Các nhà đầu tư cảm thấy đủ lạc quan vào thứ Hai về một giải pháp cho cuộc xung đột Ukraine mà họ bán phá giá Kho bạc Hoa Kỳ do lo ngại về lạm phát và chu kỳ tăng lãi suất sắp diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy lợi suất tăng lên.
Tuy nhiên, vào thời điểm được công bố vào thứ Ba, các cuộc đàm phán đã không tiến triển và cuộc tấn công của Nga dường như đã tăng cường. Kết quả là, lợi suất hiện đang giảm.
Tuy nhiên, vào thứ Hai, lợi suất trên điểm chuẩn Trái phiếu kho bạc 10 năm đã vượt qua mức cao nhất năm 2,044% và đứng đầu 2,14%. Kể từ cuối tháng 2, chiến tranh bùng nổ ở Ukraine đã khiến các nhà đầu tư phải chạy trốn vào nơi an toàn và khiến lợi suất 10 năm giảm xuống gần 1,72%.
Các cuộc sơ tán thành công đầu tiên khỏi Ukraine thông qua các hành lang nhân đạo đã có thể diễn ra vào thứ Hai. Hôm thứ Ba, Nga tiếp tục tấn công các thành phố của Ukraine, và số dân thường thiệt mạng tiếp tục tăng.
Tuy nhiên, Fed dường như quyết tâm tiến hành đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2018. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã chốt mức tăng ban đầu tuần này là một điểm phần tư, nhưng các thị trường thì hiện đang định giá với khả năng cao là bảy lần tăng như vậy trong năm nay, tổng cộng là 1,75%.
Vào thứ Tư, Fed cũng sẽ công bố dự phóng về lạm phát và tăng trưởng trong tương lai của các nhà hoạch định chính sách trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, điều này sẽ cung cấp một số manh mối về việc tăng lãi suất trong tương lai.
Chỉ số giá tiêu dùng Hoa Kỳ cho tháng 2, được công bố vào tuần trước, tăng trước 7,9%. Nó có khả năng tăng cao hơn nữa khi chiến tranh Ukraine và các lệnh trừng phạt của phương Tây làm tăng giá hàng hóa. Các nhà kinh tế có thể tranh luận về mức độ kéo dài của lạm phát hiện tại, nhưng không ai nghi ngờ rằng giá cả sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới, với dự báo cho CPI trong khoảng 8-9%.
Bên cạnh cuộc chiến Ukraine, một đợt cấm vận mới ở Trung Quốc, khi nước này theo đuổi chính sách zero-COVID, sẽ kéo dài sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Điều này có thể làm trầm trọng thêm lạm phát cũng như tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chậm lại.
Tin tốt là sự gia tăng lợi suất dài hạn đã ngăn cản sự đảo ngược của đường cong lợi suất — trong đó lợi suất trái phiếu ngắn hạn vượt quá dài hạn — mặc dù lợi tức trái phiếu kho bạc hai năm đã tăng trên 1,86% để phản ánh hành động sắp xảy ra của Fed đối với lãi suất ngắn hạn. Sự đảo chiều thường được coi là báo hiệu của suy thoái.
Trái phiếu có chủ quyền châu Âu có xu hướng tương tự trái phiếu Kho bạc
Thị trường trái phiếu có chủ quyền ở châu Âu đang đi theo quỹ đạo tương tự về lợi suất tăng sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu vào tuần trước đã khiến các nhà đầu tư ngạc nhiên khi tăng tốc giảm mua trái phiếu, giảm chúng xuống còn 20 triệu euro (21,9 triệu đô la Mỹ) một tháng vào tháng 6, thay vì đạt đến mức đó vào tháng 10, như kế hoạch ban đầu.
Lợi tức trên trái phiếu 10 năm của Đức, một điểm chuẩn cho toàn khu vực đồng euro, đã tăng 11 điểm cơ bản vào thứ Hai, đạt 0,35%. Giống như Kho bạc ngày nay, lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro đã giảm vào thứ Ba. Lợi tức trên trái phiếu của Đức giảm trở lại do sự bùng nổ của các hành động thù địch ở Ukraine, mặc dù nó hiện vẫn đang giao dịch trong một phạm vi tích cực.
Phản ứng thẳng thắn của Thủ tướng mới của Đức, Olaf Scholz, để tuyên bố tăng chi tiêu quân sự đáng kể đã được chuyển thành hành động khi Bộ trưởng Quốc phòng Christine Lambrecht cho biết hôm thứ Hai rằng Berlin sẽ mua 35 máy bay chiến đấu F-35 và thêm 15 máy bay Eurofighter được trang bị điện tử để phục vụ cho chiến tranh.
Tình hình châu Âu phức tạp hơn ở Mỹ. Giá năng lượng tăng vọt do nguồn cung của Nga bị gián đoạn sẽ có tác động lớn hơn nhiều đến lạm phát của châu Âu, nhưng chính sách tiền tệ không thể làm được điều đó. Tác động thứ yếu của việc thúc đẩy lương cao hơn cho đến nay vẫn chưa có nhiều bằng chứng.
Khi thông báo việc mua trái phiếu giảm dần nhanh hơn, ECB ban đầu cho biết họ sẽ không nhất thiết phải tiếp tục tăng lãi suất khi việc mua trái phiếu mới chấm dứt. Thay vào đó, các nhà hoạch định chính sách đã nhấn mạnh một cách tiếp cận được đo lường.