Quy định về tiền điện tử là một chủ đề thảo luận chính trong hai năm qua, với các khu vực pháp lý khác nhau đang nhanh chóng xây dựng các cấu trúc giám sát. Gần đây, ngành công nghiệp non trẻ này đã phải chịu áp lực nặng nề do sự kiểm soát rất chặt chẽ của chính quyền Hoa Kỳ, mà một số người bản xứ về tiền điện tử đã đặt tên là Operation Choke Point 2.0.
Vì vậy, chính xác thì điều gì đã xảy ra trong bối cảnh quy định về tiền điện tử? Theo như các sự kiện diễn ra, dường như có một nỗ lực phối hợp của các cơ quan quản lý, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, để thực hiện các chính sách nghiêm ngặt hơn liên quan đến tiền điện tử:
- Các ngân hàng Hoa Kỳ phục vụ khách hàng sử dụng tiền điện tử đang bị áp lực phải cắt giảm hoặc rút khỏi hoạt động kinh doanh, với Signature Bank (NASDAQ:SBNY) giảm một nửa số tiền gửi được quy cho các khách hàng sử dụng tiền điện tử và Ngân hàng Thương mại Metropolitan đóng cửa mảng tài sản liên quan tiền điện tử của mình.
- Kraken, một sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu, đã phải đồng ý với khoản thanh toán trị giá 30 triệu đô la với SEC để cung cấp chương trình đặt cược tài sản tiền điện tử dưới dạng dịch vụ của mình.
- Paxos, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain được quản lý, hiện đang bị xem xét kỹ lưỡng đối với stablecoin BUSD của mình vì vi phạm luật bảo vệ nhà đầu tư.
- Các tuyên bố pháp lý gần đây của SEC cũng đã khuyến khích mạnh mẽ các ngân hàng nắm giữ tài sản tiền điện tử hoặc phát hành stablecoin.
2022: Năm mà tiền điện tử mất khả năng thanh toán vượt quá giới hạn
Nhìn lại các sự kiện diễn ra vào năm 2022, gần như rõ ràng là các cơ quan quản lý sẽ sớm có lập trường nghiêm túc đối với các hoạt động tiền điện tử. Năm 2022 được đánh dấu bằng nhiều sự kiện chưa từng có, bắt đầu với sự sụp đổ của stablecoin UST của Terra, dẫn đến sự sụp đổ của hệ sinh thái DeFi trị giá 60 tỷ đô la.
Nhưng chính hậu quả của sự lây lan đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý; một số công ty tiền điện tử lâu đời có quan hệ chặt chẽ với Terra đã bị phá sản trong sự sụp đổ này.
Three Arrows Capital, vốn quản lý hơn 10 tỷ đô la trước khi Luna sụp đổ, là một trong những nạn nhân đầu tiên. Quỹ phòng hộ hiện đang mất khả năng thanh toán cùng với một số chủ nợ lớn nhất của họ vào thời điểm đó, bao gồm Genesis Asia Pacific Pte (một công ty con của Digital Currency Group) và công ty cho vay tiền điện tử Voyager Digital.
Tuy nhiên, đòn giáng mạnh nhất đến vào cuối năm sau sự sụp đổ của FTX. Ngay cả khi viết bài này, các tác động vẫn đang được cảm nhận trong toàn ngành, đặc biệt là trên mặt trận pháp lý.
Lập trường vững chắc của các cơ quan quản lý Châu Âu và Hoa Kỳ
Sau khi hoạt động thành công vào năm 2020 và 2021, các cơ quan quản lý ở Hoa Kỳ và Châu Âu dường như đã tìm thấy thời điểm thích hợp để siết chặt lại ngành công nghiệp tiền điện tử. Lần này, không chỉ là thị trường tiền điện tử điển hình FUD mà còn có một số dự định nghiêm túc về cách điều chỉnh hiệu quả hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.
