Nếu chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ và tiềm năng cho một chính quyền Trump thứ hai không đủ để giữ đô la Mỹ, thì địa chính trị và các sự kiện ở Hàn Quốc hôm thứ Ba chỉ làm tăng thêm lập luận. Dự kiến thị trường sẽ để mắt đến Hàn Quốc ngày hôm nay, nhưng cũng lưu ý đến các diễn giả của ngân hàng trung ương và dữ liệu của Mỹ. Tại CEE, chúng tôi thấy sẽ tiếp tục tăng mạnh trong CZK và PLN.
USD: Tỷ giá, thanh khoản và địa chính trị giữ cho đồng đô la được hỗ trợ
Tin tức hôm thứ Ba về việc áp đặt thiết quân luật ngắn ngủi ở Hàn Quốc là một cú sốc. Thị trường tiền tệ và tài sản Hàn Quốc đóng một vai trò quan trọng trong vũ trụ đầu tư, nơi đồng won Hàn quốc là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ 12 trên thế giới (BIS 2022) và trái phiếu chính phủ của nó chiếm 9-10% các chỉ số trái phiếu nội tệ của thị trường mới nổi. Thật vậy, Hàn Quốc gần đây đã kỷ niệm việc đưa vào Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thế giới của FTSE Russell. Do đó, các nhà đầu tư toàn cầu sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến ở Hàn Quốc trong những ngày tới.
Chúng tôi đã thảo luận về điều này vào thứ Ba, nhưng sức mạnh của đồng đô la không hoàn toàn được dẫn dắt bởi sự xuất hiện lần thứ hai của Donald Trump. Một chính phủ vịt què ở Đức và có thể là cả Pháp vào thứ Tư nếu một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm thành công, cộng với tin tức này của Hàn Quốc, sẽ chỉ làm tăng thêm niềm tin rằng lãi suất tương đối cao (lãi suất tiền gửi một tuần của USD ở mức 4,6%) và tính thanh khoản khiến đồng đô la trở thành đồng tiền hấp dẫn nhất để giữ số dư tiền mặt ngay bây giờ. Vâng, có nguy cơ dữ liệu vĩ mô của Mỹ yếu đi một chút và có thể kéo đồng đô la yếu hơn một chút, nhưng việc thực hiện các vị thế phòng thủ như đồng yên Nhật (lãi suất tiền gửi ở mức 0,11%) hoặc franc Thụy Sĩ (0,86%) có thể tốn kém.
Trọng tâm của Hoa Kỳ hiện nay là dữ liệu việc làm ADP (1415CET) và Dịch vụ ISM (16CET). Con số ADP đã bị mất uy tín trong năm nay, nhưng con số dịch vụ ISM đôi khi làm thay đổi thị trường. Dường như không có lý do gì để thấy sự sụt giảm mạnh ở đây và thực sự dữ liệu cơ hội việc làm JOLTS mà chúng tôi đã thảo luận ngày hôm qua tốt hơn dự kiến.
Có lẽ thú vị hơn hôm nay sẽ là thông tin của Fed. Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu trong một cuộc thảo luận New York Times, có thể cung cấp một chút màu sắc trước cuộc họp FOMC vào ngày 18 tháng 12, nơi Fed có vẻ muốn nới lỏng chính sách. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản chưa được định giá đầy đủ và lãi suất ngắn hạn của Mỹ nhẹ hơn có thể kéo đồng đô la yếu hơn một chút. Tuy nhiên, có rất nhiều lý do để nghi ngờ chỉ số DXY sẽ tìm thấy lãi suất mua tốt dưới 106,00.
EUR: Hợp nhất giảm giá
Sau khi giảm gần 8% từ cuối tháng 9 đến giữa tháng 11, không có gì ngạc nhiên khi thấy EUR/USD đang trải qua một số củng cố. Nhưng chúng tôi coi đây là một sự tích lũy giảm giá hơn là xây dựng cơ sở. Có thể là rủi ro chính trị châu Âu, hoạt động yếu, mối đe dọa chiến tranh thương mại hoặc giá năng lượng tăng cao hơn (tồn kho khí đốt của EU đang bắt đầu chịu áp lực), có nhiều lý do khiến đồng euro giảm tỷ trọng.
Lịch dữ liệu khu vực đồng euro hôm nay khá nhẹ nhàng, chỉ có dữ liệu lạm phát PPI tháng 10 và một số chỉ số PMI cuối cùng của tháng 11. Chủ tịch ECB Christine Lagarde phát biểu tại quốc hội EU vào lúc 1430CET. Chúng tôi cho rằng bà ấy sẽ làm sáng tỏ liệu ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản vào ngày 12 tháng 12, mặc dù 25 điểm cơ bản có vẻ có nhiều khả năng xảy ra vào lúc này.
