứ ko phải 13%.
Trong khi đó các chỉ số lạm phát quan trọng như chỉ số giá tiêu dùng, chỉ số giá sản xuất và chỉ số giá cả của chi phí tiêu dùng cá nhân trung bình đã giảm xuống mức yếu nhất trong nhiều năm. Với lạm phát thấp và nền kinh tế đang ở trong thời kỳ suy thoái tồi tệ nhất, ít ra là ngang hoặc tệ hơn so với 2009, lãi suất sẽ có khả năng giảm tiếp nếu những điều kiện kinh tế này không sớm được cải thiện.
Biểu đồ kỹ thuật cho thấy, lãi suất kho bạc 10 năm giảm 55 điểm cơ bản có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh hơn và có thể về đáy ở tháng 3 với mức 40 điểm cơ bản hoặc thậm chí thấp hơn nếu những người tham gia thị trường cho rằng nền kinh tế còn lâu mới hồi phục. Sự sụt giảm như vậy có thể dẫn đến tình trạng bán tháo cổ phiếu vì nhà đầu tư sẽ chốt lời với tỷ lệ thấp hơn bình thường. 
Hiện tại, thị trường chứng khoán vẫn đang ăn mừng về triển vọng phục hồi được hỗ trợ bởi làn sóng kích thích chưa từng có của chính phủ và Ngân hàng trung ương, tuy nhiên sự phục hồi này cũng chỉ đưa nền kinh tế của chúng ta về bằng mức của suy thoái 2008-2009.
Như vậy, đó có phải là điều đáng để ăn mừng hay không?