Investing.com -- Trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, xuống phạm vi mới 4,75% - 5%, thị trường chứng khoán đã trải qua nhiều biến động. Điều này đã được mong đợi, khi nó được gắn vào sự thay đổi chính sách rằng nền kinh tế cần một sự thúc đẩy với vốn rẻ hơn và điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn.
Nhưng bước sang năm 2025, liệu suy thoái kinh tế toàn cầu có khả năng xảy ra? Tuần trước, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo rằng "với việc nới lỏng chính sách tiền tệ, việc chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư có thể tăng lên". Đổi lại, điều này có thể tạo ra những lỗ hỏng mong manh không thể tiên đoán trước.
Tuy nhiên, sau những đợt bán tháo cổ phiếu do việc nới lỏng các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, thị trường chứng khoán Mỹ một lần nữa cho thấy khả năng phục hồi đặc biệt. Trong khoảng thời gian 3 tháng, S&P 500 đã tăng 6,8%, củng cố thị trường chứng khoán Mỹ như nơi trú ẩn an toàn toàn cầu, hiện được khuếch đại bởi sự thay đổi tiền tệ của Fed.
Điều này lan tỏa sang các nhóm tiện ích (tăng 18,55%), bất động sản (tăng 16,30%), công nghiệp (tăng 11,13%), tài chính (tăng 10,24%) và thậm chí cả tiêu dùng không thiết yếu (tăng 9,85%) trong quý 3. Đại diện cho phạm vi vốn chủ sở hữu toàn cầu, nhưng không bao gồm Mỹ và Canada, chỉ số MSCI EAFE đã tăng 6,65% trong giai đoạn này.
Câu hỏi đặt ra là liệu xu hướng tăng này có đủ bền vững để thúc đẩy ba mặt hàng: dầu, vàng và Bitcoin hay không?
Dầu đang đi ngang, dầu thô Brent được dự báo giảm
Hiện tại, Hợp đồng tương lai dầu Brent có giá 75,91 USD/thùng, quay trở lại mức đầu tháng 10. Điều này đánh dấu hiệu suất giảm gần 7% trong ba tháng qua, nhưng đi ngang từ đầu năm đến nay. Trong Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn (STEO) tháng 10, Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã hạ dự báo dầu thô Brent vào cuối năm 2025.
Cơ quan này đặt giá dầu thô Brent trung bình ở mức 78 USD/thùng trong năm, giảm 7 USD/thùng so với dự báo tháng 9.
EIA cho rằng việc hạ cấp là do nhu cầu thấp hơn ở các quốc gia OECD, với mức tiêu thụ dầu toàn cầu dự kiến sẽ tăng 1,3 triệu thùng/ngày vào năm 2025 so với mức tăng 900.000 thùng/ngày vào năm 2024. Cảnh báo trước là Trung Quốc có thể đưa ra các biện pháp kích thích tích cực hơn ngoài việc nới lỏng tiền tệ.
Hơn nữa, không rõ liệu xung đột Trung Đông có dẫn đến leo thang lớn hơn sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 hay không. Trong kịch bản đó, giá dầu có khả năng tăng trong ngắn hạn. Nhưng trong trường hợp không có xung đột khu vực rộng lớn hơn, giá dầu sẽ vẫn ổn định.
Vàng tiếp tục phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại mới
Vàng tiếp tục phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại mới, hiện ở mức 2.768 USD/ounce, đánh dấu hiệu suất 34% từ đầu năm đến nay. Nhu cầu vàng phản ánh mức nợ ngày càng không bền vững của USG. Cũng phá vỡ kỷ lục mới, nợ quốc gia của chính phủ Mỹ hiện ở mức 35,81 nghìn tỷ USD.
Chỉ trong ba tháng qua, điều này đánh dấu một khoản nợ phình to trị giá 850 tỷ đô la. Để so sánh, toàn bộ chi phí cứu trợ ngân hàng trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính (GFC) năm 2008 ước tính khoảng 498 tỷ USD.
