Thị trường tiếp tục định giá lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ ở mức chênh lệch tương đối rộng so với “giá trị hợp lý” của nó, dựa trên ước tính trung bình của ba mô hình do CapitalSpectator.com tập hợp vào tháng 5 năm 2023.
Câu hỏi đầu tiên: Chính sách thông báo ngày hôm nay từ Cục Dự trữ Liên bang có thay đổi triển vọng về lãi suất và ước tính giá trị hợp lý của chúng tôi không?
Hợp đồng tương lai quỹ Fed sáng nay đang định giá với xác suất trên 90% rằng ngân hàng trung ương sẽ tạm dừng việc tăng lãi suất trong tuyên bố của FOMC ngày hôm nay.
Trong khi đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm vào thứ Ba (13 tháng 6) tăng lên 3,84%, mức tương đối trung bình đối với thị trường giới hạn phạm vi phổ biến cho đến nay trong năm nay.
Mô hình giá trị hợp lý của lợi tức 10 năm hiện nay là 2,92%, cao hơn một chút so với ước tính của tháng trước. Đó là gần 100 điểm cơ bản dưới năng suất thị trường hiện tại.
Hàm ý: lợi tức thị trường sẽ giảm, ước tính mô hình sẽ tăng hoặc một số kết hợp của cả hai sẽ diễn ra trong các tuần và tháng tới do dữ liệu kinh tế, lạm phát và thị trường thay đổi.
Mức chênh lệch tương đối rộng đối với lợi suất thị trường vượt quá giá trị hợp lý đã tồn tại trong chín tháng qua, dao động trong khoảng từ 50 đến 100 điểm cơ bản.
Lưu ý rằng mức chênh lệch đã được thu hẹp gần đây nhưng vẫn tương đối rộng. Khoảng cách cho thấy xu hướng tăng đối với lợi suất 10 năm bị hạn chế. Một dự báo phân tích tham vọng hơn chuyển thành dự báo về lợi suất 10 năm thấp hơn trong những tháng tới.
Thông báo của Cục Dự trữ Liên bang hôm nay có thể là một biến số quan trọng trong việc thay đổi phép tính. Sử dụng một mô hình lạm phát và thất nghiệp đơn giản để đánh giá chính sách hiện tại của Fed cho thấy chính sách tiền tệ thắt chặt vừa phải.
Đổi lại, thêm vào đó trường hợp kỳ vọng lợi suất 10 năm sẽ giữ ổn định hoặc giảm xuống trong thời gian tới. Hãy xem liệu tuyên bố của FOMC ngày hôm nay, sau đó là cuộc họp báo với Chủ tịch Fed ông Powell, có sửa đổi kỳ vọng hay không.
