Chúng tôi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ đưa ra mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, nhưng cũng sẽ thu hẹp hướng dẫn về việc cắt giảm lãi suất vào năm tới. Chúng tôi cho rằng điều này sẽ cho phép đồng đô la Mỹ giữ vững vào cuối năm vì chênh lệch lớn vẫn rất có lợi cho đồng bạc xanh.
USD: Cam kết chính sách của Trump sẽ được cảm nhận tại FOMC
Quan điểm của chúng tôi về thông báo lãi suất của Fed hôm nay là rủi ro đối với đồng đô la nhìn chung là cân bằng và chúng tôi thấy phạm vi hạn chế cho một động thái bất ngờ thúc đẩy các động thái FX lớn. Theo quan điểm của chúng tôi, triển vọng về các biện pháp kích thích tài khóa cùng với các chính sách khác mà Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump đã hứa sẽ buộc phải thu hẹp một số mức cắt giảm lãi suất dự kiến được đưa vào dự báo biểu đồ dot khi lãi suất được cắt giảm 25 điểm cơ bản, phù hợp với giá cả và sự đồng thuận.
Ngay cả khi các sắc thái giao tiếp cuối cùng mang lại một số bất ngờ ôn hòa, chúng tôi nghi ngờ Fed sẽ đi chệch khỏi lập trường thận trọng chung về hướng dẫn, điều này chắc chắn dẫn đến kỳ vọng của thị trường (ngụ ý diều hâu) đối với hỗn hợp chính sách của Trump là động lực chính cho kỳ vọng về lãi suất. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự điều chỉnh tiềm năng nào của USD cũng không nên kéo dài. Ngoài ra, hãy nhớ rằng tháng 1 là tháng mạnh theo mùa đối với đồng bạc xanh và thị trường có thể bị dụ vào việc xây dựng các vị thế USD tăng giá chiến lược khi nhiệm kỳ của Trump bắt đầu.
Quan điểm cơ bản của chúng tôi cho ngày hôm nay là sự điều chỉnh diều hâu khiêm tốn trong giao tiếp của Fed sẽ khiến thị trường hài lòng với mức giá hiện tại cho các cuộc họp tiếp theo của Fed: giữ nguyên trong tháng 1 và xác suất ngụ ý khoảng 50% về động thái vào tháng 3. Cuối cùng, điều đó có thể khiến OIS USD kỳ hạn 2 năm ở mức 4,0% và DXY gần 107,0 vào Giáng sinh.
EUR: Câu chuyện của Đức sẽ vẫn nhẹ nhàng trước khi chuyển biến tốt hơn
Thông tin đầu vào mới nhất về câu chuyện tăng trưởng của khu vực đồng euro sẽ duy trì xu hướng ôn hòa của thị trường trong định giá của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ngay cả khi sự đồng thuận đang hình thành rằng cuộc bầu cử sắp tới của Đức sẽ tạo ra một số mức hỗ trợ tài chính. Cuối cùng, việc thắt chặt lại chênh lệch Đại Tây Dương rất rộng dường như không có khả năng xảy ra trong thời gian tới.
EUR/USD vẫn tiếp tục dao động quanh đường trọng lực 1,050 và chúng tôi thấy có khả năng cao là điều này sẽ vẫn tiếp diễn cho đến cuối tháng.
Tại Vương quốc Anh, dữ liệu CPI được công bố sáng nay cho thấy mức tăng từ 2,3% lên 2,6% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm theo tháng là 0,6% xuống 0,1%, phù hợp với sự đồng thuận của thị trường. Chỉ số dịch vụ cốt lõi của chúng tôi, loại bỏ tất cả các yếu tố dễ biến động và cả tiền thuê nhà/khách sạn (tức là các yếu tố mà Ngân hàng Anh ít quan tâm hơn) đã tăng từ 4,5 lên 4,7%. Quan điểm của chúng tôi về EUR/GBP nhìn chung vẫn ổn định trong thời gian tới, ngay cả khi việc BoE nới lỏng chính sách vào năm tới có thể tạo ra một số hỗ trợ.
BRL: Không giải quyết được vấn đề từ gốc rễ
Bất chấp những nỗ lực của ngân hàng trung ương địa phương nhằm "đi trước một bước" vào tuần trước bằng cách tăng lãi suất quá mức, đồng real Brazil vẫn chịu áp lực nặng nề. Ở đây, ngân hàng trung ương đã tham gia vào một số đợt can thiệp bán đô la, bao gồm hai đợt với tổng giá trị hơn 3 tỷ đô la vào hôm qua. Thị trường tiền tệ hiện định giá BACEN sẽ tăng lãi suất chính sách 12,25% lên trên 16% trong 6-12 tháng tới, với việc ngân hàng trung ương phải gánh vác trọng trách bảo vệ đồng real. May mắn thay, ngân hàng trung ương có một lượng lớn dự trữ ngoại hối (330 tỷ đô la) và ở giai đoạn này không có lo ngại về việc thiếu nguồn lực sẵn có để bảo vệ BRL.
Tuy nhiên, lý do chính khiến BRL liên tục bán tháo là do vấn đề tài chính. Ở đây, người ta nghi ngờ rằng chính quyền Lula sẽ muốn duy trì chính sách tài khóa lỏng lẻo cho đến cuộc bầu cử năm 2026 và sẽ không bị ảnh hưởng bởi áp lực lên thị trường tài sản của Brazil. Cho đến khi chính phủ chuẩn bị quay trở lại với một số biện pháp củng cố tài chính thực sự, thì BRL khó có thể phục hồi nhiều.
CEE: Thị trường chuyển sang tâm trạng Giáng sinh
Đúng như dự đoán, Ngân hàng Quốc gia Hungary đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Ba và hướng dẫn kỳ hạn cũng không có nhiều thay đổi. Giống như tháng 11, một thành viên đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất. Nhưng đồng thời, cuộc họp báo đã cố gắng giới thiệu một khoảng dừng dài trong chu kỳ cắt giảm. Dự báo mới cho thấy hồ sơ lạm phát cao hơn một chút cho năm tới, trong khi nền kinh tế sẽ yếu hơn trong năm nay so với dự báo tháng 9.
Theo các đồng tiền CEE, EUR/HUF tăng rất ít sau cuộc họp báo. Thị trường HUF, giống như các đồng tiền CEE, dường như đã chuyển sang chế độ Giáng sinh và với rất ít tin tức từ cuộc họp NBH hôm nay, thật khó để mong đợi một triển vọng lớn về thị trường. EUR/HUF dường như đã ổn định quanh mức 408-410 cho đến nay.
Lịch trình hôm nay trong khu vực này trống rỗng với một số cuộc đấu giá trái phiếu chỉ diễn ra trong lịch trình, cuộc đấu giá cuối cùng của năm. Thị trường lãi suất dường như bị chi phối bởi thanh khoản thấp và dòng CTA, điều này đang đẩy lãi suất lên, đặc biệt là trên thị trường PLN, điều này một lần nữa có thể thúc đẩy FX. Mặt khác, lãi suất CZK có vẻ quá hung hăng sau một vài ngày tăng và đóng cửa ở mức thấp hơn vào hôm qua mặc dù lãi suất tăng đột biến, điều này cho thấy CZK sẽ yếu hơn vào cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Séc vào ngày mai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING biên soạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.