Ngược lại, xu hướng như vậy ngụ ý rằng USD sẽ tiếp tục mất giá vì Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục kiếm tiền từ nợ bằng cách tăng cung tiền. Vào đầu tháng 7, Chủ tịch Fed hiện tại ông Jerome Powell đã cảnh báo rằng "Mức nợ chúng ta có là hoàn toàn bền vững, nhưng con đường chúng ta đang đi là không bền vững".
Vào thời điểm đó, tổng dư nợ là 34,87 nghìn tỷ đô la. Do Cục Dự trữ Liên bang thực sự là ngân hàng trung ương của thế giới, các ngân hàng trung ương khác đã tiếp tục nhanh chóng mở rộng nắm giữ vàng của họ trong suốt năm 2024. Trong quý 2, Hội đồng Vàng Thế giới ước tính 183 tấn vàng tích lũy, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Cuối tháng 9, Goldman Sachs (NYSE:GS) nâng dự báo giá vàng từ 2.700 USD lên 2.900 USD/ounce vào đầu năm 2025. Ngân hàng nhấn mạnh rằng các tổ chức tài chính toàn cầu sẽ tiếp tục phòng ngừa bất ổn địa chính trị và tài chính.
Bitcoin vẫn là một hàng rào mạnh mẽ chống lại sự mất giá tiền tệ pháp định
Cũng giống như vàng, Bitcoin là một hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ pháp định, nhưng trong lĩnh vực kỹ thuật số được hỗ trợ bởi sức mạnh tính toán và tài sản năng lượng. Đó là một minh chứng cho các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin rằng MicroStrategy Incorporated (NASDAQ:MSTR) đã tăng cổ phiếu của mình 280% từ đầu năm đến nay so với chính Bitcoin ở mức 61% trong cùng thời kỳ.
Sau khi thoát khỏi giai đoạn đòn bẩy quá mức vào năm 2022, đỉnh điểm là tiền điện tử FTX, Bitcoin hiện được nhìn nhận khác biệt với lĩnh vực tiền điện tử. Điều này được củng cố bởi sự thành công chưa từng có của việc ra mắt BTC ETF, đã thu hút được số vốn trị giá 52,11 tỷ đô la trong suốt cả năm.
Sau đợt giảm một nửa thứ tư vào tháng 4, tỷ lệ lạm phát của Bitcoin đã giảm một nửa, hiện ở mức 0,84%. Để so sánh, mục tiêu tỷ lệ lạm phát lý tưởng của Fed đối với USD là 2%. Tùy thuộc vào kết quả bầu cử tổng thống Mỹ, giá Bitcoin có thể sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại mới nếu cựu Tổng thống Trump có nhiệm kỳ thứ hai, với cuộc nói chuyện của ông về việc định vị Mỹ là "siêu cường Bitcoin" tại hội nghị Bitcoin 2024 ở Nashville.
Nhưng bất kể kết quả bầu cử như thế nào, các khoản chi tiêu khổng lồ của USG rất có thể sẽ tiếp tục, khiến Bitcoin trở thành một lối thoát trong bối cảnh không chắc chắn về tài chính và sự khan hiếm được đảm bảo về mặt toán học (không giống như vàng).
Hiện tại, chi phí cơ sở của mạng Bitcoin đã tăng từ 26 nghìn đô la lên 33 nghìn đô la trong năm nay. Đây là mức giá trung bình mà mọi người mua BTC. Nhưng xem xét rằng giá giao ngay hiện tại của Bitcoin là 72,8 nghìn đô la không thay đổi nhiều so với đầu năm, bội số ~ 2x hiện tại so với ~ 4x vào năm 2021 có lợi hơn cho sự tăng trưởng giá lớn hơn vào năm 2025.
***
Cả tác giả, ông Tim Fries, và trang web này, The Tokenist, đều không cung cấp lời khuyên tài chính. Vui lòng tham khảo chính sách trang web của chúng tôi trước khi đưa ra quyết định tài chính.