Salesforce.com có mang lại giá trị đầu tư tốt sau thương vụ Slack Technologies?

Các nhà đầu tư không mấy vui mừng với việc Salesforce.com (NYSE: CRM) mua lại Slack Technologies (NYSE: WORK) – được công bố hôm thứ Ba – với giá 27,7 tỷ đô la, chủ yếu bằng tiền mặt. Đây là thương vụ đắt giá nhất của công ty phần mềm và dịch vụ dựa trên đám mây cho đến nay.

Cổ phiếu của Salesfore.com đã mất khoảng 8% kể từ khi tờ Wall Street Journal lần đầu tiên đưa tin về thương vụ này vào tuần trước. Cổ phiếu đóng cửa vào thứ Tư ở mức $220,78, sau khi giảm khoảng 8,5% trong ngày.

Giao dịch đang đưa ra mức định giá đối với Slack – nền tảng giúp nhân viên bên ngoài dễ dàng giao tiếp và điều phối tài liệu công việc, ở mức khoảng 45,50 đô la một cổ phiếu, cao hơn 54% so với giá không bị ảnh hưởng, đại diện cho doanh số bán hàng kỳ hạn khoảng 26 lần.

Như vậy, Slack là thương vụ đắt giá nhất của Salesforce bởi nhiều biện pháp khác nhau. Hai thương vụ mua lại trước đó của công ty – 14,7 tỷ đô la cho Tableau Software vào năm ngoái và 5,8 tỷ đô la cho MuleSoft vào năm trước – định giá các doanh nghiệp đó lần lượt là 11 lần và 15 lần doanh số bán hàng kỳ hạn, theo một báo cáo của WSJ.

Nhưng giá cả không phải là vấn đề duy nhất khiến các nhà đầu tư băn khoăn. Một số người tin rằng sự thành công của thương vụ mua lại sẽ mang lại lực đẩy và lợi thế cạnh tranh cho người sáng lập kiêm Giám đốc điều hành (HN: CEO) Marc Benioff, đây được xem là lần đặt cược lớn nhất trong sự nghiệp của ông.

Đầu tiên, Salesforce sẽ cạnh tranh trực tiếp với gã khổng lồ công nghệ Microsoft (NASDAQ: MSFT), công ty đang tích cực phát triển nền tảng cộng tác tại nơi làm việc, theo nhóm. Phần mềm trò chuyện và hội nghị truyền hình này hiện có 115 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, tăng từ 75 triệu vào tháng Tư.

Sản phẩm chỉ có hiệu quả trong 1 phân khúc cố định và đã có người khai thác phân khúc này

Mặt khác, Slack không được hưởng lợi từ sự thay đổi phải làm việc tại nhà dođại dịch như các công ty khác đã làm được. Nó đã ngừng cập nhật số lượng người dùng hoạt động hàng ngày vào cuối năm ngoái sau khi đạt được con số 12 triệu.

Nhà phân tích Daniel Ives của Wedbush, người đánh giá xếp hạng kém hiệu quả đối với cổ phiếu, đã gọi Slack là “sản phẩm chỉ dành cho duy nhất 1 mục đích cố định” tức là cho xu hướng làm việc tại nhà, đồng thời nói thêm rằng Teams sẽ tích cực tìm kiếm “cơ sở khách hàng” của Slack. Ives nói rằng đây vẫn là “mối đe dọa cạnh tranh chính đối với Slack”.

Điều đó nói rằng, có những lý do chính đáng đã thúc đẩy Salesforce mua lại Slack có thể biến nó thành một loại hình kinh doanh hoàn toàn mới trong một môi trường khi khách hàng đang xây dựng lại cách họ đang làm việc. Với sự phát triển của Slack, Salesforce có được sự mở đầu mạnh mẽ trong giao diện cộng tác, kết hợp với các dịch vụ quản lý mối quan hệ khác của mình.

Bất chấp những thách thức đi kèm với việc mua lại này, Giám đốc điều hành Benioff vẫn khá lạc quan về đặt cược của mình, rằng thỏa thuận trị giá cao và là một bước quan trọng để tăng gấp đôi doanh thu của Salesforce. Trong một tuyên bố hôm thứ Ba, ông nói:

“Salesforce cùng với Slack sẽ định hình tương lai của phần mềm doanh nghiệp và chuyển đổi cách mọi người làm việc trong thế giới kỹ thuật số, làm việc từ mọi nơi”.

Kết luận

Rõ ràng, thị trường nghi ngờ về động thái mới nhất của Salesforce và điều đó sẽ làm giảm giá cổ phiếu của nó trong thời gian ngắn. Nhưng Benioff và nhóm của ông có lịch sử tạo ra sự phát triển mạnh mẽ thông qua các thương vụ mua lại.

Trong năm năm tài chính vừa qua, Salesforce đã tăng trưởng doanh số bán hàng với tốc độ hơn 24% mỗi năm, một hiệu suất mà nhiều CEO công nghệ mơ ước. Theo quan điểm của chúng tôi, bất kỳ một đợt điều chỉnh nào của cổ phiếu Salesforce nên được coi là cơ hội mua.