Định giá và rủi ro
Định giá: Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 62.000 đồng/cp cho cổ phiếu NLG (HM:NLG) dựa trên phương pháp RNAV. Với 6 dự án đang mở bán trong 2022 và presales 6 tháng đầu năm đạt 8.410 tỷ đồng, chúng tôi cho rằng NLG đang giao dịch dưới giá trị hợp lý và định giá đang ở mức hấp dẫn.
Rủi ro: nguồn cung thị trường bất động sản vẫn khiêm tốn trong 6T2022 và những biến động trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư
Cập nhật 1Q22
Doanh thu thuần và LNST cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 587 tỷ đồng (+149% YoY) và 0,6 tỷ đồng (-99% YoY). LNST CĐCTM chênh lệch lớn so với cùng kỳ do NLG ghi nhận lợi 425 tỷ từ giao dịch mua rẻ khi nâng tỷ lệ sở hữu lên 65% tại Công ty TNHH Thành phố Waterfront Đồng Nai.
Ngày 21/06/2022, NLG hoàn tất phát hành 500/1.000 tỷ đồng trái phiếu cho IFC. Số vốn được dùng để tăng vốn đầu tư vào Công ty con–Nam Long VCD và tài trợ phát triển các dự án. Dự kiến 500 tỷ còn lại được phát hành trong nửa cuối 2022.
Pre-sales 1H22 & Triển vọng 2H22
Trong 6 tháng đầu năm, giá trị pre–sales đạt 8.410 tỷ đồng, đạt 36% kế hoạch 2022 (trong tổng số 23.375 tỷ đồng). Cụ thể, Mizuki: 390 căn–2.813 tỷ đồng, Akari: 605 căn–1.999 tỷ đồng, Cần Thơ 43ha: 27 căn–116 tỷ đồng, Izumi City (GĐ1): 271 căn–1.929 tỷ đồng, Southgate: 245 căn–1.553 tỷ đồng. Kế hoạch bán hàng cho nửa cuối 2022 của NLG như sau:
- Akari: 792 sản phẩm–Presales 2.500 tỷ đồng
- Mizuki: 186 sản phẩm–Presales 863 tỷ đồng
- Southgate: 545 sản phẩm–Presales 2.644 tỷ đồng
- Izumi: 517 sản phẩm–Presales 3.514 tỷ đồng
- Paragon: 210 sản phẩm–Presales 4.326 tỷ đồng
- Cần Thơ 43ha: 1.076 sản phẩm–Presales 2.009 tỷ đồng
Cho năm 2022, chúng tôi dự kiến NLG ghi nhận doanh thu 5.670 tỷ đồng và LNST Công ty mẹ 798 tỷ đồng, phần lớn đến từ bàn giao sản phẩm ở 3 dự án:
- Southgate: 382 căn hộ EhomeS và 250-300 biệt thự Valora
- Akari: dự kiến bán hơn 200 căn còn lại trong GĐ1
- Cần Thơ 43ha: dự kiến từ 400–500 sản phẩm đất nền
Xem thêm tại đây