Sự kiện
Chúng tôi đã tham dự buổi họp công bố KQKD Q3/2021 của OCB vào ngày 28/10. LNST của CĐCT mẹ Q3/2021 đạt 885 tỷ đồng (-20% QoQ / +71% YoY). Kết quả giảm so với quý trước phần lớn là do thu nhập lãi ròng và thu nhập phí ròng thấp hơn, trong khi đó chi phí dự phòng gia tăng. LNST của CĐCT mẹ trong 9T2021 đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+50% YoY).
Tiêu điểm
Cho vay khách hàng Q3/2021 tăng +9,3%YTD, đạt 97 nghìn tỷ đồng. Ngân hàng kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 20%YoY trong năm 2021.
Thu nhập lãi ròng Q3/2021 đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (-6% QoQ nhưng +25% YoY). Thu nhập lãi ròng 9T2021 là 4,2 nghìn tỷ đồng (+23% YoY).
Thu nhập phí ròng Q3/2021 đạt 118 tỷ đồng (-47% QoQ / -39% YoY). Thu nhập phí ròng 9T2021 là 469 tỷ đồng (-11% YoY). Theo chia sẻ từ ngân hàng, kết quả giảm so với cùng kỳ năm trước là do việc ghi nhận phí trả trước từ thương vụ bảo hiểm độc quyền với Generali trong năm 2020. Kết quả giảm so với quý trước là do tác động từ COVID-19.
Lãi ròng từ kinh doanh/đầu tư chứng khoán đạt 494 tỷ đồng trong Q3/2021 (+32% QoQ / +298% YoY). Lãi ròng từ đầu tư chứng khoán 9T2021 đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (+42% YoY).
Chi phí hoạt động đạt 623 tỷ đồng trong Q3/2021 (+2% QoQ/ +12% YoY). Chi phí hoạt động 9T2021 đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (+13% YoY). CIR đạt 29% trong 9T2021 (-3ppt YoY).
Dự phòng tăng +33% QoQ/ nhưng giảm -5% YoY, đạt 267 tỷ đồng trong Q3/2021. Dự phòng 9T2021 đạt 661 tỷ đồng (-30% YoY).
Thu nhập khác ròng (phần lớn là xử lý nợ xấu) đạt 20 tỷ đồng trong Q3/2021 (-86% QoQ / -50% YoY), đây cũng là nguyên nhân khiến KQKD sụt giảm so với quý trước. Thu nhập khác ròng trong 9T2021 đạt 247 tỷ đồng (+64% YoY).
Tỷ lệ NPL đạt 1,51% (-2bps QoQ/ -64% YoY) trong Q3/2021. Dư nợ tái cơ cấu chiếm 2,1% tổng dư nợ, phần lớn thuộc các ngành vận chuyển – kho bãi, sản xuất, và xây dựng. Tỷ lệ LLR là 75% (+5ppt QoQ/+21ppt YoY), thấp hơn so với trung vị ngành trong Q2/2021 là 82%.
Tiền gửi CASA giảm. Tỷ lệ CASA đạt 10,4% tính đến cuối Q3/2021 (-40bps QoQ/ -1ppt YoY), thấp hơn so với trung vị ngành tính đến cuối Q2/2021 là 12,6%.
Nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn là 31% tính đến cuối Q3/2021, thấp hơn so với quy định của NHNN là 37%. Tỷ lệ CAR đạt 13,4% tính đến cuối Q3/2021 (so với năm 2020 là 12,9%).
Quan điểm
Dự phòng gia tăng là nguyên nhân trọng yếu khiến lợi nhuận Q3/2021 sụt giảm so với quý trước. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đây là một chiến lược thận trọng đối với OCB để gia tăng tỷ lệ LLR của ngân hàng nhằm hạn chế việc chất lượng tài sản bị suy giảm trong tương lai do tác động của COVID.
OCB không thuộc danh sách khuyến nghị của chúng tôi, vì vậy chúng tôi chưa có khuyến nghị chính thức nào đối với cổ phiếu này. OCB đang giao dịch tương ứng với P/E 2021E đạt 1,6x, so với trung vị ngành là 1,9x.
Xem chi tiết tại: OCB_9M21_Analyst Meeting (Trans ver)