Tại Hoa Kỳ, các nhà lập pháp hạ viện dẫn đầu bởi Hạ nghị sĩ Patrick McHenry, đảng viên Cộng hòa của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, đã cho rằng sự sụp đổ của FTX 'gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhà đầu tư". Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen cũng kêu gọi “giám sát hiệu quả hơn thị trường tiền điện tử” để tránh tình trạng thị trường tài chính rộng lớn hơn sẽ bị ảnh hưởng bởi những sự kiện như vậy.
Trong khi đó, phó tổng giám đốc của Ủy ban Châu Âu, ông Alexandra Jour-Schroeder, nói rằng quy định về Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) sắp tới sẽ bảo vệ người tiêu dùng ở một mức độ nào đó.
Chúng ta hãy đi sâu vào một số phát triển quy định đang diễn ra ở hai khu vực tài phán này.
MiCA và các khung pháp lý liên quan đến tiền điện tử khác ở Châu Âu
MiCA (Thị trường tài sản tiền điện tử) là một khung pháp lý được đề xuất cho EU (Liên minh châu Âu) nhằm mục đích thiết lập một bộ quy tắc thống nhất để giám sát tài sản tiền điện tử và cơ sở hạ tầng cơ bản của chúng. Khung này đang được phát triển bởi Cơ quan quản lý thị trường và chứng khoán châu Âu (ESMA), cơ quan quản lý tài chính của EU.
Mục đích của MiCA là cung cấp một khung pháp lý rõ ràng và nhất quán cho ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử châu Âu, vốn đã phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây nhưng vẫn còn bị phân mảnh về mặt quy định. Khuôn khổ này nhằm đảm bảo sự an toàn và toàn vẹn của thị trường tài sản tiền điện tử, bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy hiệu quả và đổi mới của thị trường.
Nó xác định các loại tài sản tiền điện tử khác nhau và đặt ra các yêu cầu đối với các công ty muốn tham gia vào các hoạt động như giao dịch, lưu ký và phát hành. MiCA cũng bao gồm việc thực hiện các quy tắc kinh doanh để đảm bảo tính minh bạch và đối xử công bằng với khách hàng cũng như các quy tắc cơ sở hạ tầng thị trường cho các sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nền tảng giao dịch. Để bảo vệ nhà đầu tư, MiCA cung cấp các yêu cầu công bố thông tin và giáo dục nhà đầu tư.
Sau nhiều năm chờ đợi, khuôn khổ MiCA hiện đang ở giai đoạn hoàn thiện và được ấn định cho một cuộc bỏ phiếu cuối cùng vào tháng Tư.
Ngoài MiCA, đã có các hành động pháp lý khác liên quan đến tiền điện tử ở Châu Âu:
- Chỉ thị chống rửa tiền lần thứ năm (5AMLD), được thông qua vào tháng 5 năm 2018 và có hiệu lực vào tháng 1 năm 2020, yêu cầu các sàn giao dịch tiền điện tử và nhà cung cấp ví lưu ký phải đăng ký với cơ quan có thẩm quyền quốc gia và áp dụng các biện pháp kiểm soát thẩm định khách hàng.
- Chiến lược tài chính kỹ thuật số của EU, được xuất bản vào tháng 3 năm 2020, nhằm mục đích thúc đẩy sự phát triển của tài chính kỹ thuật số ở EU và tập trung vào tài sản tiền điện tử và công nghệ sổ cái phân tán.
- Tại Pháp, Đạo luật PACTE, có hiệu lực vào năm 2019, đã đưa ra khuôn khổ cho các hoạt động chào bán tiền xu ban đầu (ICO) và tạo ra một danh mục pháp lý mới cho “tài sản kỹ thuật số”, bao gồm cả tiền điện tử.
- Tại Đức, Cơ quan giám sát tài chính Đức (BaFin) đã ban hành các hướng dẫn về việc xử lý theo quy định đối với tiền điện tử, bao gồm cả mục đích chống rửa tiền và tài trợ khủng bố.
