Doanh thu và lợi nhuận sau thuế Quý 2/2022 tăng trưởng vượt trội 66.3% YoY và 14.6x YoY
Trong Quý 2/2022, KQKD của NT2 (HM:NT2) ghi nhận mức tăng trưởng cao với Doanh thu và LNST đạt lần lượt 2,688 tỷ VNĐ (+66.2% YoY) và 365 tỷ VNĐ (+14.6x YoY). Sản lượng điện thương phẩm tăng trưởng trong Quý 2/2022, đạt 1,184.4 triệu kWh (+26.3% YoY) nhờ vào nhu cầu tiêu thụ điện hồi phục và NT2 được tăng cường huy động để bù đắp cho nhiệt điện Cà Mau 1&2 thiếu khí vận hành.
KQKD 2H/2022 tiếp tục khả quan do nhu cầu điện phục hồi so với cùng kỳ
Chúng tôi cho rằng với việc nhu cầu điện toàn quốc phục hồi, đặc biệt là khu vực miền Nam sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng cho các nhà máy điện tại khu vực này và cho cả NT2, do đó sản lượng 2H2022 và cả năm 2022 sẽ lần lượt đạt 2,031 triệu kWh (+45% YoY) và 4,205 triệu kWh (+31.6% YoY) nhờ vào nhu cầu tiếp tục hồi phục so với mức nền thấp của 2H2021 do giãn cách xã hội. Từ sản lượng dự phóng này, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST 2022 lần lượt đạt 8,854 tỷ VNĐ (+44% YoY) và 911 tỷ VNĐ (+71% YoY).
Khoản đền bù tỷ giá lớn trong năm 2022 sẽ là động lực ngắn hạn giúp KQKD của NT2 tích cực hơn
Theo như ban lãnh đạo cho biết trong ĐHCĐ, NT2 kì vọng sẽ ghi nhận khoản đền bù tỷ giá từ EVN khoảng 236 tỷ VNĐ trong năm nay. Dựa trên thông tin này chúng tôi cho rằng công ty sẽ ghi nhận lần lượt 200 tỷ cho năm 2022 và 100 tỷ mỗi năm trong 2023 và 2024 trên quan điểm EVN có thể sẽ không hoàn trả hoàn toàn khoản lỗ tỷ giá như công ty kì vọng do gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh. Tổng kết lại, chúng tôi ước tính NT2 sẽ ghi nhận thêm khoảng 188 tỷ từ khoản đền bù tỷ giá này, chiếm khoảng 21% LNST dự phóng năm 2022 của chúng tôi..
Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,000 VNĐ/cổ phiếu
Dựa trên định giá FCFF và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NT2. Giá mục tiêu là 35,000 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn 28.4% so với giá tại ngày 08/09/2022.
Doanh thu và lợi nhuận sau thuế Quý 2/2022 tăng trưởng vượt trội 66.3% YoY và 14.6x YoY
Trong Quý 2/2022, KQKD của NT2 ghi nhận mức tăng trưởng cao với Doanh thu và Lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 2,688 tỷ VNĐ (+66.2% YoY) và 365 tỷ VNĐ (+14.6x YoY). Sản lượng điện thương phẩm tăng trưởng trong Quý 2/2022, đạt 1,184.4 triệu kWh (+26.3% YoY) nhờ vào nhu cầu tiêu thụ điện hồi phục cũng như việc nhà máy nhiệt điện khí khác trong khu vực là Cà Mau 1&2 phải giảm công suất do gặp vấn đề về thiếu khí giúp cho NT2 được A0 tăng cường huy động hơn.
Biên lợi nhuận gộp Quý 2/2022 mở rộng nhờ vào tỷ lệ Qc tăng và giá bán điện trên thị trường cạnh tranh tăng mạnh
Sản lượng điện thương phẩm tăng trưởng trong Quý 2/2022, đạt 1,184.4 triệu kWh (+26.3% YoY), trong đó sản lượng Qc chiếm khoảng 94% tổng sản lượng điện thương phẩm. Chúng tôi cho rằng tỷ trọng Qc cao hơn trong cơ cấu phát điện của NT2 là nguyên nhân chính thúc đẩy biên lợi nhuận gộp tăng mạnh do biên lợi nhuận của việc phát Qc sẽ ở mức ổn định hơn so với việc chào giá phát điện trên thị trường điện cạnh tranh. Tuy nhiên, KQKD Quý 2/2022 cũng cho thấy chiến lược và kinh nghiệm đấu thầu giá trên thị trường phát điện cạnh tranh của NT2 đã đem lại kết quả tích cực với giá bán điện trên thị trường điện cạnh tranh Quý 2/2022 theo ước tính của chúng tôi đạt trung bình 2,120 VNĐ/kWh so với mức trung bình giá CGM Quý 2/2022 toàn thị trường đạt 1,373 VNĐ/kWh.
NT2 sẽ thực hiện tiểu tu trong Quý 3/2022
Theo kế hoạch, NT2 sẽ bước vào kì tiểu tu trong tháng 9/2022 để bảo dưỡng các tổ máy, chuẩn bị sẵn sàng khả năng đảm bảo phát điện trong mùa khô kế tiếp. Chúng tôi cho rằng các kì sửa chữa mang tính chất ngắn ngày như tiểu tu sắp tới sẽ không ảnh hưởng nhiều tới kết quả kinh doanh của NT2 do doanh nghiệp thường thực hiện vào cao điểm của mùa mưa – thời điểm các nhiệt điện được huy động ít hơn, do đó tối ưu được hoạt động của nhà máy.
Xem thêm tại đây