Viết bởi Darrell Delamaide
Nhà đầu tư đang ăn mừng những điều họ cho là “ẩn ý" rõ ràng từ Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng việc giảm lãi suất sắp xảy ra khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng lên mức cao kỷ lục với chỉ số Nasdaq Composite đóng cửa ở mức 8202,53, chỉ số S&P 500 vụt tăng lên mức 3000 lần đầu tiên trước khi đóng cửa ở mức 2993,07.
Thực tế, những nhận xét của Powell trong các phiên điều trần bán niên trước Quốc hội của ông rõ ràng đến mức rất khó để Fed có thể đứng lên “vỗ về" câu chuyện lãi suất trong cuộc họp chính sách vào cuối tháng này mà không khiến thị trường “phát điên".
Trước hết, ông khẳng định rằng rủi ro xu hướng giảm đối với nền kinh tế vẫn chưa dịu bớt vì ban đầu ông cho rằng Fed cần phải giảm lãi suất để duy trì tăng trưởng kinh tế. Sau đó, ông trả lời câu hỏi mà mọi người đang đau đáu rằng liệu báo cáo việc làm cải thiện trong tháng 6 có thay đổi quan điểm đó không. Và Powell “thẳng thắn trả lời" là “Không".
Powell đã bác bỏ bất kỳ suy nghĩ nào về việc bổ sung thêm 225.000 việc làm vào tháng trước sẽ khiến thị trường lao động “nóng” lên, giúp đẩy giá. Ông cho rằng “để coi một yếu tố nào đó là nóng, chúng ta cần phải thấy được “nhiệt"”.
Thay đổi quan điểm lạm phát
Thực tế, thừa nhận đáng nói nhất từ Powell rằng “có khả năng lạm phát yếu sẽ còn dai dẳng hơn chúng ta dự báo". Trước đó Powell vẫn khẳng định, trước mọi bằng chứng ngược lại, lạm phát vẫn ở dưới mức mục tiêu 2% của Fed (tính đến nay là đã 7 năm) do các yếu tố nhất thời.
“Nhiều thành viên của FOMC nhìn thấy khả năng cho một chính sách tiền tệ phù hợp hơn đã được củng cố". Powell đề cập đến những phân tích số liệu sắp tới về lạm phát và nền kinh tế trong cuộc họp FOMC tháng trước.
Ông hầu như đã trích dẫn “biên bản" của cuộc họp đó, cũng được công bố vào thứ Tư sau khi trì hoãn khoảng 3 tuần. Biên bản cho biết:
“Nhiều người đánh giá chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ được đảm bảo trong tương lai gần nếu những diễn biến gần là ổn định và tiếp tục gây áp lực lên triển vọng kinh tế".
Các tín hiệu trong tương lai
Chỉ số người tiêu dùng và Chỉ số giá sản xuất công bố vào cuối tuần này sẽ đưa thêm tín hiệu về Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân - một thước đo của lạm phát được Fed ưa chuộng, cũng sẽ được công bố vào cuối tháng này.
Chỉ số PCE vẫn nằm dưới chỉ số CPI vì vậy chỉ số CPI cần phải tăng mạnh về ngưỡng 2% để giải toả các quan ngại của Fed về mức lạm phát thấp trong nhiều năm. Powell và đồng nghiệp của ông dường như có một số lý do cho rằng điều này sẽ không xảy ra.
Và đưa ra kết luận...
Nếu Fed cần thêm bất kỳ ý kiến nào để có thể đưa ra kết luận, đó chính là đường cong lãi suất đảo ngược đã vượt ngưỡng quan trọng 30 phiên mà các chuyên gia kinh tế cho rằng đó là tín hiệu của một cuộc suy thoái.
Lãi suất tín phiếu Mỹ 3 tháng đã vượt kỳ hạn 10 năm trong 30 phiên liên tiếp. Chênh lệch đạt mức 0,259 điểm phần trăm, mức cao nhất kể từ lần đảo chiều năm 2007 dự báo chính xác giai đoạn suy thoái đi kèm với khủng hoảng tài chính.
Nhưng trên hết, các mô hình kinh tế khác nhau được các ngân hàng khu vực Fed ở New York và Cleverland cho thấy khả năng xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới là 1:3, cũng là mức tỷ lệ cao nhất kể từ năm 200
Biên bản cuộc họp tháng 6 cho thấy tâm lý về nền kinh tế có thể thay đổi. Mặc dù các thành viên nhìn chung vẫn giữ quan điểm tích cực, cho rằng tăng trưởng, việc làm và lạm phát vẫn ổn định. “Nhiều người vẫn nghiêng về kịch bản có kết quả kém thuận lợi hơn".
Powell vẫn tiếp tục xuất hiện trong ngày thứ Tư với Uỷ ban dịch vụ tài chính thuộc Hạ viện cùng phiên điều trần ngày thứ Năm trước Uỷ ban Ngân hàng thuộc Thượng viện, mặc dù phiên thứ 2 sẽ không đưa ra bất kỳ thông tin nào ảnh hưởng đến thị trường ngoài phiên điều trần đầu tiên.
Các nhà lập pháp thuộc Hạ viện đã rất đau khổ khi trấn an Powell rằng họ “sẽ ủng hộ ông" trong cuộc tranh luận với Tổng thống Trump về chính sách tiền tệ. Nhưng miễn là Powell và những người đồng hành của ông sẵn sàng đi theo hướng Trump muốn, có lẽ điều đó sẽ không cần thiết.