Xu hướng của chúng tôi là EUR/USD sẽ được giới hạn quanh khu vực 1.0550 và sẽ không có gì ngạc nhiên nếu EUR/USD giảm trở lại mức 1.0400 trong những ngày tới - trừ khi dữ liệu NFP của Mỹ hôm thứ Sáu gây thất vọng đáng kể cho sự đồng thuận +200/220k.
Ở những nơi khác, chúng ta có Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey phát biểu tại một sự kiện của Financial Times vào lúc 1000CET hôm nay. Thỉnh thoảng anh ta sai lầm vào lãnh thổ ôn hòa nhưng có lẽ không có đạn dược để làm điều đó ngày nay. Tuy nhiên, vẫn có những rủi ro giảm giá GBP/USD từ bài phát biểu - có thể đưa cặp tiền này lên mức 1.2590/2620 trong ngày.
PLN: NBP có thể mang lại lợi nhuận Zloty hơn nữa
Hôm nay tại Ba Lan, chúng ta sẽ thấy quyết định của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan. Nó có khả năng giữ nguyên lãi suất ở mức 5,75% phù hợp với kỳ vọng. Ngoài ra, một tuyên bố sẽ được công bố có thể đánh giá dữ liệu GDP mới và ý định của chính phủ trong việc đóng băng giá năng lượng, làm giảm quỹ đạo của lạm phát toàn phần vào năm tới. Điều này có thể cung cấp cho chúng ta một manh mối về giọng điệu mà chúng ta có thể mong đợi từ cuộc họp báo của Thống đốc Adam Glapinski vào ngày mai. Các nhà kinh tế của chúng tôi nhận thấy tỷ lệ cược ngày càng tăng khi MPC (HN:MPC) quyết định gây bất ngờ cho thị trường với đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 3 và 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản.
Giá thị trường đang ở phía ôn hòa với việc cắt giảm lãi suất đầy đủ vào tháng 3 năm sau và khoảng 20% được định giá cho tháng Hai. Điều này diễn ra trước dự báo NBP tiếp theo, đây là điều kiện tiên quyết để hầu hết các thành viên MPC thảo luận về việc cắt giảm lãi suất. Đồng thời, một số MPC hoặc thành viên hội đồng quản trị thân cận với thống đốc trong những ngày gần đây đã đưa ra những tuyên bố diều hâu hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, cuộc họp báo của Thống đốc có thể trung lập hoặc hơi diều hâu do giá ôn hòa tích cực.
PLN đã vượt trội so với CEE kể từ cuộc bầu cử Hoa Kỳ và có thể đã gây bất ngờ với mức mạnh nhờ vị thế bán trong những tuần gần đây. Mặc dù chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan về khu vực CEE do sự thay đổi địa chính trị sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, chúng tôi tin rằng về mặt chiến thuật PLN có thể tăng nhiều hơn.
CZK: Thống đốc CNB với giọng điệu quyết liệt
Tại Cộng hòa Séc, chính phủ hôm qua đã phê duyệt ngân sách nhà nước cho năm tới, như dự kiến, mà chúng tôi ước tính sẽ dẫn đến thâm hụt công 1,9% so với 2,4% GDP của năm nay. Dữ liệu tiền lương quý III sẽ được công bố hôm nay, chúng tôi ước tính tăng 4,0% so với cùng kỳ năm ngoái theo giá trị thực, tương tự như quý trước. Ngân hàng trung ương dự báo 3,6% trong tháng 11. Nói về Ngân hàng Quốc gia Séc, thống đốc cũng dự kiến sẽ phát biểu tại một hội nghị địa phương hôm nay, điều này có thể cho chúng ta một gợi ý về quyết định tháng 12, vẫn chưa rõ ràng. Tuy nhiên, chúng tôi thường nhận được một thông điệp diều hâu từ thống đốc, điều này có thể một lần nữa ủng hộ CZK.
EUR/CZK nhanh chóng phá vỡ dưới mức 25.200, mức mà chúng tôi đã đề cập ở đây trong những ngày trước và các mức hiện tại trong phạm vi 25.150-200 có vẻ công bằng đối với chúng tôi. Nếu thống đốc nói rõ hôm nay rằng tạm dừng vào tháng 12 là kịch bản có khả năng xảy ra hơn, EUR/CZK có thể kiểm tra mức 25.100. Tương tự như PLN, chúng ta thấy lợi ích chiến thuật ở đây nhưng suy yếu hơn sau đó do lý do địa chính trị.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin này không cấu thành khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.