- Tại Vương quốc Anh, Cơ quan quản lý tài chính (FCA) đã ban hành hướng dẫn về xử lý theo quy định đối với tiền điện tử và đã thực hiện hành động cưỡng chế đối với các công ty tham gia vào các hoạt động trái phép liên quan đến tiền điện tử.
Cuộc tranh luận về phân loại của SEC
Mặc dù là người tạo ra xu hướng trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu, Hoa Kỳ vẫn tiếp tục tụt hậu trong cách tiếp cận để xây dựng khung pháp lý cho tiền điện tử. Hiện tại, không có luật liên bang chi phối hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số; thay vào đó, SEC sử dụng ba luật để quản lý các hoạt động tiền điện tử ở Hoa Kỳ: Đạo luật Chứng khoán năm 1933, Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 và Đạo luật Công ty Đầu tư và Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940.
Theo các Đạo luật này, hầu hết các tài sản tiền điện tử, ngoại trừ BTC, được coi là chứng khoán, nghĩa là các bên liên quan phải tuân thủ cùng một luật điều chỉnh chứng khoán Hoa Kỳ.
Khi viết bài này, SEC hiện đang tham gia vào một vụ kiện chống lại Ripple, trong đó họ đang kiện công ty này vì đã huy động được hơn 1 tỷ đô la thông qua việc bán token XRP kể từ năm 2013. Theo cơ quan quản lý, token XRP của Ripple được bán ra công chúng dưới dạng chứng khoán chưa đăng ký. Phán quyết về trường hợp này có thể sẽ có tác động sâu rộng đến cách phân loại tài sản tiền điện tử ở Hoa Kỳ.
Chính quyền của Tổng thống Biden gần đây cũng đã công bố khung quy định về tiền điện tử được đề xuất lần đầu tiên theo lệnh hành pháp được ban hành vào tháng 3 năm 2022. Các cơ quan chính phủ Hoa Kỳ được giao nhiệm tìm hiểu các cơ hội và rủi ro do hệ sinh thái tiền điện tử gây ra. Dưới đây là một vài điểm nổi bật từ khuôn khổ này:
Vai trò của tiền điện tử trong tài chính bất hợp pháp
Khung mới của Nhà Trắng về quy định tiền điện tử có một phần dành riêng cho việc loại bỏ hoạt động bất hợp pháp trong ngành, với các biện pháp được đề xuất được coi là có hiệu quả.
“Tổng thống sẽ đánh giá xem có nên kêu gọi Quốc hội sửa đổi Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, các đạo luật và luật chống chuyển tiền không được cấp phép để áp dụng rõ ràng cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số — bao gồm nền tảng trao đổi tài sản kỹ thuật số và token không thể thay thế (NFT), ” theo thông tin từ Nhà Trắng cho biết.
Tiềm năng trong CBDC của Hoa Kỳ
Tiềm năng về “những lợi ích đáng kể” từ Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ (CBDC) cũng được nêu trong khuôn khổ. Theo báo cáo, một hình thức kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ có thể tạo ra một hệ thống thanh toán hiệu quả hơn, tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới nhanh hơn và cung cấp một nền tảng cho đổi mới công nghệ. Ngoài ra, nó có thể thúc đẩy tài chính toàn diện và công bằng bằng cách làm cho nó có thể tiếp cận được với nhiều người tiêu dùng và bền vững hơn với môi trường.
Tạo sự cân bằng với thị trường truyền thống
Tờ thông tin của Nhà Trắng nhấn mạnh mối liên kết ngày càng tăng giữa các tài sản kỹ thuật số và hệ thống tài chính chính thống, lưu ý khả năng hỗn loạn có tác động lan tỏa. Nó cảnh báo rằng stablecoin có thể gây ra các hoạt động gián đoạn nếu không được quy định và đề xuất rằng Kho bạc nên làm việc với các tổ chức tài chính để xác định và giảm thiểu các lỗ hổng mạng cũng như với các cơ quan khác để xác định và theo dõi các rủi ro chiến lược.