- Năm 2022 để lại nhiều bài học cho các nhà đầu tư
- Thị trường giá xuống này sẽ không kéo dài mãi
- Có lý do để nghĩ rằng năm tới sẽ khác
Chúng ta sắp kết thúc năm 2022, một năm nhiều biến động nhưng để lại nhiều bài học rất bổ ích.
Nhìn vào những gì đã xảy ra kể từ tháng 1 và tháng 10, chúng ta có 1 năm tồi tệ nhất đối với thị trường trái phiếu, 1 trong những năm tồi tệ nhất đối với thị trường chứng khoán, năm tồi tệ nhất đối với danh mục đầu tư cân bằng 60/40, và lạm phát gia tăng làm xói mòn sức mua (tiền mặt cũng chịu ảnh hưởng), và chỉ những cổ phiếu hàng hóa và năng lượng đã duy trì được hiệu suất tích cực.
Ngoài các loại tài sản này, đồng đô la Mỹ cũng hoạt động tốt, tuy nhiên, điều này cũng ảnh hưởng mạnh đến thị trường chứng khoán Mỹ, vì nhiều công ty có doanh thu từ 50% trở lên bên ngoài Hoa Kỳ (ví dụ như một số công ty công nghệ lớn).
Theo tôi, khó khăn của thị trường giá xuống này có 2 mặt:
1. Thời gian kéo dài: khoảng 13 tháng (đến nay) so với 6 tuần suy giảm do COVID trong nửa đầu năm 2020
2. Sự sụt giảm trên diện rộng của các loại tài sản chính (cổ phiếu và trái phiếu)
Một số góc nhìn trong năm 2023
Tôi luôn nói trong các phân tích của mình rằng không ai có thể biết điều gì sẽ xảy ra trong một tháng hay một năm tới, nhưng chúng ta có thể chuẩn bị các chiến lược tùy thuộc vào các tình huống khác nhau mà chúng ta gặp phải.
Các vấn đề ảnh hưởng đến thị trường đã khác vào năm ngoái, bao gồm xung đột ở Ukraine (đặc biệt là đối với thị trường châu Âu), lạm phát và Cục dự trữ liên bang tăng lãi suất.
Chỉ số CPI tháng 11 cuối cùng đã báo hiệu sự suy giảm lạm phát mà thị trường đang rất háo hức chờ đợi (không phải ngẫu nhiên, vào ngày đó S&P 500 đã tăng +5,54% và Nasdaq +7,35%). Fed, mặc dù có những đợt tăng lãi suất mạnh vào năm 2022, nhưng có thể trong quý đầu tiên năm nay, Fed sẽ bắt đầu thiết lập điểm dừng của chính sách tiền tệ quyết liệt. Fed đã tăng lãi suất lên đến 4,5% vào tháng 12 và cái gọi là "chính sách xoay trục" sẽ nằm trong khoảng từ 5% đến 5,5%.
Trong kịch bản đó, với việc lạm phát giảm, Fed mềm mỏng hơn và có lẽ là đồng đô la yếu hơn, chúng ta có thể thấy sự phục hồi của tất cả các loại tài sản chính, đặc biệt là cổ phiếu và trái phiếu.
Đặc biệt, chính những công ty công nghệ đã sụt giảm nghiêm trọng vào năm 2022, có thể phục hồi, vì hiện tại chúng có mức định giá tốt hơn nhiều sau khi giảm 50%, 60% và thậm chí 70% trong một số trường hợp. Điều này đúng ngay cả trong trường hợp xảy ra suy thoái kinh tế, khả năng mà nhiều người tham gia thị trường đang lo lắng vì trong lịch sử, tình huống như vậy sẽ có lợi cho các công ty công nghệ lớn. Vì vậy, tôi mong đợi một sự phục hồi tốt nếu không phải cho tất cả các công ty công nghệ, thì ít nhất một phần các công ty công nghệ tốt.
Đối với châu Âu, lĩnh vực ngân hàng, quản lý tài sản và lĩnh vực tài chính nói chung có thể được hưởng lợi bởi tình hình lãi suất cao hơn mang lại cho các ngân hàng nhiều lợi nhuận hơn để hoạt động, cũng như sự phục hồi của thị trường về giá cả, có thể đưa các nhà đầu tư trở lại thị trường và do đó cải thiện doanh thu và tài sản được quản lý.
Theo ý kiến của tôi, Trung Quốc đã bị tụt lại trong năm 2022 vì các chính sách Covid nghiêm ngặt mới được chấm dứt gần đây và vấn đề xung đột có thể xảy ra đối với Đài Loan. Sự xác nhận của Nhà lãnh đạo Tập Cận Bình cũng đã tạo ra một số căng thẳng. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng thị trường châu Á nói chung đã sụt giảm mạnh quá mức, và do đó đáng được cân nhắc.
Về trái phiếu, trái phiếu cấp đầu tư đã trở nên hấp dẫn trở lại, đặc biệt nếu lạm phát thực sự được kiềm chế và chênh lệch lợi suất thắt chặt.